管理者激励与企业集团内部资本市场配置效率——董事会对ceo激励的分析

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1、隶劫大·嘤硕士学位论文管理者激励与企业集团内部资本市场配置效率——董事会对CEO激励的分析MANAGERIALINCENTIVEANDINTERNALCAPITALMARKETALLOCATIONEFFICIENCY，。OFENTERP砒SESGRoUP——THERESEARCHoNCEoINCENTIVESFRoMTHEBoARD4DissertationSubmittedtoSoutheastUniversityFortheAcademicDegreeofMasterofManagementBYDAI

2、Yi-qianSupervisedbyProf．CHENLiang—huaSchoolofEconomicsandManagementSoutheastUniversityDecember30m，2011东南大学学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特另U；Dn以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得东南大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均

3、已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。研究生签名：j簪舡日期：j竺畔东南大学学位论文使用授权声明东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可以公布(包括以电子信息形式刊登)论文的全部内容或中、英文摘要等部分内容。论文的公布(包括以电子信息形式刊登)授权东南大学研究生院办理。研究生签触导师签名：东南大学硕士学位论文管理者激励与企业

4、集团内部资本市场配置效率——董事会对CEO激励的分析研究生：戴一倩导师：陈良华东南大学摘要在现代经济中，资本配置是整个资源配置的核心，长期以来，外部资本市场在资本配置中一直起着重要作用，而随着企业组织结构的日益复杂，内部资本市场对企业资本配置的影响越来越大。自威廉姆森提出“内部资本市场”概念以来，学者们对内部资本市场理论的研究日益增多，近年来已成为一个研究热点问题。企业可以通过其内部资本市场融通内部资金，从而减少信息不对称，降低外部交易成本，使企业内部资源得到更有效的配置。随着我国企业集团的迅速发展，企业

5、内部资本市场配置效率得到越来越高的关注，但是由于双层代理、经理寻租、跨部门补贴、信息不对称等问题的存在使得我国企业集团降内部资本市场配置效率普遍偏低，因此，如何提高内部资本市场配置效率成为了人们研究的重点。近年来，研究管理者激励与内部资本市场配置效率关系的文献逐渐增多，但大部分研究都集中于分部经理激励与内部资本市场配置效率的关系，对CEO激励与内部资本市场配置效率关系的研究相对缺乏。鉴于此，本文选取了CEO激励对内部资本市场配置效率影响这一问题进行详细分析。本文采用理论分析和实证检验相结合的方法，研究CE

6、O激励对企业集团内部资本市场配置效率的影响。本文首先对研究的意义、方法、文章内容与结构等进行了概括；其次回顾了内部资本市场理论及管理者激励的相关文献；之后分析了管理者激励对内部资本市场配置效率的影响机制；再次，依据理论分析对CEO激励与内部资本市场效率关系进行了实证研究；最后综合理论研究与实证研究的结果得出了本文研究结论，并在此基础上提出相关政策建议。通过研究本文得出以下结论：我国企业集团对CEO的激励偏重于薪酬激励而非股权激励，CEO的在职消费普遍过高，CEO薪酬收入与企业内部资本市场效率正相关，但CE

7、O股权收入与企业内部资本市场效率之间关系并不明显；普遍较高的CEO在职消费对内部资本市场配置效率产生了负面影响。此外，企业集团的规模、拥有的分部数量、多元化程度和信息不对称程度也对内部资本市场配置效率产生了较大影响。关键词：内部资本市场企业集团配置效率管理者激励东南大学硕士学位论文ManagerialIncentiveandInternalCapitalMarketAllocationEfficiencyofEnterprisesGrouptheResearchonCE0Incentivesfromthe

8、BoardGraduate：DaiYiqianSupervisor：Prof．ChenLianghuaSoutheastUniversityAbstractInmodemeconomics，theefficiencyofintemalresourceallocationiSthekeyoffactorforthewholeresourceallocation，foralongtime，externalcapitalmaketp