新能源行业动力电池与电气系统列报告之（四十七）：新能源汽车国补政策落地，中游产业有望逐步复苏.docx

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1、正文目录1、国补政策落地，内容符合预期32、新能源乘用车补贴分析32.1整体退坡10%，公共交通领域维持不变32.2对国产Model3定价的思考53、新能源商用车的扶持力度有所强化，推动铁锂需求增长64、投资建议7风险提示8相关报告8图表目录图1：新能源乘用车国补变化4图2：新能源客车国补变化7图3：新能源专用车国补变化7图2：新能源行业历史PEBand10图3：新能源行业历史PBBand10证券研究报告

2、行业点评报告1表1：新能源乘用车能耗系数门槛算法变化4表2：新能源乘用车能耗系数门槛算法变化4表3：根据单位电量补贴推算的

3、单车电量上限5表4：30万以上售价的纯电车型5表5：国产版Model3价格变化61、国补政策落地，内容符合预期2020年4月23日，财政部等4部委发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，正式明确2020年补贴政策，及2021和2022年单车国补金额变动框架。国补政策整体符合之前的市场预期。其中主要的细节内容包括:退坡幅度：原则上2020-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%，且每年补贴规模上限约200万辆。过渡期：2020年4月23日至2020年7月22日为过渡期。过渡期内，符合2019

4、年指标但不符合2020年的按去年0.5倍补贴，符合2020年的按2020年标准补贴（相当于无过渡期设置）。限制可获补贴的车型价格和数量：新能源乘用车补贴前售价须在30万元以下（含30万元）才可获补，“换电模式”车辆不受影响。同时，原则上每年可获得补贴车辆总数约200万辆。公共交通领域电动化：城市公交、道路客运、出租（含网约车）、环卫、城市物流配送、邮政快递、民航机场、党政机关公务领域符合要求的车辆，2020年补贴标准不退坡，2021-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%。燃料电池：由购置补贴，调整为“以奖代补

5、”方式对示范城市给予奖励，细则另行发布。2、新能源乘用车补贴分析2.1整体退坡10%，公共交通领域维持不变续航门槛提升，单车补贴下滑，公共交通领域不变。新能源乘用车续航里程门槛提升至300km，同时不考虑补贴系数的情况下，单车退坡金额在10%。其中纯电车型续航里程在300（含）-400km和400km（含）以上的车型，单车国家补贴金额分别为1.62和2.25万元，同时度电补贴上限为500元/KWh。插电混车型单车国家补贴为0.85万元，下滑15%。不过针对出租（含网约车）、党政机关公务领域用车维持按照2019年标准的0.7倍不

6、变，其他对公领域用车按照2020年标准的0.7倍。能量密度要求维持不变。新政策下，能量密度门槛维持2019年标准，补贴系数也维持不变，整体看有利于磷酸铁锂电池的份额提升。能耗要求进一步提升，轻量化是大趋势。新政策下，能耗系数门槛算法有所调整，在整车整备质量为1000和1600kg时的能耗基准值较2019年政策下降11%和17%。在同样的补贴系数下，2020年能耗要求相比2019年更加严格，在整备质量大于1000kg的车型中能耗要求下降4-7%。图1：新能源乘用车国补变化【招商电新】新能源乘用车国补情况乘用车单车补贴（万元）20

7、17年正式版2018年正式版2019年正式版2020年过渡期2020年正式版较2019年变动纯电动乘用车续航里程（km）100（含）-15020000150（含）-2003.61.5000200（含）-2503.62.4000250（含）-3004.43.41.800-100%300（含）-4004.44.51.81.621.62-10%400及以上4.452.52.252.25-10%能量密度补贴系数（Wh/kg）90（含）-10510000105（含）-12010.60000%120（含）-1251.110000%125（

8、含）-1401.110.80.80.80%140（含）-1601.11.10.90.90.90%160及以上1.11.21110%百公里电耗补贴系数优于门槛0（含）-5%0.500.80.8优于门槛5（含）-10%100.80.8优于门槛10（含）-20%10.81125%优于门槛20%（含）-25%11110%优于门槛25%（含）-35%1.111.11.110%优于门槛35%（含）1.11.11.11.10%注：1、单车补贴金额=Min{里程补贴标准，车辆带电量×500元}×电池系统能量密度调整系数×车辆能耗调整系数。2、

9、出租、网约、党政机关公务领域等，按照2019年标准的0.7倍补贴，2021-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%。3、其他非私人购买的，按照2020年标准的0.7倍补贴，2021-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡20%、30%。4、新能源乘用车补贴前