蒙牛收购雅士利案例分析

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1、蒙牛收购雅士利案例分析经济1111高欣怡2011452002并购实例6B18U,中国蒙牛乳业冇限公司（02319.HKX简称“蒙牛乳业”）与雅士利国际控股冇限公uJ（01230.HK）（简称“雅士利”）联合宣布，蒙牛乳业向雅士利所侑股东发出收购要约，并获得控股股东张氏国际投资有限公司（简称“张氏国际”）和笫二大股东凯雷业洲基金全资子公司CADairyHoldings（简称“CADairy”）接受要约的不可撤销承诺，承诺出售合计约75.3%的股权这是是迄今为止，中国乳业最人规模的一次并购，也是蒙牛乳业在奶粉领域发力的重要信号。两大乳业巨头联手后，将通过资源整合与

2、互补，利用双方在产品、品牌、渠道等方面的优势，加快高端奶粉行业整体升级的速度。。*交易金额:124亿港元（约合人民币98亿元），雅丄•利的股东将可就每股股票获得以下两种选择:（1）每股3.50港币的现金;或者⑵每股2.82港币的现金加±0.68股蒙牛国际的股票。张氏国际承诺接受“现金加蒙牛国际股票叩勺方案。*资金来源：据华尔街口报称，汇丰银行和渣打银行或将为该交易提供全部融资。蒙牛此前刚宣布以25亿元收购现代牧业26.92%股权，成为其最大单一股东。并购过程时间事件简要说明2013-06-18蒙牛国际向雅士利发出收购要约2013-08-13在收购要约截止Z日，

3、蒙牛国际完成对雅士利的收购，控股比例达到89.82%,成为雅士利大股东。2006-11-1211Pi12U,蒙牛乳业和雅士利国际发表联合公告：为维持雅士利上市地位，蒙牛国际已向五家投资方出售其持有的部分雅士利股份。蒙牛国际将以何股3.5港元出售4.71亿股雅丄利股份，套现达16.5亿港元。。利润分析雅士利方面：雅士利的加入将有效地加强双方的业务平台，与蒙牛奶粉业务形成互补。雅士利的团队在婴幼儿奶粉行业有着非常丰富和成功的管理经验，并购后我们将保留雅士利的独立运营平台，使其保持作为从事奶粉业务的专业公司，未来还将通过引进蒙牛乳业的专业知识以及国际产业合作伙伴，进

4、一步将雅士利发展成为一家更加国际化的奶粉企业”蒙牛冇可能希望通过较低的溢价以留住足够的公众股东，继续维持雅士利的上市资格。“此项决议对于蒙牛而言，一方面有助于蒙牛套现部分资金用于偿还收购雅士利的贷款，减轻蒙牛负债压力；另一方面也让渡部分股权给投资机构,这可以保证在控股雅士利的情况卜・，实现雅士利资木的多元化，受让机构都是投资机构，冇助于降低蒙牛投资风险。”某业内人士表示。蒙牛方面：蒙牛整个产业的短板就在婴幼儿奶粉上，并购雅士利之后，基本补齐了短板，缩小了与伊利Z间的差距，“蒙牛近几年市场份额有所卜•降，未來能否赶超伊利述要看销售情况，这主要取决于消费者对其品牌

5、信任度的恢复情况在婴幼儿奶粉行业，蒙牛仍处于起步阶段，而雅士利业务增长前景良好，能有效补充蒙牛的产业链，引入雅士利后，我们希望町以带來协同效应，通过雅士利带动蒙牛奶粉业务的发展。收购雅士利将使蒙牛迅速进入奶粉行业第一梯队结果分析利：实现差异化竞争今天的消费需求F1益多元化、个性化。中国目前的同质化竞争不仅代价惨重，也不能满足消费者差异化的需求。差异化是摆脱同质化竞争、恶性竞争的必然选择，这就要求更多将目光投向市场、技术、产品、服务等的深层次开发和经营之中。征化产业分工机能发达国家的经济壇长历程表明，经济增长速度愈快、技术水平愈先进，则社会的分工程度愈高，不同的

6、企业愈益凭借专业能力、核心竞争能力获得优异的经营能力，企业Z间的合作愈益紧密和重要。高效整合及使用资源大规模企业最主要的优势之一就是集聚资源，只有资源集聚，方可放大使用效能适当提高产业集中度通过市场竞争，扩大企业规模，能够冇效捉高产业集屮度。目前，屮国奶粉市场需要迫切提高产业集中度，遏制恶性竞争，要求企业能够运用较大规模的资金，使用较先进的技术等提高企业的管理水平、服务能力，在经营理念、管理手段等多个方面有所提高弊：对于并购以后用同液态奶可以用快消品的营销模式來运作相比，婴幼儿奶粉是一个更细分和针对特定人群的品类，在销售上会更依赖于品牌认知和市场积累。毕竟，那

7、些打算购买婴幼儿奶粉的消费者在想到蒙牛时，仍会意识到这家公司在产品和奶源上并没有太人优势。高成本下的整合难题对于此次收购后的整合而言，人的因素很重耍，他从雅士利方面获得的信息是，蒙牛做出了雅士利团队职位、公司架构框架、福利待遇、高管成员不变的承诺，他佔计这些半年内不会有大的变化。业内人士指出，对于雅士利来说，其主要优势就是其管理团队，能否在收购后确保雅士利的管理团队长期平稳是整合的关键。而蒙牛的问题是到现在对奶粉业务没有任何经验和模式可以遵循，收购雅士利后，雅丄利的重人决策权却在蒙牛手里，这将非常考验今后蒙牛主抓雅士利奶粉业务的人。