股指期货市场与股票市场跨市场监管研究

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1、万方数据学校代号：10536学号：11107020625密级：公开长沙理工大学硕士学位论文股指期货市场与股票市场跨市场监管研究学位申请人姓名羞瀣生指导教师竖筮坚熬拯所在学院丝遗生笪堡堂瞳专业名称垒融堂论文提交日期星Q!垒生墨屋论文答辩日期2Q!垒生互旦答辩委员会主席囱国盛麴援万方数据lUllIIIIIIIIIlY2756655TheResearchontheCross。marketSurveillanceofStockIndexFuturesMarketandtheStockMarketJiangHaishengB．E．(CentralSout

2、hUniversityofForestry&Technology)201AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofEconomics证DisciplineofFinance1nChangshaUniversityofScience＆TechnologySupervisorProfessorZhangXiaofengMay，2014万方数据长沙理工大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究

3、成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：象纫乳日期◇矿，烽兰月岁口日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权长沙理工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时授权中国科学技

4、术信息研究所将本论文收录到《中国学位论文全文数据库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。本学位论文属于1、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密团。(请在以上相应方框内打“√”)导骶隘定i／Z’l，；厶、日期：bftf年』月知日吼年如少日万方数据摘要股票和股指期货跨市场监管制度脱胎于股票市场和股指期货市场的存在与发展过程之中。1987年美国大股灾中股票市场的震荡使股指期货市场的“瀑布效应”广为人知，也使人们充分意识到股指期货市场风险与股票市场风险的密切关联性。1988年，接受美国政府指定的布雷迪小组在形成的《布雷迪报告》中不仅深刻总结了大股

5、灾的原因，而且不辱使命地提出了一系列股票和股指期货跨市场监管建议，预示着股指期货与股票跨市场监管思想与制度的产生。根据《布雷迪报告》的监管思路，不仅美国，其他一些国家与地区的股指期货与股票市场也相继实施了跨市场监管措施，有效促进了金融市场的稳定。由于以股票价格指数为标的物的股指期货衍生品具有规避价格风险、价格发现和提高资金配置效率等功能，因此，受到众多市场投资者的青睐，进行股票和股指期货市场的跨市场交易。然而，交易意味着风险，股指期货等金融衍生产品所内生的跨市场风险将远远超出传统的证券业和银行业，投资者同时参与股票与股指期货市场活动所带来的风险

6、也必将进一步叠加和放大。。我国股票和股指期货跨市场交易风险的主要成因在于：行业特性上，缘于股指期货与股票市场的内在关联性：立法方面，我国股票和股指期货市场法律法规存在不足与缺陷：监管体系上，我国股票和股指期货市场跨市场信息披露制度、跨市场稳定机制以及机构投资者内部风险控制制度亟需进一步完善。我国的股指期货市场是一个新兴市场，一直充斥各种违规交易现象，风险无时不在。因此必须建立完善的股票和股指期货跨市场监管法律制度、跨市场信息披露监管制度和跨市场稳定机制。其一，跨市场信息披露监管制度方面，尽管各个国家和地区传统文化、法律体系以及历史背景等社会现实

7、因素的不同，导致境外主要证券市场关于信息披露监管目标具有一定的差异，但也不乏共性，都旨在提高市场的透明度、降低和防范内幕交易发生以及增强投资者的意愿和信心等。在借鉴美国、英国证券期货市场“三级监管”制度经验基础上，应在我国股票和股指期货市场建立由证监会、交易所以及行业协会三级监管部门组成的跨市场信息监管部门，并建立不同监管级别之间与不同监管级别内部之问的跨市场信息共享和交流机制。同时，进一步完善我国证券市场的信息披露：强化上市公司的信息披露、健全机构投资者的信息披露和加强网络信息披露的监管等：其二，万方数据跨市场稳定机制方面，熔断机制是股票和股

8、指期货市场跨市场稳定机制的核心部分，尽管不同国家与地区中各个交易所对稳定机制的具体规定存在差别，但是都在不同程度上对股栗与股指期货市场稳定机制的设定进