货币政策对股票价格指数影响的实证研究

《货币政策对股票价格指数影响的实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、中图分类号：F224密级：公开学科分类号：论文编号：SX2010020209001硕士学位论文货币政策对股票价格指数影响的实证研究作者姓名：杜莎莎学科专业：数量经济学指导教师：黄守坤教授培养院系：数学与数量经济学院二○一三年五月二十日TheEmpiricalStudyoftheReactionofStockPriceIndextoMonetaryPolicyADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：DuShashaSupervisor：P

2、rof.HuangShoukunSchoolofmathematicsandquantitativeeconomicsShandongUniversityofFinanceandEconomics中图分类号：F224密级：公开学科分类号：论文编号：SX2010020209001硕士学位论文货币政策对股票价格指数影响的实证研究作者姓名：杜莎莎申请学位级别：经济学硕士指导教师姓名：黄守坤职称：教授学科专业：数量经济学研究方向：经济计量学习时间：自2010年9月1日起至2013年6月30日止学位授予单位：

3、山东财经大学学位授予日期：2013年6月山东财经大学学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得山东财经大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：日期：年月日山东财经大学学位论文使用授权声明本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论文（包括但不限于其

4、印刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日摘要股票市场作为我国资本市场中重要的一部分，自成立以来在曲折中发展，经历了几次大起大落，其运行规律似乎也是无迹可寻，与此同时其与货币市场之间的相互融通也在逐

5、渐加强，股票市场指标与货币政策之间的关系也越来越为紧密，股票市场的发展对货币政策的有效性造成一定的冲击的同时也形成了一种传导货币政策的有效途径，而且每次货币政策的实施同样也会对股票价格指数产生一定的影响，本文所着重分析的是最后一种情况，也就是货币政策的实施给股票价格指数所造成的影响。本文在阐述了相关理论的基础上首先建立了面板数据模型，分析货币政策所采取的政策工具对英、美、日、香港和大陆股市股价的定量影响，对比分析货币政策工具对股票价格指数的作用方向以及作用力度。然后根据我国的具体情况，重点的更为细致

6、的进行分析，利用向量自回归、误差修正模型、脉冲响应函数以及方差分解等方法分析我国货币政策与股票价格指数之间的动态关系，充分认识货币政策的实施对股市造成的影响，实证结果表明相对于其他成熟的股票市场而言，我国货币政策对股票价格指数的影响力度较小，同时在我国货币供应量政策工具较利率工具更为有效，货币供应量对我国股票价格指数的影响有滞后性并具有持续性，利率工具对我国股市的影响在短期内作用方向不明显，在长期能被完全消化。最后结合实证结果，综合我国目前的股市态势，提出相应的应对措施，包括继续推进利率市场化进程，

7、提高利率政策工具的有效性；完善货币供应量政策工具，增强其灵活性、前瞻性；完善股票市场建设等。关键词：货币政策股票价格指数面板数据模型动态分析iAbstractAsanimportantpartofChina’scapitalmarket,stockmarkethasundergoneseveralbigfluctuationssinceitsestablishment.Itdevelopsamidtwistsandturnsandwithspecialdisciplines.Meanwhilethe

8、mutualintermediationbetweenstockmarketandcurrencymarketisgraduallystrengtheningandanincreasinglycloserelationshipiscultivated.Thedevelopmentofthestockmarkethasacertainimpactontheeffectivenessofmonetarypolicyandontheothersideaneffectivew