中国近年是否存在货币超发——基于货币需求函数的实证分析

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1、厦门大学学位论文原创性声明本人呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考其他个人或集体已经发表的研究成果，均在文中以适当方式明确标明，并符合法律规范和《厦门大学研究生学术活动规范(试行)》。另外，该学位论文为()课题(组)的研究成果，获得()课题(组)经费或实验室的资助，在()实验室完成。(请在以上括号内填写课题或课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特别声明。)声明人(签名)：馅茏伽c侔岁月B日厦门大学学位论文著作权使用声明本人同意厦门大学根据《中华人民共和国学位条例暂行实施办法》等规定保留和使用此学位论文，并向主管部门或其指定机构送交学位论

2、文(包括纸质版和电子版)，允许学位论文进入厦门大学图书馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和摘要汇编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。本学位论文属于：()1．经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文，于年月日解密，解密后适用上述授权。()2．不保密，适用上述授权。(请在以上相应括号内打“√”或填上相应内容。保密学位论文应是已经厦门大学保密委员会审定过的学位论文，未经厦门大学保密委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认为公开学位论文，均适用上述授权。)声明人(签名)：复老荔少

3、flP年岁月诌日摘要改革开放以来，我国M2／GDP的比率一直不断上升，尤以近年为甚，这一现象引发了人们对货币超发问题的激烈讨论。但现有大部分文献都是围绕着M2／GDP过高是否与货币有关展开，鉴于M2／GDP受多种因素影响，以此指标作为判断标准存在诸多局限。如何运用现代经济的研究方法对这一问题做出具有说服力的分析成为亟待解决的课题，本文就是在这方面所做的一点尝试性的探索。论文首先通过货币需求优化模型与非优化模型之间的比较，选择以购物时间模型为基础建立长期的货币需求函数，并且根据开放经济的现实情况，引入了人民币汇率、人民币预期汇率和国外利率，作为我国货币需求的解释变量。然后通过构建V根模型，对这

4、些决定因素进行协整检验，发现在1987．2013年，我国狭义货币Ml、广义货币M2分别与国内生产总值、国内利率、人民币汇率及国外利率存在长期稳定的关系。在分段检验中我们发现，1996年以前，M1与货币政策的最终目标相关性强于M2，因此测算狭义货币M1需求量更有意义；而在1996年以后，测算广义货币M2更有意义。通过实证检验，得出我国的货币需求函数，并同时采用JohaIlsen和』6d①L检验对我国货币需求协整关系的存在性和稳定性进行检验。最后用所得出的货币需求函数来测算我国2010．2013年的季度货币需求量，并且与实际的货币存量对比，结果发现我国近年来确实存在货币超发问题。关键词：M2／G

5、DP；货币超发；货币需求VAbstractChilla’sM2／GDPratiohasbeenclimbingupsincemerefoma11dopening—up，especiallyinrecentyears，wIlichhastriggeredheateddiscussionaboutChina’sexcesscurrency．However，mostofexiSting1itera：tureisfocusedonWhetllerexcessiVeM2／GDPratioisrelatedtocu仃ency．AsmeM2／GDPratioise础lya艉ctedbyV撕ousfacto

6、rs，it’sgreatlyres仃ictedtobeusedasmecr“erionofexcesscurrency．Therefore，itbecomesanu】唱entissuetomakeacoIⅣinciIlgallalysisoftllisproblemusingmodemeconomicresearchapproach，wIlichisalsowhatmispaperhasexplored．T11ispaperbuildalong—temmoneydemandf．unctionbasedonshoppiI培timemodelmmughacomparisonbet、Ⅳeenmon

7、eydemandoptiIllizationrnodelandrlon-optimizationmodel．WitllinmeCluTentsituationofanopeneconom弘wein仃oduce州BexchaJlgerate，I泓BexpectedexchangerateaIldforeigninterestrateaustheexplaJlato巧V耐ablesofChina’smoneyde