主风险投资机构声誉、投资阶段与联合投资辛迪加构成关系研究

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1、独创性声明本人所呈交的学位论文是在导师指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知，除特别加以标注的地方外，论文中不包含其他人的研究成果。与我一同工作的同志对本文的研究工作和成果的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并已致谢。本论文及其相关资料若有不实之处，由本人承担一切相关责任。论文作者签名擗加，)年，2月昭日学位论文使用授权本人作为学位论文作者了解并愿意遵守学校有关保留、使用学位论文的规定，即：在导师的指导下创作完成的学位论文的知识产权归西安理工大学所有，本人今后在使用或发表该论文涉及的研究内容时，会注明西安理工大学。西安理工大学拥有学位论文

2、的如下使用权，包括：学校可以保存学位论文；可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文；可以查阅或借阅。本人授权西安理工大学对学位论文全部内容编入公开的数据库进行检索。本学位论文全部或部分内容的公布(包括刊登)授权西安理工大学研究生学院办理。经过学校保密办公室确定密级的涉密学位论文，按照相关保密规定执行；需要进行技术保密的学位论文，按照《西安理工大学学位论文技术保密申请表》内容进行保密(附《西安理工大学学位论文技术保密申请表》)。保密的学位论文在解密后，适用本授权。论文作者签名』陋导师签乃／2年J)-B／毋日摘要～论文题目：主风险投资机构声誉、投

3、资阶段与联合投资辛迪加构成关系研究学科名称：管理科学与工程申请人：蝴指导教师：党兴华教授摘要签名：在国内外风险投资实践中，风险投资机构组成联合投资辛迪加共同投资于风险项目的现象非常普遍。在联合投资辛迪加的形成与运作过程中，主风险投资机构充当着核心角色。虽然已有研究已经注意到声誉对风险投资机构投资行为与投资结果所产生的重要影响，但对于主风险投资机构的声誉在联合投资辛迪加的形成及运行中的作用与影响却关注较少。鉴于此，本文研究主风险投资机构声誉对联合投资辛迪加构成的影响作用，以及投资阶段在此影响中的调节作用。本文首先以已有相关理论为基础，从项目选择

4、、项目评估、增值服务、联合投资辛迪加运行四个方面分析了主风险投资机构声誉对联合投资辛迪加构成的影响作用，从项目评估、联合投资辛迪加运行、合作条件三个方面分析了投资阶段在上述影响中的调节作用，并依据理论分析结果提出可检验的研究假设。其后，本文使用清科数据库2001年至2010年的相关数据为样本对研究假设进行了实证检验。为提高检验结果的科学性，具体检验从测度声誉的综合指标和单一指标两个方面展开，并对实证检验结果进行了稳健性检验。从总体上来看，检验结果支持理论分析所提出的假设。概括起来，本文的创新性研究成果主要表现如下：第一，研究发现主风险投资机构

5、的一般声誉对联合投资辛迪加构成有显著的影响作用，即主风险投资机构的一般声誉越高，联合投资辛迪加中一般声誉高的成员所占的比例越大。第二，研究发现主风险投资机构的行业声誉对联合投资辛迪加构成有显著的影响作用，即主风险投资机构的行业声誉越高，联合投资辛迪加中行业声誉高的成员所占的比例越大。第三，研究发现投资阶段在主风险投资机构的一般声誉对联合投资辛迪加构成的影响中起调节作用，即投资阶段越靠前，主风险投资机构的一般声誉对联合投资辛迪加构成的影响作用越强，投资阶段越靠后，主风险投资机构的一般声誉对联合投资辛迪加构成的影响作用越弱。本研究得到国家自然科学

6、基金(编号：71172201)的资助。西安理工大学博士学位论文II第四，研究发现投资阶段在主风险投资机构的行业声誉对联合投资辛迪加构成的影响中起调节作用，即投资阶段越靠前，主风险投资机构的行业声誉对联合投资辛迪加构成的影响作用越强，投资阶段越靠后，主风险投资机构的行业声誉对联合投资辛迪加构成的影响作用越弱。关键词：联合投资；主风险投资机构声誉；投资阶段；辛迪加构成Abs仃actTitle：LeadVentureCapitalFirmReputation，InvestmentStageandCoinvestmentSyndicateCompos

7、itionMajor：ManagementScienceandEngineeringName：YANGMinliSignature：一Supewisor：Prof．DANGXinghuaSignature：AbstractIntheventurecapitalpracticeathomcandabroad，itisverycommonforventurecapitalfirmstosyndicatetoinvestintoaventure。Theleadventurecapitalfirmplaysakeyintheformationando

8、perationofthesyndicates．Althoughtheresearchershavenoticedtheimpactofventurecapital