居民通货膨胀预期的有限理性与异质性研究

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1、学校代码：１１４８２学号：１３０５０３０１００１０漸射特丈ＺＨＥＪＩＡＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ巧古樂位论文ＭＡＳＴＥＲＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ论文题目居民通货膨胀预期巧煮眼理性与异庸牲巧究作者姓名李期专业金强学巧在学晓金蘇学巧指导教师何运信完成日期２０１５年１２月渐江财经大学硕±研巧生学位论文原削性巧巧本人郑重声明！此处所提交的硕击学位论文是本人在导师指导下，在浙江财经大学攻读硕±学。位期间独立进行研究所取得的成果据本人所知，论文中除已注明部分外，不包

2、含他人已发表或撰写过的研究成果，对本文的研究工作做出重要贡献的个人和集体均己注明。本声明的法律结果将完全由本人承担。作者签名；日親》）皮年／月文日渐江财经大学硕±研巧生学位论文使用授较书本论文系本人在浙江财经大学攻读硕±学位期间在导师指导下完成的硕±学位论文。本论文的研究成果归浙江财经大学所有，本论文的研究内容不得４＾＾其他单位的名义发表。本人完全了解浙江财经大学关于保存、使用学位论文的规定，同意学校保留并向有关部口送交论文的复印件和电子版本，允许论文被查阅和借阅。本人授权浙江財经大学，可Ｗ采用影印、缩印或其他复制手段保存论文，可Ｗ公布论文的全部或部

3、分内容。经作者签名：日期：年／月户日审查，确认该论文己符爸浙江财经大学硕±学位论文的要求。导师签名：日期；年／月日＾ｙ硕士学位论文居民通货膨胀预期的有限理性与异质性研究2015年12月MASTERSDISSERTATIONAStudyonBoundedRationalityandHeterogeneityofResidents’InflationExpectationsDecember2015浙江财经大学硕士学位论文摘要管理通货膨胀预期已经成为各国央行的核心职能，而要对通胀预期进行有效管理，就必须搞清楚通胀预期的性质。对于通胀预期的性质，学者们持有不同的理论观点。20世纪

4、70年代以来，理性预期理论一直占据着主导地位；但是90年代以来的一些研究表明，预期可能并不是完全理性的，有限理性预期理论应运而生。对于通货膨胀预期到底是理性的还是有限理性的，不管在理论上还是在经验证据上都存在不少争论。另一方面，国内外一些问卷调查表明，不同居民群体在通胀预期上存在显著的差异（即异质性），但对其背后的原因还缺乏系统的研究。本文一是要检验居民通胀预期到底是理性的还是有限理性的，二是要探究居民通胀预期表现出异质性的原因。这对政府制定宏观调控政策有重要的参考意义。在理论上，由于搜集信息是有成本的，人们很难充分利用所有的有效信息进行预测，而只能在有限的程度上接近理性预期，所以居民通胀

5、预期应该是有限理性的；进一步，在有限理性条件下，具有不同特征的人群的通胀预期必然会表现出显著的异质性。本文分析了经济主体的购物频率、经济境况、资产配置以及通胀知识对其通胀预期的影响，结果发现：个体购物频率越高，经济境况越差，通胀知识越缺乏，则其通胀预期越高；具有不同资产配置和投资经验的群体间通胀预期也存在显著差异。本文的实证研究共分为两大部分（即第四章和第五章）。第四章一是利用中国人民银行储户调查数据在整体层面检验了我国居民通胀预期是否满足无偏性、有效性以及偏差均值为0且不存在自相关等理性预期所要满足三个的条件，结果显示，居民并不能利用所有的有效信息而且存在自身认知偏差的自相关性，说明通货

6、膨胀预期是有限理性的；二是利用问卷调查和心理实验的方法在个体层面进一步验证了个体通胀预期是有限理性的。第五章一是利用问卷数据对居民通胀预期的异质性进行实证分析，先是对影响消费者通胀预期的人口统计特征进行单因素分析和多元回归分析，然后利用因子分析法找出在各种人口统计特征背后影响消费者通胀预期的因素；二是利用心理实验的方法进行进一步的检验。本文的主要结论如下：（1）居民在形成通胀预期时只能利用有限的信息，而且预期偏差存在自相关，说明通胀预期是有限理性的。（2）居民中不同群体的通胀预期存在显著的差异。（3）消费者的购物频率、经济境况和通胀知识对其通胀预期有显著的影响，个体的购物频率越高，经济境况

7、越差，通胀知识越缺乏，则其通胀预期就越高；另外，消费者资产配置方式及经验也会影响其通胀预期。I浙江财经大学硕士学位论文本文的创新之处主要在于：（1）现有文献只是发现消费者的通胀预期与他们的性别、年龄、学历、收入等人口统计特征有关，而本文则进一步深入探讨了在这些人口统计特征背后影响个体通胀预期的因素；（2）在方法上，本文综合运用了问卷调查和心理实验两种方法，两种方法的结果可以相互验证，从而可以提高结论的稳健性。当然本文也存