外部审计、内部控制与股价崩盘——基于中国上市公司的实证研究

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1、暨南大学博士学位论文题名（中英对照）：外部审计、内部控制与股价崩盘：基于中国上市公司的实证研究ExternalAudit,InternalControlandStockPriceCrashRisk:EvidencefromChina’sListedCompanies作者姓名：禹天寒指导教师姓名及学位、职称：宋献中博士教授学科、专业名称：会计学系财务管理专业学位类型：学术学位论文提交日期：2017年6月20日论文答辩日期：2017年6月9日答辩委员会主席：黎文靖教授论文评阅人：学位授予单位和日期：I独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下

2、进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得暨南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解暨南大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权暨南大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保

3、存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：导师签名：签字日期：年月日签字日期：年月日学位论文作者毕业后去向：工作单位：电话：通讯地址：邮编：II摘要外部审计和公司内部控制，是公众公司治理机制的重要组成部分，是资本市场上最重要的制度之一。学术界和实务界认为，这两项基础制度能够降低代理问题对公司的负面影响，可以提升信息对称的程度。尽管有这样的共识，但这种制度安排在不同区域、不同经济发展水平、不同文化等差异存在的情况下，其有效性需要量化的评价，这种制度安排运行的传导机理需要有更为具体的解构和评测。基于上述理由，本文选取了2

4、009年至2014年A股上市企业作为研究样本，以外部审计与内部控制为研究视角，用股价同步性和过度投资水平作为中介变量，检验外部审计和内部控制制度对A股上市公司的未来股价崩盘风险的影响，以及具体的影响路径和机理。通过研究，进一步丰富公司治理效用的相关文献，为完善我国资本市场相关制度，提升金融市场稳定性，具有较强的现实意义。本文主要研究了以下问题：一是外部审计和内部控制水平作为重要的公司治理机制组成部分，能否对上市企业股价崩盘风险产生影响；二是外部审计服务和内部控制对于未来股价崩盘风险是通过何种路径产生影响？是通过改善企业信息透明度，还是因为降低了其自

5、身特有的风险；三是内部控制和外部审计服务在降低股价崩盘风险上，是存在互补关系还是替代关系？本文的主要研究结果如下：第一，A股上市公司的审计师行业专长水平与股价崩盘风险呈现负相关关系，通过引入股价同步性作为中介变量，发现外部审计对公司股价崩盘风险的影响主要是通过改善股票价格中的信息含量，而不是降低公司特有的风险。说明审计这一外部治理机制是通过抑制管理层对“坏消息”的隐藏行为，促使上市公司的负面信息传递至股票价格中。在使用四大事务所或具有行业专长的审计师的样本中，其股票同步性显著降低，说明较高的审计质量和较高的审计水平都有助于股票的信息透明度提升，降低

6、股票崩盘风险。第二，通过使用内部控制综合指数和内部控制缺陷披露数量作为代理变量，本文发现内部控制水平与股价崩盘风险呈现负相关关系，企业内部控制水平的提升有助于降低未来股价崩盘风险。第三，通过使用修正的Richardson模型来度量企业过度投资行为，并将过度III投资指标与股价崩盘风险、内部控制水平进行回归分析。本文发现过度投资行为会显著增加股价崩盘风险。另一方面，企业内部控制水平越高，企业过度投资行为就能被更好的抑制。实证结果表明内部控制影响股价崩盘风险的一条潜在路径，即内部控制水平的提升可以改善企业因为过度投资而产生的自身特有风险，从而降低股价崩

7、盘风险。第四，考虑到内部控制和外部审计服务通过不同的渠道对于股价崩盘风险产生了影响，本文通过使用分组和加入内部控制水平与审计专长的交乘项，发现外部审计服务和内部控制水平，在针对股价崩盘这一问题上，两者之间存在的是互补关系，而不是替代关系。关键词：外部审计；内部控制；股价崩盘风险；内部控制缺陷；股价同步性IVAbstractTheassuranceserviceprovidedbytheexternalauditorsandtheinternalcontrolmechanismofthecompanyitselfarealwaysconsidered

8、asimportantpartsoftheinternalandexternalcompanygovernancemech