员工持股计划对企业财务状况改进效果分析

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1、-------江苏科技大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权江苏科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于：(1)保密□，在年解密后适用本授权书。(2)不保密□√。学位论文作者签名：指导教师签名：年月日----------------------摘要摘要员工持股计划起源于美国，并得到广泛

2、推广，越来越多学者和企业家认为实行员工持股计划可以调动员工积极性，形成员工的自我激励与约束机制，从而实现克服危机，改善企业财务状况，振兴企业的目的。我国的员工持股计划于20世纪80年代，发祥于浙江台州、温州等地的企业改制，并得到政府和社会的认可。员工持股计划在我国历经波折，发展不尽如人意，甚至一度被喊停。2012年8月我国出台《上市公司员工持股计划暂行管理办法》（征求意见稿），这预示者员工持股计划在我国的资本市场将重新开启。然而，目前对员工持股计划的认识上仍然存在差异，员工持股计划是否能够对企业的财务状况产生

3、积极影响？员工持股计划对企业财务状况影响作用机制如何？在员工持股计划设计时激励程度如何？这些问题仍有待分析。本文在此背景之下，沿着以往分析做进一步分析和拓展。首先，本文对员工持股计划的相关理论基础进行了梳理，同时对员工持股计划的会计处理进行简要阐述，做了相应的财务分析，包括对财务指标，资本结构与资本成本的影响；其次，本文通过构建博弈模型并求解，分析了员工持股计划对企业财务状况的影响机制，发现员工持股计划与财务状况之间的更深层次的关系。最后，本文选取了沪深股市实行员工持股计划的公司2012年的截面数据，通过构建

4、多元回归模型，验证了员工持股计划对财务状况的改进效果。结果表明，员工持股计划与公司奥特曼Z值水平不存在显著相关，无法在抑制公司远期风险上起到作用，甚至起到负面效应；员工持股对公司的收益水平有正向影响，且高管持股比普通员工持股效果更佳；员工持股能够改善公司的资本结构和融资渠道，进而促进资产负债率下降；管理层固定薪酬与代理成本负相关；管理层持股比例对代理成本具有抑制作用，成负相关关系，并能改善企业的财务绩效。关键词员工持股计划；财务状况；财务分析；博弈I-----------AbstractESOPorigina

5、tedintheUnitedStates，moreandmorescholarsandtrepreneursbelievethattheimplementationofanESOPcanmobilizetheenthusiasmofthestaff,theformationofemployeeself-incentive,enablingtoovercomethecrisisandimprovethefinancialsituationofenterprises.Inchina，employeestockow

6、nershipplanoriginatedinTaizhou,Wenzhouandotherplacesofbusinessrestructuringinthe1980s.ESOPtwistsandturnsinourcountry,evenonceorderedahalt.Inaugust2012,thegovernmentpromulgated"listedcompaniesESOPInterimMeasures"(draft),whichindicatesthatthosewhoESOPwillrest

7、artinChina'scapitalmarket.However,whetherESOPscanhaveapositiveimpactonthefinancialpositionoftheenterprise?HowdoestheESOPworkinfinancialpositionoftheenterprisemechanism?InESOPdesignhowtomotivateextent?Theseissuesremaintobestudied.Inthiscontextofthisarticle,a

8、longpreviousstudies,wedofurtherresearchandexpansion.Firstly,combingthebasistheoreticaloftherelevantESOP,whiledescribingaccountingstandardforemployeestockownershipplan,anddidthecorrespondingfinancialana