高管团队异质性与企业投资行为研究—环境动态性的调节作用

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1、学校编码：１０１７３分类号密级＿＿＿＿学号；２０１３１００８１７ＵＤＣ＿若此资Ａ每硕±学位论文高管团队异质性与企业投资行为硏究—环境动态性的调节作用ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅＩｎｆｌｕｅｎｃｅｏｆＴｏｐＭａｎａｇｅｍｅｎｔＴｅａｍＨｅｔｅｒｏｅｎｅｉｔｔｏｔｈｅＥｎｔｅｒｒｉｓｅＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔＢｅｈａｖｉｏｒｇｙｐｎａｍＭｏｄｅｒａｔｉｎＥｆｅｃｔｏｆＥｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔａｌＤｉｓｍｇｙ陈晓結指导教师姓名；刘美玉

2、教授－工商管理级学科名称；二级学科名称：企业管理论文答辩时间：２０１５年１］月摘要投资在企业经营发展过程中扮演着至关重要的角色，企业的投资斤为是推．动企业经济持续增长的主要动力，是维持企业竞争优势的重要保证，换言之，企业投资行为对于企业的经营与发展起着关键性作用。近些年，我国企业不断地提高总体投资水平，扩大企业的投资规模，结果导致过度投资行为现象日趋严重；同时，随着上市公司并购重組现象的愈演愈烈，企业的长期投资水平也呈现出上升的趋势，加大了企业投资的

3、风险系数，这些都不同程度地影响了我国企业的投资效率。１＾往对于企业投资的研究大多来自于公司治理角度和财务角度两个方面，缺少了对企业高层管理者的关注。高管团队作为企业最核也的人为资源，拥有着企业的最高决策权，对么业投资行为的有效性起着举足轻重的作用。而高管团队成员在年龄、任期、教育水平和职业背景等方面存在的差一异性，会导致每个成员的个人经验、知识体系和思维模式也会具有定的差异。性，从而影响到企业最终的投资决策和投资行为目前我国正处于产业结构调整和转型过程中，加剧了企业间的竞争

4、程度，多重原因导致了我国现有企业所处环境的复杂性和动态性，因此企业管理者所采取的投资行为必须能够适应其＂＂＂＂外部环境的变化，レッ实现企业效果和效率的双重目标。基于Ｗ上分析，本文将高管团队异质性作为切入点，考察在我国特有的动态环境下，高管团队异…质性与企业投资行为之间的影响关系，为正确引导企业投资行为提供定的理一论依据，同时也为企业挑选优秀的高层管理者和组建高效的高管团队提供些借鉴。本文基于高层梯队理论的核也内容，通过对国内外相关文献进行梳理，此为依据分析高管团队异质性

5、与企业投资行为之间的影响关系，并探讨环境动态性在此过程中发挥的调节效应，提出本文的研究假设。文章选取高管团队年龄异质性、任期异质性、教育水平异质性和职业背景异质性四个维度作为解释变量，企业投资规模和企业投资风险偏好两项指标作为被解释变量，环境动态—２０１３性作为调节变量，构建多元线性回归模型。本文选取２００９年Ａ股上市公司作为研究对象，最终确定１４％个样本数据，并借助Ｅｘｃｅｌ和ＳＰＳＳ１９．０统计分析软件对样本数据进行实证分析。首先，对提出的有关变量进行了描述性统计分析

6、，ｒｓｏ；其次利用Ｐｅａｎ相关系数考察主要变量之间的线性关系，进行相关性分析；再次，通过多元回归分析对研究假设进行验证最后，通过对变；Ｉ量重新定义来进行稳健性检验，ｗ确保本文研究结果的有效性和可靠性。一业投资规模正相关本文的研究结果表明：第，高管团队年龄异质性与企，与企业投资风险偏好正相关；高管团队任期异质性、教育水平异质性与企业投＾资规模负相关，与企业投资风险偏好负相关；高管团队职业背景异质性与企业投资风险偏好正相关。第二，在考察环境动态性的调节作用时发现，企业所处

7、的环境动态性越髙，高管团队年龄异质性与企业投资规模的正向关系越强，与企业投资风险偏好的正向关系也越强；企业所处的环境动态性越高，教育水平异质性与企业投资规模的负向关系越弱；企业所处的环境动态性越高，职业背景异质性与企业投资规模的正向关系越强。最后，本文结合实证研究结果，为我国企业的高管团队建设提供相关建议，并提出了本文的研究局限及对未来的展望。：关键词高管团队，高管团队异质性，企业投资行为，环境动态性ＩＩＡｂｓｔｒａｃｔＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔｐｌａｙｓａｖｉｔａ

8、ｌｒｏｌｅｉｎｔｈｅｐｒｏｅｍｓｏｆｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｏｐｅｒａｔｉｏｎａｎｄ＇ｎｖｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｔｈｅｅｎｔｅｒｒｉｓｅｓｉｅｓｔｍｅｎｔｂｅｈａｖｉｏｒｉｓｔｈｅｍａｉｎｄｒｉｖｉｎｆｏｒｃｅｔｏ，ｐｇｒｏｍｏｔｅｔｈｅｓｕｓｔａｉｎｅｄｒｏｗｔｈｏｆｅｎｔｅｉｒｉ扣ｅｃｏｎｏｍｉｃａｎｄｉｔｉｓａｌｓｏａｎｉｍｏｒｔａｎｔｐｇｐ，ｐｇｕａｒａｎｔｅｅｔ：ｏｒｅａｌ