风险投资社会网络与投资绩效

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1、：１０３８４密级学校编码分类号学号：２７７２０１４１１５２７５２ＵＤＣｎｈ／Ｉ｝硕士学位论文风险投资社会网络与投资绩效ＶｅｎｔｕｒｅＣａｐｉｔａｌＮｅｔｗｏｒｋｓａｎｄＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ彭娟指导教师：姚加权助理教授？专业名称．金融学论文提交日期：２０１７年月论文答辩日期：２０１７年月学位授予日期：２０１７年月答辩委员会主席：评阅人：２０１７年月厦门大学学位论文原创性声明本人呈交的学位论文是本人在导师指导下。，

2、独立完成的研究成果本人在论文写作中参考其他个人或集体已经发表的研宄成果，均在文中以适当方式明确标明，并符合法律规范和《厦门大学研宄生学术活动规范（试行）》。另外，该学位论文为（）课题（组）的研宂成果，获得（）课题（组）经费或实验室的资助，在（）实验室完成。（请在以上括号内填写课题或课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特别声明。）声明人（签名）：＞１年ｒ月曰／９厦门大学学位论文著作权使用声明本人同意厦门大学根据《中华人民共和国学位条例暂行实施办法》等规定保留和使用此学位论文，并向主管部门或其指定机构送交学

3、位论文（包括纸质版和电子版），允许学位论文进入厦门大学图书馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和摘要汇编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。本学位论文属于：．经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文（）１，于年月日解密，解密后适用上述授权。（）２．不保密，适用上述授权。“”（请在以上相应括号内打Ｖ或填上相应内容。保密学位论文应是己经厦门大学保密委员会审定过的学位论文，未经厦门大学保密委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声

4、明栏不填写的，默认为公开学位论文，均适用上述授权。）声明人（签名）：⑨喊切／）年ｉｒ月１日摘要近年来，风险投资机构以其专业的投资经验和独到的投资眼光逐渐成为资本市场异军突起的力量。与银行借贷、天使投资相比，风险投资能够更好地为创业“”“”企业提供增值服务并对创业企业实现认证职能。然而，由于非上市的创业企业无需对外公告公司详情，风险投资机构在投资决策时可能会受到信息不对称带来的危害，影响其投资的绩效表现。为了分散投资风险、获得更多经验和技术支持，风险投资机构倾向于和其他机构联合投资。联合投资关系的存在让风险投资机构之间彼此

5、相连，并最终形成广泛分布的社会网络。本文以社会网络为研究视角，使用２０００年至２０１１年总部位于中国大陆的风险投资机构的投资事件，主要从风险投资组合的成功退出率和被投资创业企业的成功上市或者被并购两个方面对风险投资的绩效进行衡量，系统地分析了我国风险投资机构社会网络中心程度与其投资表现之间的关系。结果表明，在考虑了风险投资机构其他特征、市场投资环境等变量的影响后，风险投资机构社会网络中心度与投资组合成功退出率之间存在显著的正相关关系，且在增加创业企业特征变量之后发现，风险投资机构的社会网络中心度越高，其投资的创业企业最终成＞０或者被

6、收购的可能越高功０。此外，本文的研究还发现社会网络中心度较高的风险投资机构支持的创业企业上市首日收益更髙。通过本文的研究，不仅丰富了社会网络理论在中国风险投资市场的运用，还为创业企业选择优质的风险投资机构提出了建议一，具有定的现实意义。关键词：风险投资；社会网络；投资绩效ＩＡｂｓｔｒａｃｔＩｎｒｅｃｅｎｔｄｅｃａｄｅｓ，ｖｅｎｔｕｒｅｃａｐｉｔａｌ（ＶＣ）ｈａｓｌａｅｄｍｏｒｅａｎｄｍｏｒｅｉｍｏｒｔａｎｔｒｏｌｅｓｐｙｐｉｎＣｈｉｎｅｓｅｃａｉｔａｌｍａｒｋｅｔ．ＣｏｍａｒｉｎｇＶＣｆｉｎａｎｃｉｎ

7、ｗｉｔｈｉｔｓａｌｔｅｒｎａｔｉｖｅｓｓｕｃｈａｓｐｐｇｂｋｓ－ａｎａｎｄａｎｅｌｉｎｖｅｓｔｏｒｓＶＣｓａｒｅｒｏｖｅｄｔｏｒｏｖｉｄｅｂｅｔｔｅｒｖａｌｕｅａｄｄｉｎｓｅｒｖｉｃｅｓａｎｄｇ，ｐｐｇｌａｔｈｅｃｅｒｔｉｆｉｃａｔｉｏｎｒｏｌｅｆｏｒｔｈｅｓｔａｒｔｕｓ．Ｈｏｗｅｖｅｒｄｕｅｔｏｔｈｅｌａｃｋｏｆｕｂｌｉｃｐｙｐ，ｐｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｆｏｒｔｈｅｓｔａｒｔｕｐｓＶＣｓｃｏｎｆｒｏｎｔｗｉｔｈｓｅｖｅｒｅａｓｍｍｅｔｒｉｃｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ，ｙｐ

8、ｒｏｂｌｅ