沪港通前夜港股小票横冲直撞

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1、沪港通前夜小票横冲直撞异军突起　　沪港通前夜，两地市场均出现揣测对方资金意图的行动，表明沪港通影响可能积极而且深远。正如QFII和QDII早期登陆市场时的表现，沪港通实施初期，两地合格投资人必将竭力在对方市场展现己方投资风格和理念。因此，选股当由理解两地市场差异做起。　　中金公司认为，选股总体应遵循“A股大票，港股小票”原则，因两地市场“价值”诠释不尽相同，“僵尸”、“重组”等A股视角或现港市。荐股基于两地标的池，但亦考虑溢出效应。向海外投资者推荐A股白酒(贵州茅台、五粮液、洋河股份)、啤酒(青岛啤酒A、燕京啤酒)和调味品(中炬高新、海天味业)；国内投资者或青

2、睐港股重组题材(中国食品、中国粮油控股)、僵尸股(雨润食品、华宝国际、天福)、大型牧场(现代牧业、辉山乳业、原生态牧业、中国圣牧高科)及箱板纸巨头(玖龙纸业、理文造纸).　　A股大市值快消(除农业外)股与港股农业公司相对便宜。港股大市值快消(除农业外)公司估值雄冠全球主要成熟及发展中市场同行，而港股农业公司估值却于全球垫底。海外投资人愿为中国增长、行业龙头、派息率和流动性支付溢价，并恪守未来现金流折现模型合理定价大市值公司。　　A股追捧“成长”、看淡“价值”。因追逐“成长股”成瘾而不惜全市场择股，造成中小市值公司估值升天，宽容“成长”背后一切原因(含重组、僵尸

3、等元素)，料互通早期两地市场均以做多思维为主。　　沪港通第二轮市场演习完成RQFII-ETF产品出现净申购　　“本次全网测试，共有94家会员报名并实际参与测试，测试中，所有压力、故障切换场景等测试内容，均按计划完成，符合预期。闭市处理正常，参测会员未反馈重大异常问题。”上交所有关负责人表示，从8月30日及9月13日两次沪港通全网测试情况看，上交所沪港通技术系统功能基本满足业务需要，各项技术指标达到设计目标，技术系统基本就绪。会员技术系统准备情况良好。沪港通技术测试全过程中，上交所与中国结算、港交所和参测会员密切配合，完成了计划测试的各项任务。　　据港交所的数据

4、显示，已经结束的两轮市场演习共有97名交易所参与者，合计占证券市场总成交量约80％。此外，还有108名中央结算及交收系统参与者参与其中。　　“港交所会详细分析本次市场演习的所有测试结果，包括检视各交易所参与者、中央结算及交收系统参与者反馈的数据，然后跟进改善。”港交所有关人士表示。　　值得一提的是，港交所还表示，本周末将继续开放系统，供有需要的参与者演练，而此后参与者亦可每天继续利用交易所的测试系统进行端对端测试，直到另行通知为止。据港交所此前发布的沪港通会员指引显示，若有必要，沪港交易所将在9月20日和21日两天进行最后一轮的市场演习。　　随着两轮市场演习的

5、结束，沪港通技术层面的集体测试已经宣告结束。港交所的公告强调，沪港通只会在已落实有关交易及结算规则以及发展相关系统、取得所有监管批准、市场参与者亦获给予足够机会修改并调整其营运及技术系统，以及所有必备的投资者教育计划亦已准备就绪等后才会付诸实施。　　沪港通启动的临近对内地市场资金的影响不容小觑。据有关媒体报道，自9月份以来，在港交所上市的几只RQFII-ETF产品均出现净申购。其中，博时A50ETF累计获净申购的份额多达1.575亿份，合计净流入资金7.6亿元港元；华夏沪深300ETF也获净申购2550万份，净流入资金约8亿港元；嘉实MSCIA50ETF获净申

6、购1650万份，流入资金约1.5亿港元。　　“沪港通的即将推出为海外资金流向内地市场再开了一个口子。”上海证券的一份研报显示，在沪港通的影响下，内地A股的影响范围将逐渐扩大。　　华安大中华股票基金经理翁启森：受到中国国内稳增长政策提振，和香港“洼地效应“的吸引，资金持续流入香港。在经济企稳复苏被证伪，政策预期变化之前，资金有望持续流入。自上而下看，宏观面，由于基数原因，有所走弱，而政策面，估值面和资金面持续向好，对港股市场构成支持。基于“沪港通”的增量资金预期，反弹行情有望延续。　　富国中国中小盘基金经理张峰：3000亿元试点额度，可以说是中国资本市场开放里程

7、碑。在正式开始之前，“沪港通”的影响已经逐步体现在市场里面了，但短期的市场涨幅很难判断。长远来看，“沪港通”开启了资本流动的口子，后面还有深港通，随着资本市场的进一步开放，投资海外会更加便利。沪港两地市场标的的差异化为投资者提供更加丰富的选择。长期来看，A/H股的价差有望得到弥合，即A股相对便宜的大中盘股票，港股相对便宜的中小盘股票将受益。　　华宝兴业海外中国基金经理周欣：对港股市场的影响我们认为是双向的，一方面，对于两地同时上市但相对A股有明显溢价的大盘H股可能有一定的下行压力；另一方面，一些行业龙头的港股可能受益。此外，随着“沪港通”制度的推行，内地媒体对

8、于港股市场和香港上市公司的报道会越来越