2019年电力设备新能源行业投资策略：山重水复疑无路，柳暗花明又一村

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1、目录目录2图表目录31新能源汽车：质、量并举成为行业主旋律61.1双积分政策加码，助力行业快速发展61.2车型高端化+能量密度提升愈发显著71.3上游钴/锂：钴供给过剩，锂关注成本支撑71.3.1上游钴资源供给过剩但价格有望筑底71.3.2上游锂资源关注成本支撑81.4动力电池：初步形成稳定格局101.5正极：关注高镍赛道机遇121.6负极：格局稳定，长期看好141.7电解液：竞争加剧，关注龙头151.8隔膜：产业竞争进入决赛圈162工控&电力设备：把握逆周期投资机会172.1工控：制造业景气度下滑，但下游投资需求并未显著下行172.1.1工控需求呈现结构性分化，

2、项目型市场占比上升192.1.2进口替代缓慢进行，看好变频器与伺服的替代机会212.1.3工业自动化依旧是未来方向，关注龙头企业市占率提升242.2电力设备整体受制于电网投资，把握逆周期投资机会262.2.1电力需求持续向好，电气化进程助推电力设备穿越周期262.2.2当前时点上首选逆周期投资机会，关注低压电器和特高压283新能源发电：涅槃重生323.1光伏国内政策平稳，海外需求释放，硅料与单晶硅片龙头受益，可关注电池片设备与双玻323.1.1光伏设备指数超跌323.1.2光伏政策明年有望平稳过渡，装机量预计小幅增长333.1.3预计19年产品价格虽有波动，仍将保

3、持缓慢下降趋势343.1.4海外平价上网需求释放，支撑全球光伏装机增长353.1.5看好硅料、单晶硅片龙头，关注电池片设备与双面玻璃363.2风电政策预计改善，看好风机龙头与海上风电383.2.1风电设备指数超跌383.2.2风电政策有望逐步改善，国内装机量平稳增长393.2.3风机价格企稳，钢价走低，原材料价格压力缓解403.2.4海外风电市场此消彼长，2019年有望重回增长413.2.5推荐风机龙头，关注海上风电414投资建议425风险提示42图表目录图表1.2016-2018新能源汽车销量快速上涨（万辆）6图表2.2018年新能源汽车新推出车型6图表3.20

4、17年新能源汽车销量占比情况（%）7图表4.2018年新能源汽车销量占比情况（%）7图表5.2017年-2018年新能源补贴政策7图表6.2017-2018年能量密度均值（Wh/Kg）7图表7.钴资源供给过剩（吨）8图表8.MB价格触顶下滑（美元/磅）8图表9.国内外钴产品价格下滑（万元/吨）8图表10.锂资源供给过剩（吨）9图表11.国内锂价格走势（元/吨）9图表12.海内外锂产品价格倒挂（元/吨）9图表13.成本支撑作用显著（元）10图表14.2017年市场份额占比（%）10图表15.2018年市场份额占比（%）10图表16.宁德时代毛利率与同行业公司对比（%

5、）11图表17.电池全成本与售价测算（元/kWh）11图表18.动力电芯原材料成本占比（%）11图表19.三元材料能量密度理论情况和实际情况（Wh/Kg）12图表20.正极材料行业集中度变化（%）12图表21.正极材料出货量分布（%）12图表22.正极材料的材料单位容量成本（元/Ah）13图表23.正极材料的单位容量成本（元/Wh）13图表24.三元523正极主要原材料成本测算13图表25.高镍三元正极材料与前驱体固定资产投产额13图表26.全球负极材料市场需求（万吨）14图表27.负极材料市场空间（亿元）14图表28.负极材料行业集中度变化（%）14图表29.负

6、极材料出货量分布（%）14图表30.中国锂电池负极价格走势（万元/吨）15图表31.电解液行业集中度变化（%）15图表32.电解液出货量分布（%）15图表33.电解液价格（万元/吨）16图表34.六氟磷酸锂价格（万元/吨）16图表35.隔膜行业集中度变化（%）16图表36.隔膜出货量分布（%）16图表37.干法、湿法占比（%）17图表38.隔膜价格（元/平方米）17图表39.工业增加值：当月同比（%）17图表40.分行业工业增加值：当月同比（%）17图表41.制造业PMI指数18图表42.制造业固定资产投资增速（%）18图表43.制造业细分领域固定资产投资增速（%

7、）18图表44.制造业应收账款周转率（次）18图表45.我国劳动年龄段人口总量及占比均下降19图表46.我国老年人口（65岁及以上）占比（%）19图表47.人均工资维持稳定上升（元、%）19图表48.我国老年人口（65岁及以上）占比（%）19图表49.工控自动化市场规模及增速（亿元、%）20图表50.工控市场增速与PMI指数对比（%）20图表51.OEM市场与项目型市场增速（%）20图表52.OEM市场与项目型市场占比变化（%）20图表53.2018年Q1OEM市场细分增速（%）20图表54.2018年Q1项目型市场细分增速（%）20图表55.我国继电器产业发展历

8、程21图表