我国旅游业上市公司资本结构与公司绩效的实证研究

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1、浙江师范大学硕士学位论文ADissertationSubmittedtotheAcademicDegreeCommitteeofZhejiangNormalUniversity我国旅游业上市公司资本结构与公司绩效的实证研究AnEmpiricalStudyofCapitalStructureandcorporatePerformanceofChineseListedTourismCompanies作者：郝倩倩ByHaoQianqian指导教师：贾明月SupervisedbyJiaMingyue5upervSedby

2、ngYUe学科专业：企业管理BusinessManagement浙江师范大学经济与管理学院EconomicsandManagementSchoolofZhejiangNormalUniversity二零一三年六月一苓一二，牛7X月June，2013我国旅游业上市公司资本结构与公司绩效的实证研究摘要随着我国经济的迅猛发展，旅游业作为新兴朝阳产业受到社会各界的高度关注，作为扩大内需的重要产业，逐渐成为我国经济必不可少的组成部分。近些年，旅游企业充分利用自身特有的优势努力扩大规模，并积极投入资本市场接受市场经济优胜劣汰

3、的考验，多家企业相继于深证、上海证券交易所发行股票。但由于整体起步较晚，发展基础薄弱，旅游企业仍处于成长初级阶段，加之其特殊的发展历程，使得在公司运营和财务决策方面存在特殊性。希望本文的研究不仅有利于旅游上市公司自身的发展，还能够对产业中非上市公司有所帮助，从而促进整个产业的良性发展。本文从实证角度出发结合我国证券市场当前的实际情况，在查阅相关理论文献并借鉴已有研究成果的基础上，首先，引入了资本结构与公司绩效的相关理论，其次，通过分析我国旅游上市公司资本结构与经营绩效的现状，引出我国旅游上市公司资本结构与经营绩效

4、的相关性三个假设，即：我国旅游上市公司资本结构存在一个合理的负债区间，并且在区间内存在理论临界值，在临界值之前，公司经营绩效随着负债的增加而增加，反之则负债的增加会导致公司绩效的降低；旅游上市公司绩效与其流动比率呈负相关关系；旅游上市公司股权集中度与公司绩效呈正相关。其次，从2006年底前在A股市场上市的公司中选取19家旅游公司作为样本，从其财务报告公布的数据中经过指标筛选得出16个指标，以主成分分析法计算出的综合绩效来反映上市公司业绩，建立相应的模型并进行回归分析，研究结果表明：第一，我国旅游上市公司资本结构与

5、公司绩效呈非线性的二次函数关系，即存在理论上的倒“U”形关系；第二，流动比率与公司绩效呈正相关关系；第三，股权结构集中度与公司绩效呈正相关。最后，本文从企业内、外两方面提出了优化我国旅游上市公司资本结构的建议。关键词：旅游行业；资本结构；企业绩效；回归分析ANEMPⅡUCALSTUDYOFCAPITALSTImCTUREANDCORPORATEPERFORMANCEOFCHINESELISTEDTOURISMCOⅣ田ANlESIABSTRCTWiththefastdevelopmentofourcountry's

6、economy,thetourismindustryholdhighattentionbythesocietyasallemergingsunriseindustry．andasanimportantindustryforexpandingdomesticdemand，ithasbecomeanimportantpartofourcountry’Seconomy．Inrecentyears，tourismenterprisesmakefulluseofitsuniqueadvantagestoactivelyex

7、pand，andactivelyacceptthetestofmarketeconomyevolution，capitalmarketcompaniesshareswerelistedontheShanghaistockexchange．Butforlatebeginningandweakdevelopmentfoundation，itisstillattheprimarystageofgrowth．Duetothespecialdevelopmentcourseoftourismenterprises，make

8、thecompanyoperationandfinancialdecisionshasitsuniqueness．Hopethatthisarticlestudiesnotonlypromotesthedevelopmentoftourismlistedcompaniesthemselves，Canalsoforprivatecompaniesinthetourismin