口蹄疫疫苗行业专题：龙头企业保持领先地位，未来受益于下游周期上行

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1、目录索引口蹄疫疫苗行业的“前世今生”：质量为王4口蹄疫疫苗快速增长期：市场苗渗透率快速提升42011年以前：招采苗时代42012-2014年：生物股份率先技术突破享受技术红利成行业龙头42014年-2016年：市场苗维持增长，竞争对手工艺陆续升级52016年-2017年：养殖规模化叠加养殖盈利高位市场苗渗透率持续提升8口蹄疫行业现状：变局与机遇9生产工艺：悬浮培养工艺超越国外9竞争格局：龙头企业技术优势保持领先，新进入者加剧市场竞争11渗透率：规模化猪场渗透率超70%，长期受益于规模化养殖比例提升12周期性：生猪养殖盈利对口蹄疫市场苗销售

2、影响加大13政策机遇：猪OA双价替代牛三价趋势下优先获批文企业充分受益15口蹄疫疫苗行业的未来16基因工程苗的诞生未来疫病防控的重要手段16强强联合带动口蹄疫疫苗生产技术继续升级18投资建议18风险提示19图表索引图1：2010-2013年，生物股份生物制药及口蹄疫市场苗变化4图2：2012-2018年6月能繁母猪存栏量变化6图3：2009-2015年饲养场数量及户均出栏量变化7图4：2007-2015年生猪出栏结构7图5：各规模养殖场疫苗成本占总成本比例7图6：2012-2017年全国口蹄疫疫苗招采销售收入及市场苗占比8图7：规模与散养

3、生猪疫苗费用明细（单位：元）8图8：2017年温氏股份生猪养殖成本结构8图9：口蹄疫疫苗生产工艺流程9图10：全国历年口蹄疫市场苗销售规模11图11：生物股份口蹄疫市场苗销售收入11图12：中农威特口蹄疫市场苗销售收入11图13：2017年全国口蹄疫市场苗收入结构12图14：2015年-2017年全国口蹄疫市场苗收入变化12图15：影响各规模养殖场采购疫苗因素14图16：生物股份收入增速与猪价走势对比14图17：生物股份销售收入增速与生猪自繁自养利润走势对比14图18：口蹄疫疫情发生数量与养殖盈利相关（2018年统计截至18年12月27日

4、）..............................................................................................................................15图19：口蹄疫疫苗技术发展趋势16图20：梅里众诚股权结构18图21：中普生物股权结构18表1：2014-2016年国家层面出台禁养区划定政策法规5表2：2016-2020年我国生猪养殖区域划分明细6表3：我国大陆省份禁养区划定执行情况6表4：2014-2017年主要上市企业出栏量统计

5、7表5：传统转瓶培养疫苗与悬浮培养疫苗对比10表6：口蹄疫疫苗各生产厂家工艺对比10表7：预计2017年口蹄疫市场苗渗透率约为23.79%12表8：生物股份口蹄疫市场苗销售结构13表9：猪口蹄疫O/A双价苗替代牛口蹄疫O/A/I三价苗15表10：主要口蹄疫疫苗类型及其特点17表11：口蹄疫基因工程疫苗新注册兽药情况17口蹄疫疫苗行业的“前世今生”：质量为王口蹄疫疫苗快速增长期：市场苗渗透率快速提升2011年以前：招采苗时代招采苗：政府通过采购系统进行疫苗的统一采购，免费发放给农户，我们称之为招采苗。市场苗：由养殖户直接向动物疫苗企业购买，

6、全部通过市场销售渠道的疫苗，统称为市场苗。2011年前，我国口蹄疫疫苗国内普遍采取的是转瓶培养技术，与现在所采用的悬浮培养技术比较，存在劳动力成本高，操作过程多次多点开放，容易造成污染等弱点。价格分别在每毫升0.5-0.8元和每毫升1.5元左右，市场流通的疫苗来源主要是政府招采苗。招采苗市场主要以常规灭活苗为主，根据中牧股份公司公告，行业龙头中牧股份在2010年口蹄疫疫苗销售量达11.42亿毫升，市占率超过30%。2012-2014年：生物股份率先技术突破享受技术红利成行业龙头2009和2010年期间，生物股份攻克悬浮培养工艺技术难点，完

7、成了部分生产线改造，并通过国家专家组验收，率先建成了国内第一条采用悬浮培养技术生产的牛口蹄疫疫苗生产线，悬浮培养生产工艺的猪口蹄疫O型灭活疫苗通过农业部评审。随着产品升级，2011年生物股份加强营销队伍和营销网络建设，通过启动点对点的直销和售后服务工作，开始率先进入尚未开发的市场苗领域。并于2012年开创国家招采体制下生产企业与养殖场点对点直销先河。根据生物股份公司公告，生物股份生物制品销售收入从2010年3.09亿元，增加到2013年6.3亿元。同期，口蹄疫市场苗销售从0成长到2013年的2.45亿元。口蹄疫市场苗贡献了生物制品销售额的

8、大部分的增加量。图1：2010-2013年，生物股份生物制药及口蹄疫市场苗变化765432102010201120122013生物制药收入（亿元）口蹄疫疫苗(亿元)数据来源：生物股份公司年报，