基于dma模型的证券组合标度可变beta系数研究

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1、分类号；Ｆ８３０．９１单位代码０１８３；１研巧生学号：２０１４２１４０１６密级；公开參古林大学名巧古学位论文专化樂ｔｔ（）基于ＤＭＡ模型的证券组合标度可变Ｂｅｔａ系数研究Ａ－巧ｕｄｙｆＰｏｒｔｆｏｌｉｏＳｃａｌｅＶａｒｉａｂｌｅＢｅｔａＣｏｅｆｉｃｉｅｎｔ：ｏＢａｓｅｄｏｎＤＭＡＭｏｄｅｌ作者姓名：孙小婉类别：金離硕±领域（方向）：金離市场指导教师：周侣成教授培养单位：经济学晓２０１６年６月基于ＤＭＡ模型的证券组合标度可变目ｅｔａ系数研究－ｏｆＰｏｒｔｆｏ：ＡＳｔｕｄｙｌｉｏＳｃａｌｅＶ

2、ａｒｉａｂｌｅＢｅｔａｃｏｅｆｆｉｃｉｅｎｔ巨ａｓｅｄｏｎＤＭＡＭｏｄｅｌ作者姓名：孙小婉领域（方向）：金融市场指导教师；周巧成教授类别：金融硕±答辩日期：２０１６年口＾月口日／未经本论文作者的书面授权，依法收存和保管本论文书面版本、电子版本的任何单位巧个人，均不得对本论文的全部或部分内容进行任何形式的复制、发行、出租、改、修改编等有碍作者著作权的商业性使用（但纯学术性使用不在此限）。否则，应承担侵权的法律责任。吉林大学硕±学位论文原创性声明，，本人郑重声明：所呈交学位论文是本人在指导教师的指导下独立进行研究工作所取得的

3、成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本。文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中明确方式标明本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。、学位论文作者签名：豕ｈ０日期如ｆ《年。月０／日摘要基于DMA模型的证券组合标度可变Beta系数研究资本资产定价模型是现代金融学的基石，该模型正在经历由线性向非线性的拓展，目前已有的非线性资本资产定价模型还未形成体系。文章以前人的研究为基础，对标度可变资本资产定价模型（SVCAPM）加以改进，提出了基于DMA的标度可变资本资产定价模型。SVCAPM在估计资产组合的

4、Beta系数时，由于选用了去趋势方差分析模型（DFA）和去趋势协方差分析模型（DCCA），滤除了价格波动的线性低频噪声，所以该模型得出的Beta系数仅考虑了非线性的系统性风险。当资产组合价格或市场价格指数的波动存在显著的线性趋势时，如使用SVCAPM估计资产组合的Beta系数，会出现低估或高估的情形。出于这样的考虑，本文使用基于移动平均的去趋势方差分析模型（DMA）替换DFA模型，使用基于移动平均的去趋势协方差分析模型（XDMA）替换DCCA模型，定义新的SVCAPM。同时本文还对DMA模型与XDMA模型的滤波方式进行改进，通过引入一个新的参数，实行两次滤波，定义了基于DMA的双标度资

5、本资产定价模型（DMA-TSCAPM）。实证检验表明在中国和美国证券市场，在投资组合套期保值的实践中，选用新模型计算得出的Beta系数能有效提高对冲效果。关键字：分形市场；Beta系数；时间标度性；DMAIAbstractAStudyofPortfolioScale-VariableBetacoefficient:BasedonDMAModelCapitalAssetPricingModel(CAPM)，thecornerstoneofmodernfinance,whichisundergoinglineartononlinearexpansion。However，NonlinearC

6、APMsystemhasnotyetformed.Basedonpreviousstudy,thispapertriestoimproveScaleVariableCAPM(SVCAPM)andproposeDMA-basedVariableCAPM.WhenusingSVCAPMtoestimatetheBetacoefficientofportfolio,noiseofpricevolatilityoflinearlow-frequencywillbefilteredoffandtheBetacoefficientsofthemodelcanonlyconsiderthenonli

7、nearsystemicrisk,forthereasonthattheychoseDetrendedFluctuationAnalysis(DFA)andDetrendedCross-correlationAnalysis(DCCA).IfweuseSVCAPMtoestimateBetacoefficientofmarketpricesorpriceindexwhenthereexistsamarkedlineartrendportfoli