中国上市公司股利政策研究 (1)

《中国上市公司股利政策研究 (1)》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、复旦大学硕十论文中国上市公司股利政策研究图表目录图3-I我国上市公司分配股利的比例呈“先降后升再降”的趋势⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯22图3-2近五年我国上市公司盈利与分红情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。24图3．3分配股票股利与现金股利的公司占全部分红公司的比例⋯图34股利同报率与1年期银行存款利率比较⋯．．图3．52000至2004年我国上市公司分配股利年数统计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图3-61960一1990年美国公司税后利润、现金股利与留存利润⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯3l图3-7我国上市

2、公司的股利支付率．．．．．33表3-I1993--2004年我国上市公司分配股利情况一览⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。22表3．2上市公司股利分配状况与盈利能力的关系⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一24表3-3近5年我国上市公司股利分配形式统计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．26表3-4股利支付率与股利回报率统计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．27表3-51993至2001年我国上市公司连续分配股利情况⋯⋯⋯．．表3．6近5年我国上市公司股利分配数据统计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

3、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一32表4．1回归模氆因变量列表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。38表4．2回归模型自变量及均值比较检验统计量列表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。38表4-3两样本组的均值检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯～39表4-4回归模型检验结果(o=0．05)⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表4-5回归模型的因变量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯41．．．．⋯．．．．．．．．．．．⋯．．．43表4-6回归模型的自变量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

4、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。43表4．7回归模型的实证结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯45表4-8均值比较检验统计量列表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．46表4-9两样本组的均值检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．48复旦大学硕士论文中国上市公司股利政策研究摘要股利政策是上市公司关于盈利的分配策略，它涉及到多方相关者的利益，对投资者，市场以及上市公司本身都会产生重大影响。持续、稳定的股利政策，不仅有利于

5、实现股东财富最大化的目标，而且有利于资本市场和上市公司自身的健康发展。然而，过去我国上市公司的股利政策始终存在“三多一少”问题，即“股票股利多、转增股本多、不分配多、现金股利少”。近几年，随着价值投资理念逐步深入人心，随着股利的真正含义逐步为投资者所共识，随着监管层监管力度的加大，我国上市公司的股利政策已出现规范化、稳健化的发展趋势。本文通过对我国上市公司近几年股利分配现状的研究发现，过去我国上市公司股利政策缺乏连续性与稳定性，短期行为严重，对投资者、市场以及上市公司本身都产生了严重的影响。近几年

6、该状况虽有所缓解，但与国外成熟市场相比，仍存在不实施股利分配的公司比重大、股利支付率低、股利政策稳定性差等三大问题。针对此三大问题，笔者在深入分析上市公司股利政策的影响因素后，提出导致上述问题的原因及对应定量假设，并以国内A股上市公司近5年(2000年至2004年)股利分配数据为研究基础，采用多元线性回归模型(StepwiseMethod)与均值比较的统计分析方法，借助SPSS、Excel统计软件对所提出的定量假设进行实证分析。实证结果显示，我国上市公司的盈利能力及其稳定性、资产负债水平与资产流动

7、性、经营活动现金流量、企业的成长性、企业的规模、股本结构等因素均对上市公司股利政策的制定及其稳定性存在显著影响。笔者认为，要想进一步规范我国上市公司股利分配行为，应该根据上述实证结果，从经济环境因素、股利发放限制因素、公司内部因素和股东因素四方面加以改善。具体的政策建议包括：强化科学宏观调控、解决股权分置、加强法律限制、提升上市公司经营水平和盈利能力、完善上市公司治理结构、规范信息披露、培育机构投资者及健全中小股东利益保护机制等八大方面。关键词：上市公司股利政策影响因素中图分类号：F830．91复

8、日大学硕士论文中国上市公司股利政策研究ABSTRACTDividendpayoutpolicy,astrategyconcerningallocationofretainedearnings，involvestheallthestakeholdersandmakesagreatimpactoninvestors，financialmarketandthelistedcompanyitself．Asustainedandstabledividendpayoutpolicywillhe