短期货源偏紧驱动价差修复

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1、短期货源偏紧驱动价差修复--和合期货2队2018/9/14摘要：前期下游亏损严重，盘面大跌修复过高原料价格，石化降价去库存。本周因原料不足导致中天合创装置临时停车，贸易商及代理手中货源不多，市场成交回转，下游工厂库存消化支撑盘面反弹修复。1PPI同比回落环比回升2018年8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.1%，环比上涨0.4%，较上月小幅扩大0.1%，分行业来看，黑色金属冶炼和压延加工（2.1%）、石油煤炭及其他燃料加工价格（1.7%）涨幅扩大，化学原料和化学制品价格（0.6%）由降转升，黑色和化工贡献最大。28月经济数据弱平衡

2、8月固定资产投资增速继续下滑，社会消费品零售增速略有企稳，工业增加值小幅反弹，中游弱上游强，仍需要政策对冲下行风险。图1PPI图2固定资产投资资料来源：万得和合期货资料来源：国家统计局和合期货图3社消零售总额增速图4工业增加值资料来源：国家统计局和合期货资料来源：国家统计局和合期货2PP供应表1：装置情况神华包头9月1日起检修荆门石化9月1日起检修中天合创9月14日环管聚丙烯计划停车，预计停车7天以上8、9月份存量装置检修，损失产量较去年同期接近，本周因原料不足又新增中天合创装置临时停车，造成短期市场货源不足，贸易商及代理手中货源不多的

3、现象。数据来源：买化塑和合期货3库存石化库存80多万吨，季节性看同比是回升的，不过近一个多月库存整体变化不大，说明供需端平稳，短期未有大的矛盾体现，价格大跌难。图5石化库存数据来源：和合期货4PP下游开工需求塑编、BOPP和注塑开工率较上周持平，前期pp价格大幅拉涨造成下游亏损，商家抵触情绪严重。上周期现价格回落，在装置问题影响下套保商收货刺激投机需求，下游工厂买货市场情绪小幅改善。表2：塑编、BOPP、注塑开工率聚丙烯下游工厂开工率情况原料制品9月14日9月7日聚丙烯塑编60%60%聚丙烯BOPP59%59%聚丙烯注塑51%51%数据

4、来源：买化塑和合期货5基差上周期价大跌贴水扩大，本周价格反弹一定程度上修复部分基差，由于供给和需求端也没有太大变化且现货方面成交小幅改善价格回升，因此驱动盘面价格修复贴水。表3：华东均聚拉丝市场价格详情（单位：元/吨）市场华东市场时间牌号9月13日蒲城L5E899950富基S10039990四川L5E899950镇海T30s10100数据来源：上海化交和合期货6后期运行逻辑短期因装置问题货源偏紧，套保商拿货支撑价格；上周价格回落修复下游膜类利润，毕竟处于季节性旺季，下游补库需求和情绪尚在。7操作策略：PP1901合约，计划在9750-9

5、850区间逐步建仓，资金45%-55%，盈利目标设在9950-10350，止损目标设在9550-9750。8风险控制如遇宏观大环境波动或风险事件出现，止盈止损适度调整9风险提示1、中美贸易摩擦升级抑制出口2、需求大幅回落风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。免责声明：本报告的信息均来源于公

6、开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。和合期货投询部联系电话：0351-7342558公司网址：http://www.hhqh.com.cn和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金

7、销售业务。