中国货币需求函数的实证分析——基于两阶段(1978—1993、1994—2004)的动态检验

《中国货币需求函数的实证分析——基于两阶段(1978—1993、1994—2004)的动态检验》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、中国软科学2005年第2期中国货币需求函数的实证分析———基于两阶段(1978—1993、1994—2004)的动态检验112蒋瑛琨,赵振全,刘艳武(11吉林大学数量经济研究中心,吉林长春130012;21中国人民银行总行货币金银局,北京100800)摘要:本文利用协整理论和误差修正模型估计了两个阶段(1978—1993和1994—2004)的中国静态和动态货币需求函数。实证结果表明,M1、M2与收入、利率、价格预期、货币化程度变量之间存在长期稳定的协整关系。货币化程度的引入有助于建立更为精确合理的货

2、币需求函数。第一阶段M1和M2的短期动态方程比较稳定,而第二阶段稳定性较差。中国选择货币供应量作为货币政策中介目标是不得已的选择,M1比M2更适合作为货币政策的中介目标。关键词:货币需求函数;协整;误差修正模型;阶段;货币化程度中图分类号:F820文献标识码:A文章编号:1002-9753(2005)02-0024-10EmpiricalAnalysisforChineseMoneyDemandFunction———DynamicTestingBasedonTwoStages(1978—1993&19

3、94—2004)112JIANGYing2kun,ZHAOZhen2quan,LIUYan2wu(11CenterforQuantitativeEconomics,JilinUniversity,Changchun130012,China;21ThePeople’sBankofChina,MonetaryGoldandSilverBureau,Beijing100800,China)Abstract:Cointegrationtheoryanderrorcorrectionmodelsareusedt

4、oestimateChinesestaticanddynamicmoneyde2mandfunctionattwostages(1978—1993&1994—2004).Theempiricalresultsshowthat,thereexistsalong-termandsteadycointegrationrelationshipbetweenM1/M2,income,interestrate,expectedpriceandmonetaryde2greevariable.Theintroduct

5、ionofthemonetarydegreecontributestosettingupmoreaccurateandrationalmoneyde2mandfunction.Theshort2termdynamicequationsofM1andM2instageonearesteady,buttheequationsoftheminstagetwoarelesssteady.Thisindicatesthatmoneysupplyisnotthebestselectionfortheinterme

6、diarygoalofmone2tarypolicy,andastheintermediarygoalM1issuperiortoM2.Keywords:moneydemandfunction;cointegration;errorcorrectionmodels;stages;monetarydegree一、问题的提出究中的统计检验和预测效果并不理想,因而有必由于一个稳定的货币需求函数是货币政策要估计短期动态模型。最初结合长期静态和短实施中运用货币供应量为中介目标的前提条件,期动态的货币需求函数是局

7、部调整模型(PAMs,因此货币需求的实证分析主要包括对货币需求partiallyadjustmentmodels),然后是缓冲存货模函数进行估计和进行参数的稳定性检验等。实型(buffer2stockmodels)和误差修正模型(ECM,证模型一般包含两类:长期静态模型和短期动态errorcorrectionmodels)。前面两种模型在实证检模型。一般而言,长期静态货币需求函数不考虑验上均存在一些严重缺陷,而误差修正模型的出变量本身的滞后影响,假定货币需求的自我调整发点在于考虑理论与数据之间的一致性

8、;该类模在长期内与实际值完全一致,解释变量与被解释型可以同时包含货币需求的长期静态均衡和短变量具有同时性。但是长期静态模型在实证研期的非均衡向长期均衡进行调整的动态模拟,已收稿日期:2004-09-16作者简介:蒋瑛琨(1977-),女,黑龙江伊春人,吉林大学数量经济研究中心博士生。24经济论坛中国货币需求函数的实证分析被证实是在货币需求函数的估计方面最成功的模对货币需求的影响程度是否变化;而将货币化变①型。量纳入研究,更能体现中国经济转轨过程中,体制近