我国货币政策对股票价格指数影响的实证研究

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1、谨以此论文献给亲爱的家人和尊敬的师长-----------李浩翔我国货币政策对股票价格指数影响的实证研究学位论文完成日期：指导教师签字：答辩委员会成员签字：独创声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含未获得（注：如没有其他需要特别声明的，本栏可空）或其他教育机构的学位或证书使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论

2、文作者签名：签字日期：年月日---------------------------------------------------------------------学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权学校可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据

3、库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：导师签字：签字日期：年月日签字日期：年月日我国货币政策对股票价格指数影响的实证研究摘要改革开放以来，我国经历了若干次货币政策的时期性调整。中央银行制定的货币政策影响宏观经济运行，而股票市场是宏观经济的一部分，同样也是宏观经济的晴雨表。股票价格指数反映了股票市场的情况。因此货币政策对股票价格指数的影响，在一定程度上说明货币政策对于股票价格所体现的整个经济大环境的影响力度。所以，探索货币政策和股票市场之间的相互关系

4、，摸清其作用机理和传导路径对宏观经济、资本市场具有非常重要的意义。目前我国经济力量一直在保持稳步向前发展，在国际上日益具有举足轻重的影响，资本市场尤其是股票市场对整个经济发展环境的影响也将越来越引起各方参与者的关注。从2000年到2012年这个时间区间内，中国经济和中国股市都发生了巨大变动，经历了大幅震荡，尤其是在2007年经济的蓬勃发展之后紧接着迎来2008年席卷世界的金融危机的挑战。在此期间，央行多次采取货币政策进行干预，说明股票市场已经逐渐进入政策制定者的视野，在股票市场出现投机情况严重以及过度下跌

5、的时候政府也采取了很多措施来保持股票市场的健康稳定发展。这个期间能够反映我国证券市场和货币政策的最新变化，非常具有代表性。本文主要研究我国货币政策对股票价格指数的影响。股票指数使用的是上证指数，因为用上证指数来反映我国股票市场的特点，其规模和代表性都能较好的满足分析需要。货币政策实施主要包括货币政策中介目标、货币政策最终目标、货币政策传导机制、货币政策工具等内容，文中分为不同的章节对货币政策对股票市场和股票价格指数的影响做出研究，第一章中，界定了相关概念，介绍传统的货币政策传导理论。第二章介绍了货币政策对

6、股票价格影响的途径，利用货币政策的两大目标：货币供应量和利率变动对股票价格指数的影响，在第一章的基础上更加深入的分析了货币政策与股票价格指数的关系。在本文的第三章，进行实证研究，通过采用单位根检验、协整关系检验、格兰杰因果检验、误差修正模型、VAR模型和脉冲响应分析等手段，对我国2000年1月份开始到2012年12月的数据进行分析。本文第四章，是总结与政策建议的部分，探讨了实证检验获得结论的原因，并根据获得的结论，进行了政策建议，这其中主要包括1.实施各种措施，使资本市场又好又快发展。2.从我国货币政策传

7、导机制上来看，在制定货币政策时要关注金融资产的价格。3.统筹金融市场的发展，在经济全球化的今天显得尤为重要。4.各个货币政策目标要互相配合，发挥各自应有作用。关键词货币政策股票价格指数传导机制理论货币政策有效性EmpiricalResearchontheImpactofChinaMonetaryPolicyontheStockPriceIndexAbstractSincereformandopening,Chinahasexperiencedseveralperiodsofmonetarypolicyad

8、justment.Itiswellknownthatmonetarypolicyaffectsmacroeconomicperformance,whilethestockmarketispartofthemacroeconomy,isalsoabarometerofthemacroeconomy.Thestockpriceindexreflectthesituationofstockmarket.Therefore,monet