焦煤短期有修复需求

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1、2021年9月17日工业品部62021年9月17日工业品部焦煤短期有修复需求摘要：出方案时间：2015年9月8日交易标的：焦煤交易头寸：JM1601开仓点：583目标位：600、620交易周期：2-3周开仓逻辑：1.价格：1月绝对价格较低，期货贴水现货较深。2.需求：阅兵后，钢厂、焦化厂中期进入复产周期。3.库存：钢厂、焦化厂及港口库存均处于低位。4.1月煤矿安全生产较高，供给往往处于收缩周期。风险提示：1.宏观风险2.钢厂、焦化厂产能退出一、核心逻辑62021年9月17日工业品部阅兵结束后，钢厂、焦化厂中期将进入复产周期，对焦煤等原料采购需求将增强，且1月合约前期受9月合约影响大幅

2、下挫，当前绝对价格处于低位，加之1月合约往往处于煤矿供给收缩季节，总体来看，焦煤价格短期有修复需求。二、焦煤1月合约当前绝对价格偏低8月底以来，焦煤1509合约受仓单因素影响大幅杀跌，远月1601合约也承压下行，最低跌至561元/吨，但现货价格在此期间以稳为主，京唐港澳产主焦煤及日照港澳产主焦煤稳定在710元/吨，扣除升贴水后折合盘面价660元/吨，远高于当前期货价格，基差处于历史高位，做多有一定安全边际。图表1：焦煤期现货价格季节性走势数据来源：Wind资讯，永安期货研究院图表2：焦煤主力合约基差收益率数据来源：Wind资讯，永安期货研究院三、钢厂、焦化厂中期进入复产周期阅兵期间，

3、钢厂及焦化厂开工率均大幅下降，据调研来看，阅兵之后钢厂全面复工概率较大，62021年9月17日工业品部从中期来看，钢厂及焦化厂都将进入复产周期，将增加对焦煤的采购需求。图表3：焦化厂开工率及季节性走势数据来源：Wind资讯，永安期货研究院图表4：高炉开工率及全国日均粗钢产量数据来源：Wind资讯，永安期货研究院四、钢厂、焦化厂及港口焦煤库存均处于低位钢厂、焦化厂库存当前处于年初以来最低水平，且远低于往年同期，港口库存来看，炼焦煤四港口库存持续下降至318万吨，处于历史低位，随着后期进入复产周期，必将增加对焦煤的需求，焦煤库存有望往下游转移。图表5：钢厂及焦化厂炼焦煤库存62021年9

4、月17日工业品部数据来源：Wind资讯，永安期货研究院图表6：焦煤港口库存数据来源：Wind资讯，永安期货研究院五：1月对应供应收缩季节春季期间，煤矿安全生产要求较高，期间各煤矿放假停产较多，炼焦煤产量往往处于年内低位，供给端收缩较为明显。图表7：炼焦煤产量与价格走势对比62021年9月17日工业品部数据来源：Wind资讯，永安期货研究院六、风险提示1.宏观不确定性带来焦煤下跌风险。2.钢厂、焦化厂产能退出，抑制对焦煤总体需求。免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公

5、正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出62021年9月17日工业品部的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为永安期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。6