微软并购雅虎事件分析

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1、微软并购雅虎事件微软的谈判与如意算盘一图以蔽之HerecomesyourfooterSteveBallmer的第一声枪响(‘082/1)44.6BillionYesorNo?Herecomesyourfooter谈判各方Herecomesyourfooter网络世界由Google主宰微软苦苦追赶却不得其门而入昔日贵公子雅虎每况愈下网络搜寻市场峥嵘头角Herecomesyourfooter网络搜寻市场现况Microsoft现在的科技世界以网络为中心，而这个世界由Google统治即使微软很早就开发自己的MSN在线服务、搜寻引擎、广告架构，但仍离Goo

2、gle有段距离Yahoo虽然贵为全球第二大搜寻引擎业者，但这两年来的财报积弱不振，连几季获利减少再加上股价不断下滑，使得Yahoo不得不在今年宣布全球裁减上千名员工企业重整早自2008年6月创办人杨致远回锅执行长后就开始，而这波整顿也让总部的多名高阶主管相继去职在这期间，Yahoo的财报及股价并无太大起色Herecomesyourfooter美国搜寻引擎市场市占率2005年8月2007年12月Herecomesyourfooter事件背景(2008年初)Microsoft‘07Q4网络部门亏损2.5亿美元Yahoo‘07Q4获利较去年下滑23%1

3、/31股价跌至四年来最低点19.8Google‘07Q4净利持续成长17%2007年3月次贷危机景气衰退疑虑渐起微软/雅虎/谷歌财务数字(07年Q4)Herecomesyourfooter微软算准时机选在雅虎刚发表疲弱不振的去年第四季营收、以及全球裁减千名员工之际宣布以每股31美元，比前天收盘价19.8美元多出62%的溢价收购，很难令必须考量股东权益的董事会拒绝2/13~3/14雅虎董事会改选，限期强迫其表态董事会改选，微软有发动委托书大战的筹码趁机落井下石直接出高价利诱时间压力逼迫可威胁发动攻击HerecomesyourfooterGoogle

4、立即出面反对(‘082/5)执行长EricSchmidt致电杨致远，打算提供必要的协助，以支持雅虎的独立，不被微软并购法律长DavidDrummond在部落格上公开质疑微软买下雅虎可能妨碍网络的开放及创新宗旨Herecomesyourfooter法律上的争议这起规模庞大的并购案已掀起反托拉斯议题的讨论即使Yahoo同意，微软仍必须通过美国联邦贸易委员会、欧盟竞争委员会等主要主管机关的审核这项并购案是第二名及三名的合并，也许不造成托拉斯，最多是形成由两大竞争对手所控制的双头寡断（duopoly），主管机关要衡量的是，微软与Yahoo的合并与否是否妨

5、市场碍竞争HerecomesyourfooterParties,Objectives(Alternatives),BATNAs,ZOPAs谈判架构分析HerecomesyourfooterMicrosoft:策略与替代方案Parties内部意见较一致Objective以31美元收购YahooValue合并后取得技术人才，扩大网络广告市占率BATNAs未破局发展内部研发技术，开拓市场寻找其他并购标的破局尝试收购Yahoo搜寻部门BarriersGoogle势必阻挠美国司法部，反垄断法案Power威胁直接发动恶意并购对收购下最后通碟Ethics硬着来

6、恐造成形象不好，舆论批评HerecomesyourfooterYahoo:卖？不卖？内部意见分歧Parties意见纷歧（杨致远，董事会，大股东）Objective不卖：拒绝并阻止微软并购要卖：压迫微软出高价Value不卖：自我发展提高股东权益要卖：股东获利了结BATNAs不卖：推动改革，强化技术，引入策略合作伙伴(Google)要卖：寻找其他出价者(AOLorNewscorp)Barriers不卖：大股东扬言抗争，难以交代，金融风暴景气下滑要卖：价格太低？司法部是否会答应Power威胁与第三方合作，阻止并购优惠的员工离职补偿计划以反垄断等监管理由

7、拖延谈判Ethics拒绝出售遭致罔顾股东权益的批评HerecomesyourfooterGoogle:阻挠并购，维护既有利益Parties内部意见较一致Objective阻止微软并购雅虎Value继续维持市占率独大BATNAs告到美国司法部，使合并不顺利策动雅虎股东反对与微软合并，使其合作不愉快研发更好的服务内容吸引使用者Barriers本身为独大者，惹人嫌话Power对雅虎提供技术支援，使其业绩提升则微软不能乘虚而入Ethics本身为独大者，惹人嫌话Herecomesyourfooter美国司法委员会Parties内部意见较一致Objectiv

8、e维护市场公平竞争机制Value创造公平竞争环境，提高消费者权益BATNAsN/ABarriersN/APower主管单位有监督权力Et