新能源汽车行业专题报告：2019年国补落地，定调安全、延续与公平

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1、正文目录一、19年国补落地，定调“安全”、“延续”与“公平”41.1安全：定上限+提门槛，立足当下“扶优扶强”，减少对技术路线干扰41.2延续：再度给予政策过渡期，重心在于推动新产品41.3公平：地域公平与产品公平全面兼容5二、让运营的归运营，让消费的归消费6三、补贴政策对比：整体退坡比例约为50%73.1乘用车：纯电里程两档划分，插电混动自主胜出73.2客车：纯电非快充客车达标难度低，快充客车/插电混动保持最低补贴系数83.3货车：根据载重，重新拆分补贴类型10四、投资建议11五、风险提示11图表目录图表119年政策过渡期更侧重向未来延续5图表2大众集团即将在中国上市的

2、纯电乘用车均无法获得补贴5图表319年政策对于地补态度措辞更为严厉6图表4纯电乘用车19年继续侧重高续航车型7图表5插电混动乘用车补贴上限下降55%8图表62018年第13批新能源汽车推荐目录中自主品牌节油率更高8图表7非快充类纯电动客车国家补贴政策变动对比9图表82018年第14批推荐目录中纯电客车已全部满足Ekg补贴要求9图表9快充客车国家补贴政策变动对比9图表10插电混动客车国家补贴政策变动对比10图表11货车补贴政策全面革新10图表12吉利商用申请插电混动货车新产品11一、19年国补落地，定调“安全”、“延续”与“公平”2019年3月26日，财政部、工业和信息化部

3、、科技部、发展改革委联合下发《关于进一步完善新能源汽车推广应用补贴政策的通知》（财建【2019】138号）。纵观2019年国家补贴政策，整体基调为“安全”、“延续”、“公平”；而补贴强度方面普遍退坡幅度为50%，基本符合预期。1.1安全：定上限+提门槛，立足当下“扶优扶强”，减少对技术路线干扰自2017年国家补贴政策明确“动力电池系统能量密度”技术要求以来，纯电乘用车动力电池系统能量密度要求逐年提升；补贴门槛17/18/19年分别为90/105/125wh/kg，补贴顶格要求17/18/19年分别为120/160/160wh/kg。部分整车/电池企业在获得高额补贴的冲动下

4、盲目更改技术路线，上马不稳定的材料体系，造成了动力电池技术路线选择的“偏科”和安全性的隐患。近年来国内已发生过数起纯电乘用车、纯电物流车起火燃烧的事故，因此19年“安全”要求成为政策关注的重中之重。相比较而言，18年国家补贴政策对于提高技术指标要求表述较为积极，主要表现为：²进一步提高纯电动乘用车、非快充类纯电动客车、专用车动力电池系统能量密度门槛要求，鼓励高性能动力电池应用；²提高新能源汽车整车能耗要求，鼓励低能耗产品推广。而19年国家补贴政策中，对于技术指标的表述更为稳健，要求以“技术上先进、质量上可靠、安全上有保障”的原则，适当提高技术指标门槛，保持技术指标上限基本

5、不变，重点支持技术水平高的优质产品，同时鼓励企业注重安全性、一致性。主要是：²稳步提高新能源汽车动力电池系统能量密度门槛要求；²适度提高新能源汽车整车能耗要求；²提高纯电动乘用车续驶里程门槛要求。因此19年的国家补贴政策更侧重立足于在当前技术水平下“扶优”。以纯电乘用车为例，一线动力电池企业LFP动力电池组能量密度约为140-145wh/kg，可以达到0.9倍补贴区间；考虑到成本优势，同等能量密度下LFP动力电池产品售价与NCM产品售价差距已经达到5-10%，而补贴总额差距约为2500元/台，综合考量下LFP在纯电乘用车领域重获性价比。因此19年国家补贴政策对于技术路线的

6、影响也将减弱。受此影响纯电续航里程超过250km的A00/A0级纯电乘用车或将再度崛起，具备成本优势的磷酸铁锂电池体系将在低端乘用车/货车领域复兴。1.2延续：再度给予政策过渡期，重心在于推动新产品2019年国家补贴政策将3月26日至6月25日确定为过渡期，持续3个月；而18年政策过渡期为2月12日至6月11日，持续四个月；相比之下19年政策过渡期更短。但是考虑到国内当前机动车新产品申报到公示，再到新能源汽车推广应用目录发布，整体周期约为2个月；因此3个月的过渡期保证了政策整体执行的“延续性”。19年与18年过渡期最大的不同在于，18年过渡期侧重向历史兼容，沿用17年技术

7、标准，主要目标为帮助产业链去库存，即为“除旧”；19年过渡期侧重向未来兼容，启用19年技术标准，主要目标为给予符合新标准的产品阶段性高补贴，推进技术参数优秀的产品尽快上市销售，即为“迎新”。图表119年政策过渡期更侧重向未来延续18年过渡期19年过渡期技术标准无变更，沿用17年标准有变更，启用19年标准/兼容18年标准补贴标准乘用车/客车0.7倍货车/专用车0.4倍燃料电池汽车不变不符合19年标准0.1倍符合19年标准0.6倍燃料电池汽车0.8倍特征向历史延续，目标在于去库存向未来延续，目标在于推新车资料来源：工信部、1.1公