中小板上市公司管理层过度自信对资本结构影响的研究

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1、国内图书分类号：f访】·7国际图书分类号：西南交通大学研究生学位论文密级：公开年姓专二零一零年十二月二十七日ClassifiedIndex：下谚2．7U．D．C：SouthwestJiaotongUniversityMasterDegreeThesisASTUDYONHOWMANAGER【ALOVERCONFIDENCEIMPACTCAPITALSTRUCTUREINTHEMEDIUMANDSMALLLIST烈GCOMPANIESGrade：2008Candidate：KunDongAcademicDegreeAp

2、pliedfor：Ph．M．Speciality：EnterpriseManagementSupervisor：Pro．ZhiyongJia西南交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1．保密口，在年解密后适用本授权书；2．不保密函使用本授权书。，(

3、请在以上方框内打“寸’)学位论文作者签名：逐坤日期：p，，．j·≥指导老师签泓寺一日期：Z．，矿f’f’．歹西南交通大学硕士学位论文主要工作(贡献)声明本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下：(1)以往研究管理者过度自信的文献中大多只考虑单个高管的个人特征，如CEO、CFO等，现代企业讲究权力制约，个人特征的影响或许没有以前大，仅考虑个别高管的个人特征不免有失偏颇。为了解决这个问题，本文采用“管理层盈余预测的偏差”来衡量整个管理层的特征，以此为基础来分析其对公司资本结构的影响(2)过去研究管理者过度自信对公司资本

4、结构影响的文献中大都以横截面数据为研究对象，只分析了某一特定时期内管理者过度自信对公司资本结构的影响。本文与此不同的则是采取了对面板数据进行分析，在固定效应模型下能得到参数的一致估计量，也比单个横截面数据获得的信息更多。本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明。本人完全了解违反上述声明所引起的一切法律责任将由本人承担。学位论文作者签名：杰婶日

5、期：Ⅵf，、占·≥西南交通大学硕士研究生学位论文第1页摘要在传统财务理论中假定在经济生活中人是完全理性的，有足够的决策能力来做出有益于自己的决策，该假设认为人们对每一项交易都会衡量其代价和利益，并且会选择对自己最有利的方案。但从二十世纪八十年代以来，行为财务理论日益兴起且逐日发展，对原有财务理论框架下的理性人假设和有效市场假说提出了强有力的挑战。在这方面，除了管理者过度自信与公司投资决策之间的关系外，管理者过度自信与公司债务方式融资之间的关系也逐步成为研究的重点。在理论方面的研究已经取得了初步的结论，但是相关的实证

6、研究还存在着一些问题，主要就是因为管理者的过度自信这一变量很难有一个准确的衡量方法。国外关于这方面的研究已近做的比较多了，而国内相关的研究还比较少见。所以在中国这样一个由政府主导发展起来的新兴股票市场下，上市公司管理层是否存在过度自信特征?管理层的过度自信特征与上市公司资本结构决策之间存在着怎么样的关系呢?这些都值得学者们进一步研究。在以上分析的基础上，本文以实证方法进行研究，收集了2006年到2009年度深圳交易所中小板上市公司的有关数据，得到面板数据样本，并利用Eviews6．0软件对数据进行统计分析，实证检验

7、分析了管理层过度自信对公司资本结构和债务期限的影响，最终得出以下结论：(1)公司的资本结构受到管理层过度自信的显著影响，管理层过度自信与公司资产负债率之间呈现显著的正相关关系，这说明如果公司的管理层具有过度自信特征则该公司会更多的采取债务方式融资。(2)公司的债务期限受到管理层过度自信的显著影响，管理层过度自信与公司短期资产负债率之间存在显著的正相关关系，这说明如果公司的管理层具有过度自信特征则该公司更多的采用短期债务。关键词：行为财务；管理层过度自信；资本结构：面板数据西南交通大学硕士研究生学位论文第1I页Abs

8、tractInthetraditionalfinancetheory,weassumethatpeoplearerationalintheeconomicactivity,webelievedthatpeoplehavesufficientcapacityinthedecision—makingtobenefitthemselves．Intheassumpt