不同并购战略对我国上市公司绩效影响的实证研究

《不同并购战略对我国上市公司绩效影响的实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、东华大学硕士学位论文不同并购战略对我国上市公司绩效影响的实证研究姓名：陈素芹申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：都星汉2012-01-04摘要’不同并购战略对我国上市公司绩效影响的实证研究近年来企业并购逐渐频繁，且并购规模逐渐加大。中国市场开始了更多的以产业整合为核心、价值创造为动机的战略性并购，围绕产业价值链进行的战略资源整合是并购的主旋律。关于战略并购是否给企业带来绩效，哪种并购战略创造的绩效更佳等问题的研究，国内外学者大都采用了事件研究法或财务指标研究法，他们的研究成果对引导公司并购

2、活动起到了积极的作用。但是，无论在国内还是国外，历来学者对上市公司并购绩效的评价都褒贬不一，研究的环境和方法都对并购绩效的研究结果产生了重大影响，致使不能得出较一致的结果‘和具有很强说服力的结论。本文在回顾相关文献的基础上，诠释了三种并购战略的理论并对三种并购战略绩效原理作了深入分析：同时对研究并购绩效的三种主要实证方法进行归纳，以及回顾各种方法在国内外的运用；针对我国并购绩效研究中存在的问题，提出相关假设，确立本文的研究方法并构建适合我国上市公司并购绩效评价的模型；运用两种绩效评价模型分别对样

3、本进行实证分析，并对两种模型的研究结果进行对比和分析。实证方面，本文以2006年我国证券市场上发生的122起并购事件为样本，从横向并购、纵向并购和混合并购等三种并购战略角度出发，运用会计研究方法和托宾Q值检验模型来考察并购对企业短期绩效、I东华大学管理学硕士学位论文长期绩效的影响。通过实证研究分析得出如下结论：1、就短期绩效而言，纵向并购和混合并购优于横向并购，但三者的并购绩效均不理想，短期内绩效都有所下降；2、就长期绩效而言，横向并购绩效最为显著，效果最佳；纵向并购绩效小幅提高，且呈上升趋势；

4、混合并购绩效不但没有提升，甚至还有恶化趋势。本文研究的创新之处主要有：1、从战略并购的角度研究公司的并购绩效；2、对短期与长期并购绩效进行系统性的研究；3、采用两种研究方法进行实证分析，并对两种方法进行优化处理。最后，立足于我国企业的实际情况，根据研究的结论，对企业并购策略制定和并购整合提出了一些建议，以促进我国并购市场的健康发展和企业并购绩效的优化提高。并且，在论文结尾对本文研究的局限性和进一步研究展望作了必要的说明。关键词：横向并购；纵向并购；混合并购；绩效ABsTRACTPoSITIVER

5、ESEARCHONPERFoRMANCEoFCⅢNESELISTEDCOM【Pf!心ⅡESoNTHEBASISOFDIFIiERENTABSTRACTh1recentyearS，EnterpriseM＆Abecome乒a如ally丘。quentlyalldtllescopeoftlleM&AiseXpandinggadually．TheChinesemarkctstartedtomores白rate西cM&Awimtllecoreofindus仃yinte孕mionandmodvationofv

6、aluecreation．S臼rate西cresourceinte粤砒ionwllichrev01vest11eindus仃yvaluechainbec锄ememainmelodyofM&A．Tllerearesomeprobl锄s，suchaswhemers似e西cacquisitionscouldbdngperfb姗aIlcet0meeIlteqprise，whatkindofm啷ers仃ategycouldmal(ebet衙p刊!10mance锄dsoon．111eyhaVebeellst

7、udiedbymostscholarswithtlleeVentstudyor矗naJlcialindexmetllodathome肌dabroad．Theirrese鲫chresultshaveplaycdapositiver01einguidingcompaIlyIsM＆A．But，whemerathomeorabroad，t11eevalu撕onof廿1eperfIom锄ceoflistedcompaIliesM&Aisalwaysmixedbysch01ars．TheeIlViro啪∞t

8、a11dmemodsofmerese砌lhaVeasi鲥丘cantirnpaCtonmeresultsofperfonn锄CethatM&Acouldbrin吕1eadingtoinconsistentresultsa11dConclusionswims仃0ngerconvincing．Thisp印erontllebasisofreVie、ⅣingrelatedliteratIlresinte印retsthreekiIldsofM&As妇teg)ra11daIlalyzesthep幽maJlce