我国节能环保上市公司资本结构与公司绩效的实证分析

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1、conservationandenvironmentalprotectionindustrieslistedcompany'scapitalstructureisasset-liabilityratioequalstotheaverage,butcurrentdebtratioisexorbitant，long-termliabilitiesistoolittle,andownershipconcentrationishi．gh．Secondly,asset-liabilityratioandthecompany'sperformancealerelated，but

2、pouru-shapedconicrelationshipdoesnotexist．Finally,theleverageandthecompany'sperformanceisnegativelycorrelatedDuetotheenvironmentalpollutionisincreasingconcernedbythesociety．andenvironmentalprotectionindustrywilldeveloprapidly,thisarticleisinaccordancewithTheTimesandguidanc．七．Keywords：e

3、nergyandenvironmentalprotectionindustries；capitalstructure；thecompanyperformanceIV目录第一章引言⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯l一、研究背景与意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯1二、研究思路与方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯2三、研究创新与不足⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯4第二章相关理论回顾与文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯．．5一、资本结构理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．5二、公司绩效评价指标⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．8三、资本结构与公司绩效关系文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．9第

4、三章我国节能环保上市公司资本结构与公司绩效现状分析⋯．．．．11一、节能环保上市公司概述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．11二、节能环保上市公司资本结构与公司绩效现状分析⋯⋯⋯⋯．13第四章节能环保上市公司资本结构与公司绩效的实证分析⋯⋯．．．．24一、实证假设⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．24二、指标选取⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．25三、模型构建与实证检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯26四、实证结果与分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．31第五章研究结论与政策建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．⋯⋯．36一、研究结论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．36二、政策建议⋯⋯⋯

5、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．36参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．．．⋯⋯⋯．．39附录：本文样本数据⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．⋯⋯．⋯．42致谢⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．79攻读硕士学位期间发表的论文⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．80第一章引言一、研究背景与意义(一)研究背景在现代金融结构理论中，最基础的理论之一便是现代公司财务理论。而资本结构理论是现代公司财务理论的核心内容之一，如何权衡、配置债务资本与权益资本的比重，是资本结构的核心问题。对于企业来说，融资成本、税收负担、筹资风险等都受到负债资本的影响，当经营差异率为正值时，净经营利润率大于税后利息率

6、，负债对于企业来说是合算的，但是随着财务杠杆的逐渐提高，财务风险也随之加大，给企业带来了较大的偿债压力与风险。在我国，国有上市公司股权集中度较高，一股独大，公司偏好股权融资，由于资本市场信息的不对称，大股东侵占小股东权益现象频繁出现：披露虚假信息、关联交易、内部消息、违规担保等现象还大量发生。目前，我国的股权分置改革已基本完成，股权集中度和股权结构也随之变化，但是新的股权结构对于上市公司绩效影响如何还有待观察。所以，如何安排债务与权益资本的比例，影响着企业的资本成本、公司治理结构与企业价值，进一步来说，对于企业资本结构的完善、上市公司质量的提高，以及一个地区和国家的

7、总体经济的发展也有着较大影响。对于正处于由计划经济转轨过程当中的中国来说，从公司治理角度研究资本结构配置与公司绩效的相关性，对于保护投资者和债权人的利益，实现公司价值最大化，促进中国资本市场健康快速的发展具有重要的现实意义与实践价值。(二)研究意义我国节能环保行业属于朝阳产业，无论是市场要素还是政策要素，“十二五"期间节能服务行业都面临着一个前所未有的好环境。发展潜力巨大，但是与发达国家相比，仍然存在很大差距。在发达国家，环保产业的增长率都超过了GDP的增长率，比如美国2003年环保产业总产值为化学工业产值的3倍，2030年德国环保产业产值预计会达l万亿欧元，将