我国国有企业股权融资效率实证研究

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1、国内图书分类号：F830国际图书分类号：336硕士学位论文学校代码：10079密级：公开我国国有企业股权融资效率实证研究硕士研究生：导师：申请学位：学科：专业：所在学院：答辩日期：授予学位单位：杨亚磊李泽红教授管理学硕士工商管理会计学经济与管理学院2013年3月华北电力大学ClassifiedIndex：F830U．D．C：336ThesisfortheMasterDegreeEmpiricalResearchonEquityFinancingEfficiencyofState—ownedEnterprisesCandidate：Supervisor：School

2、：DateofDefence：Degree-Conferring-Institution．YaleiYangProf．ZehongLiSchoolofEconomicsandManagementMarch，2013NorthChinaElectricPowerUniversitylU0llJlllllllllllllllllllllllllllllllllllUlllIY2390566华北电力大学硕士学位论文原创性声明本人郑重声明：此处所提交的硕士学位论文《我国国有企业股权融资效率实证研究》，是本人在导师指导下，在华北电力大学攻读硕士学位期间独立进行研究工作所取得

3、的成果。据本人所知，论文中除已注明部分外不包含他人已发表或撰写过的研究成果。对本文的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式注明。本声明的法律结果将完全由本人承担。作者签名．韶穆劲日期：p哆年)月犷一日华北电力大学硕士学位论文使用授权书《我国国有企业股权融资效率实证研究》系本人在华北电力大学攻读硕士学位期间在导师指导下完成的硕士学位论文。本论文的研究成果归华北电力大学所有，本论文的研究内容不得以其它单位的名义发表。本人完全了解华北电力大学关于保存、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版本，同意学校将学位论文的全

4、部或部分内容编入有关数据库进行检索，允许论文被查阅和借阅。本人授权华北电力大学，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、可以公布论文的全部或部分内容。本学位论文属于(请在以下相应方框内打“、『”)：保密口，在年解密后适用本授权书不保密∥作者虢杨礁磊⋯名彩盼／汐门)年{月溯

5、^／／)、／l，I讪为期日华北电力大学硕士学位论文摘要股权融资是上市公司重要的融资方式，股权融资募得的资金既是公司的初始资本，又是进一步增资扩股的有利的资金保障，可以大大提高公司抗风险的能力。在我国，国有企业在整个国民经济中占有举足轻重的地位。国有企业的股权融资行为及其效率不仅对其自身的价值创造

6、和可持续发展能力有着极其重要的影响作用，也对我国宏观经济的发展和整个国民经济的发展和稳定发挥着决定性的作用。本文采用了DEA．Malmquist方法对我国国有企业股权融资效率进行了实证研究。文章首先对我国国有企业IPO融资效率进行研究，选择2010年在A股主板市场和中小板市场IPO的51家上市公司作为研究对象，选取“总资产”、“营业成本”、“期间费用”作为DEA分析的投入指标，“营业收入”、“投资收益”作为DEA分析的产出指标。结果显示，IPO前后最终控制权人类型对企业效率变化的影响并不显著，非国有上市公司IPO效率并非如同普遍认为的那样显著高于国有上市公司。从M

7、almquisl指数及其分解指数的测算结果来看，大多数国有上市公司在IPO以后企业效率出现了一定程度的下降。分析认为宏观经济的影响、IPO超募的影响、国有产权地位的影响可能是造成国有企业IPO效率较低的主要原因。随后，文章又运用相同的方法对国有企业配股融资效率进行了分析。静态分析结果显示配股融资前后国有企业与非国有企业效率均值差异并不显著；动态结果显示样本国有公司配股前后技术效率是否发生改善并不显著；多数样本国有企业配股后较配股前的技术进步指数Techch大于1，说明配股行为能够促进企业技术进步，使企业的生产前沿面向前移动。分析可能影响国有企业配股效率的因素主要有

8、宏观经济形势、是否变更募集资金用途及国有产权影响。关键字：国有企业：股权融资；数据包络分析(DEA)；效率华北电力大学硕士学位论文AbstractEquityfinancingisanimportantfund—raisingwayforlistedcompanies．Thefundraisedbyequityfinancingisnotonlytheinitialcapitalofthecompanybutalsoanprotectionoffurtherfinancing，whichcanenhanceanti-riskcapabilityofthecompa

9、ny．St