我国上市公司并购事件信息传播与市场反应研究

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1、ｆ硕±学位论文胃％ｍ与市场反应研究：圓ｒ：丈国内图书分类号：下密级：公开国际图书分类号：西南交通大学研究生学位论文我国上市公动并贻１事件信烏传播与市巧反应研究年级二〇—四级姓名王雅琴申请学位级别会计专业硕±专业会计指导老师董大勇副教授二零一六年四月六日ｓｓｅｄＩｎ２－Ｃ：ｌａｉｆｉｄｅｘＳ少下＾Ｄ＇ＩＬ．Ｃ：ＳｏｕｔｈｗｅｓｔＪｉａｏｔｏｎｇＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＭａｓｔｅｒＤｅｇｒｅｅＴｈｅｓｉｓＴｈｅｓｔｕｄｏｆｔｈｅｍｅｒｅ

2、ｒｓａｎｄａｃｕｉｓｉｔｉｏｎｓｅｖｅｎｔｙｇｑｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｄｉｓｓｅｍｉｎａｔｉｏｎａｎｄｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔｒｅｓｏｎｓｅｏｆｔｈｅｌｉｓ１；ｅｄｃｏｍｐａｎｉｅｓｉｎＣｈｉｎａｐＧｉｍｌｅ：２０１４Ｃａｎｄｉｄａｔｅ：ＷａｎａｉｎｇｙｑＡｃａｄｅｍｉｃＤｅｒｅｅＡｌｉｅｄｆｏｒ：ＭａｓｔｅｒｇｐｐＳｅｃｉａｌｉｔｙ：ＡｃｃｏｕｎｔｉｎｐｇＳｕｅｒｖｉｓｏｒｆｄａｏｎ：Ｐｒｏ．ＤｏｎｐｇｙｇＡｒｉｌ６ｔｈ２０１６ｐ，西南交通大学学位论文版权

3、使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南交通大学可Ｗ将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印。、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文本学位论文属于１．保密□，在年解密后适用本授权书；２．不保密囚，使用本授权书。＂／＂（请在Ｗ上方框内巧）学位论文作者签名：指导老师签名：ｉ＾衣．：曰期；＾／含曰期＾／７占７真西南交通大学硕±学位论文主要工作（贡献）声明本人在学位

4、论文中所做的主要工作或贡献如下：本文阐述了有效市场假说、信息不对称、行为金融Ｗ及并购相关理论与文献综述。，从并购事件的场外信息传播对交易市场可能产生影响的研究角度出发在此基础上，选取了３０家样本企业的并购事件为研究对象，从锐思和国泰安数据库下载交易市场的一ｔ基础数据，利用ｐｙｈｏｎ爬虫软件下载发帖量数据。本文研究主要涉及两个方面，方面对主并企业在并购事件期间的市场收益情况进行实证分析一，另方面对并购期间的论坛发帖量与股票市场收益率之间进行回归分析。经过实证发现，并购事件买方上市公司能够获得显著为正的超额收益，通过回归

5、分析发现，股票论坛发帖量与股票收益率之间存在负向相关性，说明论坛信息传播与交易市场存在相关性。此外，本文通过并购事件前期，主并公司存在异常的收益情况的实证分析得出，并购事件公告前市场可能存在信息泄露的情况。最后本文在此基础上提出了关于改善市场有效性的Ｈ条建议，Ｗ期能够改善我国股票市场，同时期望本文能够对个体投资者投资决策具有一定参考意义。本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究王作所得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和

6、集体，均已在文中作了明确说明。一本人完全了解违反上述声明所引起的切法律责任将由本人承担。学位论文作者签名；Ｉ麟曰期；西南交通大学硕±研究生学位论文第顷摘要一资本市场的快速发展导致企业之间的竞争愈演愈烈，为了进步壮大往往会选择并购手段促使企业迎来新的机遇，通过并购进行资产资源的整合，引进吸收目标公司的优质资源，使得企业在技术、管理、资源等方面得到优化升级，使得企业获得更强的竞争力。对于并购事件涉及的双方公司的实证研究不管是国外还一年Ｗ上的长期是国内都是热点，而大部分学者从短期绩效市场情况和企业超过效益情

7、况的角度研究并胸行为给双方带来的收益情况，从不同类型的并购、并购规模、支付方式Ｗ及目标公司的选择等角度作为控制变量探讨并购效应的影响。随着互联网信息技术的发展，网络成为生产生活必不可少的重要组成部分，现代化信息技术加快了产业升级发展。然而，现如今在资本市场上，仍然存在着信息不对称，信息泄露等情况，部分学者已经通过实证研究证明国内资本市场仍未达到强势有效市场阶段。互联网信息传播加速了信息传递的效率，扩宽了信息传播的范围，网民可Ｗ根据自己的需求随意搜集有效信息。这对于拥有大量散户群体股民的国内证券市场带来了便捷。区别于国外资本

8、市场的专业投资机构，我国的大量散户投资者，由于自身专业技能受限，促使其投资决策对互联网信息需求的程度