均衡、信息与激励——保险市场的信息经济分析

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1、西南财经大学硕士学位论文均衡、信息与激励——保险市场的信息经济分析姓名：王晓全申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：陈朝先20020401论文摘要保险的发展呼唤保险理论的创新和发展。用保险理论研究成果指导保险政策的制定和保险业的发展，规范和完善保险市场，具有十分重要的现实意义。同时，对保险市场的理论研究也促进了经济理论的发展，因此具有重要的理论意义。论文主要应用一般均衡理论、委托一代理理论、博弈论和信息经济学的理论和方法，研究保险市场的最优风险分担以及信息不对称条件下，保险市场均衡的性质和实现帕累托改

2、进的激励机制。(1)论文建立在一般均衡范式基础之上，研究了完全竞争假设下风险的最优分担条件。一般均衡已成为公认的经济分析的语境。Arrow和Debreu把保险视为状态依存商品从而将保险纳入一般均衡的分析范式。在信息对称、零交易成本、市场完全和竞争市场的假设下，经过市场自由充分的交换，保险市场达到均衡的充分必要条件是每个主体对任意两个状态依存商品的边际替代率相等。保险市场实现了社会风险的帕累托分担，福利经济学的基本定理成立。论文证明了共同基金下的最优风险分担。保险赔付只与共同基金的损失有关，在达到最优均衡

3、时，风险通过共同基金实现分散化：成员的最终财富与初始财富没有直接关系，只通过初始财富对总的财富的影响而与初始财富发生关系。并且一个成员对总风险财富增加的分享，与他的绝对风险规避度占集体绝对风险规避度的比例相关。对于小的风险，线性风险分担原则是较好的近似。对于大的风险，最优风险分担是非线性的。但如果成员有不变的(相同或不同的)绝对风险规避度，或者是风险中性者，线性风险分担也可以实现较大风险下的帕累托最优配置。保险公司和投保人之间通过合同买卖建立起风险分担协议，通过再保险实现风险的全局分担。保险公司作为中介

4、，在市场上买进和卖出风险而实现风险的有效配置。如果投保人是风险规避、保险人是风险中性的、保费是赔付额的精算值时，全额保单优于折扣保单，也优于共同保单。如果竞争性的状态依存市场是不完全的(即对某些状态依存商品没有可交易的市场)，竞争性的风险分担一般不能达到有效。交易成本会限制风险的有效分担。(2)由于信息不对称，福利经济学第一定理不成立，保险市场不能达到最优的风险分担和最优的激励水平。保险市场的信息不对称有两种类型：保险人在签定合同后不能观测到被保险人的行为和保险人在签定合同时不能分清每个投保人的风险类型

5、。它们分别导致市场上的道德风险和逆向选择。当被保险人的行为影响风险事故发生的概率或事故损失的大小，而保险人不能观察被保险人的行为或观察要花费成本时，就可能出现道德风险。论文研究的一个重要结论是：保险范围对被保险人努力水平的影响与期望效用函数的特性有关，即增加保险有可能增加被保险人的努力水平。但对于可分离效用函数，增加保险一定不会增加努力水平。论文接着研究了在效用可分离时，各种努力水平下收益一保费空间里的无差异曲线的形状。在有限个离散的努力水平或努力水平为一连续变量时，无差异曲线的形状可能为非凸，这取决于

6、起相反作用的风险规避和反向激励力量强弱的对比。而无差异曲线的非凸性可能导致价格．收入一消费曲线的非连续性，即保险范围的变化会导致努力水平非连续的变化。而且在可分离效用下，可行集是连续但是非凸的，零利润线是连续的。在分析了这些函数性质的基础上，论文研究了有道德风险时保险市场均衡的存在性和性质。如果将均衡定义为可接受和约的纳什均衡，并允许自由进入和退出，则均衡的性质与可接受和约的定义有关。由于存在道德风险，对于任何价格下的保险，投保人付出的努力将小于社会所需要的最优水平。较小的保险会让投保人更加谨慎，因此通

7、过可购买保险的定量供应可能实现帕累托改进0如果保险购买为可观测的，竞争均衡将使保险公司提供排他性合同，阻止其客户从其他公司购买保险，并在均衡价格上实行数量配额。．当只有价格保单出售时，由于无差异曲线的非凸性导致价格．消费曲线的非连续性，努力水平在价格保险市场上是非连续的。如果保险价格稍微低于均衡点，投保人非连续地减少努力，从而使保险无利可图。如果保险价格很高，投保人倾向于不购买保险，因此价格均衡可能在原点。当保险价格降低时，均衡点可能达到购买更多保险的点；并由于非连续地减少努力水平，可能使保险无利可图，

8、在均衡点无保险出售。因此价格均衡可能为全额保险的零利润价格均衡、正利润价格均衡与零保险或不活跃的价格均衡。当所有的保险公司都提供单一的数量合同时，均衡可能不存在。而当可接受集合扩展到多种数量合同、价格．数量混合合同以及均衡时可能买不到的潜在合同时，则存在无穷多均衡的可能性。道德风险会使被保险人谨慎所得的个人收益小于社会的总收益。个人为谨慎的支付小于社会所希望的最优水平，而且保险的外部性，使市场价格偏离相应的社会机会成本。在保险合同中引入含有