我国股指期货与股票市场的互动影响及跨市场监管研究

《我国股指期货与股票市场的互动影响及跨市场监管研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、万方数据中图分类号～分类号UDCF23博士学位论文学校代码密级10533我国股指期货与股票市场的互动影响及跨市场监管研究ResearchontheinteractiveefIfectsofChina’sstockindexfhturesandstockmarketsandit’scross．marketregulatory作者姓名：学科专业：学院(系、所)：指导教师：副指导教师：唐海仕管理科学与工程商学院罗新星教授中南大学2012年12月万方数据学位论文原创性声明本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研

2、究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名乞．趔兰日期：丝缉盥』日学位论文版权使用授权书本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时

3、授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。作者签名．一／细节导师签名：万方数据我国股指期货与股票市场的互动影响及跨市场监管研究摘要：股指期货产品在市场推出后，国内外学者对它开展了大量的理论研究。这些研究中，理论上主要集中在分析股指期货市场的引入对股票现货市场的影响，实证上则集中在分析两个市场价格之间的引导关系以及股指期货市场的引入对股票现货市场的影响等方面。我国股指期货上市交易2年多来，股票市场经历了一段深度调整，引起许多投资者对股指期货的作用质疑。因

4、此，对我国股指期货与股票市场的关系及监管进行研究显得尤为重要。基于此，本文以我国沪深300股指期货与股票现货为研究对象，试图从理论和实证上对两个市场的信息、风险的互动关系及监管进行研究，为我国股指期货市场的健康发展提供依据。围绕我国目前的股指期货与股票现货市场，本文开展了以下研究工作并得到结论如下：1．在考虑股票市场存在卖空限制以及股票市场与股指期货市场存在不同交易成本的情况下，从市场微观结构角度对参与市场的投资者行为进行分析，通过分析其不同市场结构下的交易策略，进而将股票现货与股指期货市场的所包含的信息量进行对比

5、分析，从理论上分析股票现货与股指期货市场价格之间的互动关系。研究表明：股指期货市场的价格与股票市场的价格之间存在着相互引导关系，并且股指期货市场引导股票现货市场的程度要大于股票现货市场引导股指期货市场的程度。2．从波动率和收益率的角度实证分析了我国沪深300股票现货与股指期货市场之间的引导、信息传播方式和及风险互动关系相关性。研究表明：我国沪深300股指期货市场与股票现货市场之间存在双向的价格引导关系，两个市场相互影响、互为因果。股指期货与股指现货市场具有较强的风险相关性，当我国股票现货市场出现持续下跌、剧烈波动等

6、极端风险事件时，沪深300股票指数与沪深300股指期货的风险关联性加强。在信息传播上，股指现货与股指期货对公司信息和系统性信息的反应速度不同，股指期货市场对系统性信息反应速度更快，信息从期货万方数据市场传播到股票市场；而对于非系统性信息，投资者倾向于首先在股票市场交易，信息从股票市场传播到期货市场。(3)从波动性与流动性角度研究了股指期货与股票市场的跨市场操纵识别方法对我国沪深300股指期货与股票现货市场的跨市场操纵和监管进行研究，基于流动性和波动性的角度并在前面研究的基础上对探讨了跨市场操纵行为的判别方法以及就我

7、国跨市场监管问题进行了探讨提出建议。研究表明：基于流动性和波动性的跨市场操纵判别方法具有良好的跨市场操纵识别力，为跨市场操纵活动的识别和监管提供了可靠的技术手段。建立一个集事前预防、事中控制及事后管理于一体的跨市场监管机制更有利于跨市场风险监管。关键词：股指期货，股票市场，市场微观结构，GARCH模型，Copula函数，跨市场监管分类号：III万方数据ResearchontheinteractiveeffectsofChina’sstockindexfhturesandstockmarketsandit’scros

8、s—marketregulatoI了Abstract：Alotofresearchshavebeendone，aRerthelistingofstockindex如tures。ht11esestudies，SomestudiesaJlalysist11eeffbctofstockindexf吐uresma出etonthespotmarkettheoretic