我国上市st公司资产重组绩效及市场反应的研究

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1、学校代码10125专业代码120201山西财经大学硕士学位论文题目我国上市ST公司资产重组绩效及市场反应的研究姓名任婕专业会计学研究方向财务管理指导教师郭泽光2013年5月12日UniversityCode10125MajorCode120201ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleTheresearchonassetsrestruturingperformanceandmarket’sreactionofChineselistedSTcompanies

2、NameRenJieMajorAccountingResearchOrientationFinancialmanagementTutorGuoZeguangMay12th，2013山西财经大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本申明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日I山西财经大学学位论文版权使

3、用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日II摘要随着全球经济一体化进程的加快，我国的资本市场也在不断完善和发展，资本运作的手段越来越呈现多元化。企业为增强其在资本市场的竞

4、争力，就必须对不合理的资源配置和企业结构进行调整，在这样的市场要求下，资产重组就成为各企业优化资源配置的重要手段。加之证券市场上一直存在对资产重组概念不间断的炒作行为，也会引来大量的投机者，这样的情况下也就必定会在证券市场上发生很多的不规范交易与行为。尤其是在1998年中国证监会发布上市公司特别处理制度（ST制度）之后，由于被冠以ST特别处理的上市公司面临第三年再不盈利将会被终止上市的危机，它便急切的想要改善公司的经营状况。所以相较于一般公司而言，ST上市公司对于进行资产重组的意愿就更为急迫。只是，究竟ST公司在进行资产重组之后，其业绩会不

5、会增加，财务状况会不会变好，公司的股东财富又能否因此得到增值，这在目前为止都还是一个值得探究的问题。本文针对ST上市公司进行资产重组的财务绩效及其市场反应为问题展开研究，以2010年发生资产重组的28家ST类公司为样本，采用财务绩效研究和市场绩效研究两种方法，深入研究ST类公司在资产重组前后的经营绩效及其市场绩效的变化情况。研究表明：①运用财务分析法分析样本公司的资产重组绩效，发现资产重组对公司业绩的影响效果并不具有长久持续性，并且不同重组方式取得的财务绩效情况间存在很大差异。②通过运用事件分析法分析样本公司的累计超常收益（CAR）在事件考

6、察期的分布，可以看出大部分ST样本公司的股东可以在重III组信息被正式公布之前一段时期内获得正的累计超常收益，而在公告日之后则无法获得像公布之前那样高额的累计超常收益，这说明在ST公司的资产重组信息在被正式公布之前，存在信息被提前泄露出去的情况。这都表示我国ST上市公司在进行资产重组过程中存在很多问题使得其业绩及市场反应并不能达到预期目标，本文也将进一步对存在的问题进行剖析同时提出与之相对应的优化建议。【关键词】ST公司；资产重组;财务分析法;事件分析法;累计超常收益率（CAR）IVAbstractWiththeaccelerationof

7、theprocessofglobaleconomicintegration,theincreasinglyfiercecompetitionamongenterprises,andenhancemarketcompetitiveness.Itisnecessarytoadjusttheunreasonableallocationofresourcesandcorporatestructure,insuchmarketrequirements.Combinedwiththesecuritiesmarketfortheconceptof"ass

8、etrestructuringspeculationneverstopped,whichattractalargenumberofinvestors.Butthisalsolea