我国st公司资产重组的财务绩效研究

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1、学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权江苏大学可以将本学位论文的全部内容或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密口，在年解密后适用本授权书。不保密d学位论文作者签名：劢④川年仁月／7日指导教师签名形季，J夕勘舍年，02月，8日独自J性申明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研

2、究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容以外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：猕韵日期：砷矿年J二月，7日江苏大学硕士毕业论文1．1研究背景第1章绪论在我国，绝大多数上市公司被ST后寻求的解困之道都是在地方政府的保护下通过资产重组扭转危机和保住“壳”资源，这成为我国资本市场上一道独特的风景。但笔者纵观各年的ST公司资产重组的情况发现，在2001

3、年几个会计准则修订前，只在账面上进行业绩或财务状况改善的虚假重组比较多，并且关联交易型的重组占绝大多数。而到2000年由于财政部着手对《债务重组》、《非货币性交易》等会计准则进行了修订，使ST公司借助关联方重组扭亏的情况大为减少，但公司仍是靠与大股东进行实质性重组，值得注意的是，以“借壳上市”为主要目的的新大股东们似乎更注重在短期内帮助ST公司改善业绩以尽快恢复其融资功能，而没有深入到公司治理进行改革(称之为业务型重组)，它们和ST公司的原大股东一样对上市公司的资产，人为进行控制的情况仍十分严重

4、。所谓的资产重组是企业资本运营的核心内容，是提高企业运行效率和竞争力、实现社会资源配置的重要手段。二十世纪八十年代末以来，以发达国家跨国公司为主体、新兴工业化国家和广大发展中国家积极参与的经济全球化过程席卷了国际生产、投资、金融、贸易等各个领域，推动了统一的世界市场的形成和世界性产业结构的调整。九十年代掀起的以并购为主要特征的资产重组浪潮便是经济全球化的直接产物和世界产业结构调整的重要方式，资产重组浪潮的深入发展已成为推动经济全球化的重要动力。据统计，全球资产重组市场从上世纪80年代开始至200

5、6年底，重组案例累计约37．29力．次，涉及金额约26．80万亿美元。如此巨大的市场，如此频繁的交易，凸现了资产重组的重要性。在1998年和2001年中国证监会先后颁布实施了《关于上市公司状况异常期间的股票特别处理方式的通知》和《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》，使一大批ST，PT公司被有关部门终止上市。可以预见，随着我国证券市场退出机制的日益健全、完善，还会有更多的ST公司因为经营状况不佳而被终止上市，退市已经成为悬在ST公司头上的一把利剑。但在现阶段，上市公司相对于非上市公江苏大学硕

6、士毕业论文司悉言还存在多方蕊的优势，上市资格对企业来讲还是一种十分紧俏的资源，任何一家上市公司都不愿意失去这一资源。在这种背景下，摘帽保牌成了ST公司的首要目标。而资产重组因其在迅速改善公司资产质量、增强企业盈利能力等方面的明显优势成为众多ST公司实现这一目标的首选方法。据统计，截止至2006年底证券市场共有197家ST公司，其中有49家进行了资产重组，接近总数的30％，由此可见，很多ST公司把资产重组视为“救命稻草"。因此，我们不禁要闽资产重组是否真的改善了Sf公司的业绩?ST公司资产重组绩效

7、是否真的得到了提高?ST公司在改善资产重组绩效方面还需要做哪些改进?要回答这些问题，必须对ST公司资产重组的经营绩效进行研究。1．2研究意义本文主要采用实证研究方法，对ST公司资产重组经营绩效展开经验研究。经验研究的目的是通过对重组实践的观察来对相关理论进行检验，反过来再用经过检验的理论来指导ST公司的重组实践。本文的理论意义在于：以舛公司重组事件为样本，用财务分析法在资产重组绩效问题研究中的具体应用进行了扩展，并丰富和发展了有关资产重组绩效的理论成果，为找出适合于研究国杰上市公司特别是舛公司资

8、产重组绩效的理论和研究方法做了有益探索。本文的现实意义在于：l、有利于及时总结经验，为ST公司根据自身具体情况以及所处环境特点，有效选择自己的资产重组形式，更有效地配置资源提供参考。大多数ST公司进行资产重组都有跟风的嫌疑，很少考虑自身的情况适合什么样的重组方式，结果造成重组绩效不明显。2、帮助ST公司树立正确的重组动机，进行更理性、更科学、更深层的资产重组。有很多S善公司只是出于保壳的目鑫冬才被迫进行资产重组的，他们只注重报表所表现出来的业绩的改善，很少关注公司本身经营状况有了多少好转，对实质