双层委托代理视角下管理者激励对内部资本市场配置效率的影响研究

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1、．．－学校代码１０１２５专业代码１２０２０１硕±学位论文题目：双层委巧代理视角下管理者激励对巧部资本市场配畳效率的影响研究姓名戎彩萍专业会计学研究方向财务管理所属学院会计学院指导教师袁春生＾Ｉ＇．．．二０—六年Ｅ月六日学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均ｄ在文中Ｗ明确方式标明。本人

2、完全意识到本芦明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：Ｈ期／：以／年／月＾円＾養財大吝学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被査閒和借阅。本人授权山凹财经大学可＾处将木学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用；彰印、缩印或巧描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。“＂（请在方框内打Ｖ）学位论文作者签名：指导教师签名：＾Ｈ期年月曰Ｕ期（＾；Ｗ

3、年月＾円《（（（（学校代码10125专业代码120201硕士学位论文题目：双层委托代理视角下管理者激励对内部资本市场配置效率的影响研究姓名戎彩萍专业会计学研究方向财务管理所属学院会计学院指导教师袁春生二〇一六年三月六日UniversityCode10125MajorCode120201ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitle：Studyontheinfluenceofmanagersincentiveontheallocationefficiencyofinternalcapit

4、almarketfromtheperspectiveofdoubleagentNameRongCaipingMajorAccountingResearchOrientationFinancialManagemeSchoolAccountingInstititeTutorYuanChunshengthMarch6,2016山西财经大学硕士论文摘要内部资本市场是指企业各分部对内部可使用资金进行竞争而产生的市场，是企业集团进行资金配置的平台。现实中，企业集团内部存在着双层委托代理和信息不对称问题，集团股东与公司总部CEO之间以及总部CEO与分部经理之间的利益冲突影响了内部资

5、本市场的正常运作。对总部CEO和分部经理进行激励是解决双层委托代理问题的重要途径，这种激励能否提高内部资本市场配置效率是企业集团公司治理需要解决的重要问题。本文充分考虑到我国当前企业集团存在的代理问题和信息不对称问题这一事实，以双层委托代理作为本文的研究视角，分析了总部CEO激励和分部经理激励对内部资本市场配置效率的影响。本文首先采用规范研究方法对国内外相关文献进行分析和整理，对相关理论进行分析的基础上提出本文的研究假设。然后采用实证研究方法对本文的研究假设进行论证，在实证研究中，本文选取2010-2014年41个“系族企业”共174家A股上市公司作为样本，使用调整的

6、利润敏感系数法来测度内部资本市场配置效率。分别从总部CEO激励和分部经理激励两个方面研究对内部资本市场配置效率的影响。实证研究表明：（1）管理者（总部CEO和分部经理）薪酬激励与内部资本市场配置效率正相关；（2）管理者（总部CEO和分部经理）股权激励与内部资本市场配置效率没有显著关系；（3）分部经理受到总部的资本分配激励与内部资本市场配置效率正相关；（4）管理者薪酬激励的效果随着分部数量的增加呈倒U型变化。本文的创新之处在于：（1）现有的文献一般只是从分部经理影响力活动角度来研究内部资本市场配置效率。较少有文章分别从总部CEO和分部经理激励两个方面研究对内部资本市场配

7、置效率的影响；（2）关于激励方式，本文考虑到总部资本分配对于高效率部门经理和低效率部门经理工作积极性的影响，将分部受到的总部资本分配激励作为薪酬激励和股权激励的补充，共同研究对内部资本市场配置效率的影响，使研究内容更加深入。本文的研究为内部资本市场配置效率的影响因素提供了新的证据，对于优化集团企业管理者激励，提高内部资市场配置效率具有借鉴和参考意义。关键词：双层委托代理，经理激励，内部资本市场，内部资本市场配置效率1双层委托代理视角下管理者激励对内部资本市场配置效率的影响研究ABSTRACTInternalcapitalmarketreferstot