建筑装饰行业专题研究：税改对建筑企业影 响偏中性，产业链议价能力是关键

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1、内容目录1.政府工作报告再度提出增值税减税，对行业普遍产生影响32.静态来看，减税对行业现金流影响中性，部分公司可能多缴33.动态来看，减税影响毛利率，产业链议价能力是关键44.实际测算动态情形下对各子行业的影响64.1.装饰行业64.2.园林74.3.央企、路桥84.4.钢结构85.投资建议106.风险提示10图表目录表1：建筑行业不同业务税率情况3表2：成本各项占比假设3表3：以18年上半年数据为基础，静态测算增值税降税影响4表4：动态测算增值税影响的相关数据5表5：四种情况对比5表6：各子行业税改前后增值税税率6表7：降税对装饰公司毛利的动态影响6表8：降税

2、对园林公司毛利的动态影响7表9：降税对央企、路桥公司毛利的动态影响8表10：降税对钢结构公司毛利的动态影响9政府工作报告再度提出增值税减税，对行业普遍产生影响政府为应对经济下行，一直出台各类减税降费政策。2018年3月份，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定深化增值税改革的措施，进一步减轻市场主体税负。按照党中央、国务院部署，为进一步完善税制，支持制造业、小微企业等实体经济发展，持续为市场主体减负，会议决定，从2018年5月1日起，将制造业等行业增值税税率从17降至16，将交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11降至10，

3、预计全年可减税2400亿元。在今年的两会上，国务院总理李克强再次在政府工作报告中提出“实施更大规模的减税。普惠性减税与结构性减税并举，重点降低制造业和小微企业税收负担。深化增值税改革，将制造业等行业现行16的税率降至13，将交通运输业、建筑业等行业现行10的税率降至9，确保主要行业税负明显降低；保持6一档的税率不变，但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措施，确保所有行业税负只减不增，继续向推进税率三档并两档、税制简化方向迈进。”我们预计，按照惯例，该政策将从今年5月1日开始执行。对于建筑行业的公司而言，上述税率的业务都有涉及，如下图所示，增值

4、税下降对行业普遍产生影响。本篇报告将测算其对建筑行业公司具体的影响。表1：建筑行业不同业务税率情况税率16降至1310降至96央企有形动产租赁业务、工业制造交通运输业务、房地产业务、工程承包业务设计咨询、勘探及监测检验服务地方路桥不动产租赁、销售不动产、房屋建筑工程、基建工程设计收入装饰家具销售收入、幕墙产品装饰装修工程设计收入园林工业危废处置生态环境、园林建设施工设计收入设计总承包设备购买总承包建筑施工建筑工程设计及相关咨询、工程监理、勘察设计钢结构钢结构制造销售、新型建材产品生产销售、智能立体车库生产销售钢结构安装、总承包施工钢结构建筑及围护系统的设计

5、资料来源：公司公告、静态来看，减税对行业现金流影响中性，部分公司可能多缴首先需要明确的是，增值税作为价外税原则上对利润应该不构成影响，对企业的经营现金流会产生一定的影响。实际上根据企业在上下游的议价能力，建筑企业的利润可能会受到影响，我们在下一节进行讨论。根据“增值税=销项税额-进项税额”这一计算公式，我们的测定方法以及假设如下：①在成本端，大部分公司未披露各分项成本占比情况，故采用行业整体的占比情况。我们认为，一家建筑施工比较普遍的成本结构如下：表2：成本各项占比假设成本大类材料费用人工费用（此次降税产生影响）其他费用（此次降税不产生影响）占比603010

6、材料费用细分项大型材料商采购的钢筋等原材料（此次降税产生影响）现场自制的沙、石、泥等材料或商品混凝土（此次降税不产生影响）其他（此次降税不产生影响）占比603010资料来源：大型材料商采购的钢筋等原材料：这部分材料出自大型厂商，增值税发票容易获得，出厂时即会收取16的增值税税率，目前降到13。这块会对进项税额产生影响。现场自制的沙、石、泥等材料或商品混凝土：这部分材料很难获得增值税专用发票，按照3的税率采用简易办法征收。这块没有变化，不会对进项税额产生影响。材料-其他：这部分材料主要是一些零星的主材和辅材，由于比较零碎，很可能拿不到进项发票，统一假设这部分不

7、能抵扣。这块没有变化，不会对进项税额产生影响。人工费用：这部分是争议最大的地方。增值税中对应税劳务的界定为“加工、修理修配劳务”，建筑劳务明显不属于该范畴。不过作为总包方，向项目分包方支付分包工程款，这部分款项已经包含了人工费，这部分的增值税率为10（现9）；而项目分包方以及总包方非分包部分的人工费很可能是通过清包工的形式按3简易征收，税率较低且较为普遍。我们预计这块综合起来税率是4，假设降税后综合税率为3.8，这块会对进项税额产生影响。其他费用：主要是水、电费和机器使用费。多数都是可以简易征收的，假设按6税率简易征收。这块没有变化，不会对进项税额产生影响。另

8、外，征收消