货币鉴伪机具行业加速拐点来临

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1、!!证券2012年3月26日研究报告公司!分析师：王晓艳货币鉴伪机具行业加速拐点来临动证书编号：S0050510120012态Tel：01059355422——聚龙股份（300202）公司事件点评!Email：yfzhangl@chinans.com.cn点地址：北京市金融大街5号新盛评大厦7层(100140)投资要点央行于3月22日至23日在济南召开了2012年全国货币金银工作会计算机设备II议。会议主要内容为：运用现代化物流管理理念，实现货币金银工作投资评级的科学化、现代化、集约化和物流化管理；继续全力提升流通中人民币

2、整洁度；建立多方联动的反假货币长效机制，以社会治安综合治理本次评级买入考核体系作为重要平台，对地方反假货币工作进行综合考评等。跟踪评级维持我们提炼的此次会议相关投资关键字为：现代化物流管理，集约化，多方联动，反假工作综合考评。目标价格38:0首次强调“集约化”。央行总行正在研究开发货币金银二代信息系统，使用现代物流的理念对人发行基金回笼券进行物流管理。央行在运用市场数据区域性现金营运中心模式转移“清分责任”的同时，将货币物流信息市价（元）34:6牢牢抓在手里。上市流通A股（万股）2120继续全力提升整洁度。从2008年的

3、“保持”到2009年的“保证”，再到2010年的“提高”，再到2011年的“全力提升”，流通中人民币的总股本（万股）8480整洁度一直是“维护人民币形象工作”的重中之重，其重要性也得到52周最高最低价（元）36.0/21.8了金琦（接替马德伦的新一任主管领导）的肯定。上证指数2351首次使用“综合考评”对反假工作进行考核。使用考核的手段强制要求金融机构履行反假币的社会责任是会议精神中的又一亮点，据悉深证指数9946已在濮阳市中支行及台前县支行进行了实践，对领导不重视，组织不2010年股息率0%力，宣传不到位，致使本辖区、本单

4、位发生重大涉假币案件的，将按照一票否决权的有关规定，严肃追究有关单位责任人的责任。52周相对市场表现预计货币鉴别仪行业加速拐点即将到来。我们认为，货币鉴别仪（包括清分机以及点钞机）行业增长的加速拐点会因为“反假责任落实....聚龙股份...沪深30040%到具体个人”这一事件的发生而到来。央行将继续保持对假币“零容忍”的态度，通过培训的方式提升金融机构反假工作水平。另外“联动机制”的出现也将对信息系统的依赖更强。.20%维持“买入”评级。此信息利好公司清分机、点钞机以及人民币流通管理系统的销售。我们预计2012年至2013

5、年，公司营业收入为4.1.0%亿元、5.8亿元；可实现归属于母公司所有者净利润1.06亿元、1.48亿元；对应EPS为1.25元、1.75元。.20%风险提示：季节性波动、无法持续获得税收优惠及政府补贴。..2011/06.2011/10.2012/01.公司财务数据及预测项目2010A2011E2012E2013E相关研究2011-8-9公司中报点评营业收入（百万元）130265410584《继续加强销售以应对市场爆发》2011-9-17公司研究报告增长率（%）401045543《顺应潮流、把握先机，高成长已成定局》20

6、11-10-10获政府补贴公告点评归属于母公司所有者4072106148《向金融物联网企业转型成功》的净利润（百万元）2011-10-24三季报点评《季节性因素导致业绩低于预期》增长率（%）607947412011-11-17公司动态点评《人民币反假力度加大，公司迎来实质性利好》毛利率（%）555353532012-1-9公司动态点评《2011年业绩略超出预期》净资产收益率（%）24811132012-2-20公司调研简报《超预期业务初露端倪》EPS（元）0.630.851.251.75联系人P/E（倍）46342317ष力0

7、1059355422P/B（倍）11332yfzhangl@chinans.com.cn资料来源：公司年报，民族证券敬请阅读正文之后的免责声明民族证券公司动态点评附录：财务预测表资产负债表利润表单位：百万元2010A2011E2012E2013E单位：百万元2010A2011E2012E2013E流动资产140758807888营业收入130265410584现金59587543513营业成本58125192273应收账款3367104148营业税金及附加1245其他应收款24710销售费用22446897预付账款61218

8、26管理费用24405673存货4087134190财务费用2540其他0111资产减值损失1234非流动资产67137208293公允价值变动收益0000长期投资6666投资净收益0000固定及无形资产61131202287营业利润245891132其他0000利润