专业化程度对风险投资机构网络位置与投资绩效关系的调节作用研究

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1、万方数据独创性声明本人所呈交的学位论文是在导师指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知，除特别加以标注的地方外，论文中不包含其他人的研究成果。与我一同工作的同志对本文的研究工作和成果的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并已致谢。本论文及其相关资料若有不实之处，由本人承担一切相关责任。论文作者签名：丑镬也学位论文使用授权bJ3年。切。／日本人作为学位论文作者了解并愿意遵守学校有关保留、使用学位论文的规定，即：在导师指导下创作完成的学位论文的知识产权归西安理工大学所有，本人今后在使用或发表该论文涉及的研究内容时，会注明西安理工大学

2、。西安理工大学拥有学位论文的如下使用权，包括：学校可以保存学位论文；可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文；可以查阅或借阅。本人授权西安理工大学对学位论文全部内容编入公开的数据库进行检索。本学位论文全部或部分内容的公布(包括刊登)授权西安理工大学研究生学院办理。经过学校保密办公室确定密级的涉密学位论文，按照相关保密规定执行；需要进行技术保密的学位论文，按照《西安理工大学学位论文技术保密申请表》内容进行保密(附《西安理工大学学位论文技术保密申请表》)。保密的学位论文在解密后，适用本授权。论文作者签名：至簿哆导师签名：沙B年b毕月

3、D／日万方数据摘要论文题目：专业化程度对风险投资机构网络位置与投资绩效关系的调节、作用研究学科名称：技术经济及管理研究生：卫赞迪指导教师：党兴华教授‘I掣

4、

5、llll。型i1=i．m1IIlllol叭74m6l哪01m叭84”I“Y3j签名：联合投资是国内外风险资本市场上的一种普遍现象，针对联合投资网络的研究也成为了新的研究热点。学者们就风险投资机构网络位置对其投资绩效的影响已经达成共识，也有学者开始关注风险投资机构网络位置对投资绩效的影响具有的权变特性；而实践中风险投资机构所采取的投资策略的不同也决定了其不同的专业化程度，专业

6、化投资有信息扩散、传播、资源共享等作用，而多样化投资有分散风险、扩大项目选择的作用。专业化还是多样化的选择会影响投资机构利用网络联结的能力。但由于存在经济、文化、法律等多方面的差异，这些结论未必适用于中国，因而需要对风险资本市场中专业化程度对上述关系的调节作用展开实证研究。本文借鉴了国内外关于联合投资网络、专业化投资的研究成果，首先对网络位置对绩效的影响及其专业化程度的调节作用相关研究的文献和理论基础进行梳理，‘在此基础上，从理论上分析专业化程度对网络位置．投资绩效间关系的调节作用后提出研究假设，然后使用清科数据库的相关数据，通

7、过二元Logistic回归模型对研究假设进行了实证检验。对于投资机构的网络位置，采用程度中心性、点出度中心性、点入度中心性、特征向量中心性和中介中心性等五个指标来度量，对于专业化程度，本文从行业专业化、地理范围专业化、发展阶段专业化三个方面使用HHI指数来度量。对于投资绩效，本文从IPO退出角度进行测度。实证检验结果表明，行业专业化程度越高，风险投资机构网络位置对投资绩效的影响作用越弱；地理范围专业化程度越高，风险投资机构网络位置对投资绩效的影响作用越弱；发展阶段专业化程度越高，风险投资机构网络位置对投资绩效的影响作用越弱。关键

8、词：风险投资机构；网络位置；专业化程度；投资绩效赴霉趣离万方数据西安理工大学硕士学位论文Title：TheregulatoryRoleoftheDegreeofSpecializationontheVentureCapitalFirmS’NetworkPosition·InvestmentPerformanceRelationshipMajor：Te!chonologyEconomyandManagementName：WeiYundiSupervisor：Prof．DANGXinghuaAbstractSignature：一Th

9、esyndicatdedinvestmentisauniversalphenomenoninbothdomesticandforeignventurecapitalmarket．AndtheCO-investmentnetworkhasbecomeanewresearchhotspotinthedomainofventurecapital．Scholarshavereachedaconsensusontheimpactofventurecapitalfirms’networkpositionontheirinvestmentpe

10、rformance，andalsosomescholarsstartedtopayattentiontotheContingencycharacteristicsofthisnetworkposition-investmentperformancerelatio