集中投资模型的研究及其在我国a股市场实证分析

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1、重庆大学硕士学位论文集中投资模型研究及其在我国A股市场的实证分析硕士研究生：杨波指导教师：周孝华副教授学科专业：工商管理重庆大学经济与工商管理学院二OO五年四月Master’sDegreeDissertationofChongqingUniversityStudyonConcentrateInvestmentModelandItsEmpiricalAnalysisinChineseAStockMarketMaster’sDegreeCandidate:YangBoSupervisor:AssociateProf.ZhouXiaohuaMajor:BusinessAdmi

2、nistrationCollegeofEconomicsandBusinessAdministrationChongqingUniversityApril,2005摘要我国的证券市场自1989年成立至今，已有十多年的历史了，但还不很成熟，具有明显的新兴+转轨的特征。一方面，证券市场规模不断扩大，影响范围显著增加。另一方面，市场还很不规范，投机盛行，公司股价经常脱离公司基本面运行。但随着证券市场改革的深入，证券市场制度不断的完善和创新，国际化交流的力度不断加强，QFII的施行，使价值投资的理念逐渐深入人心，上市公司的基本面开始成为股票定价的重要因素。本文将国外成熟的股票定价

3、理论与中国证券市场国情相结合，建立适合中国证券市场的基于股票内在价值的集中投资模型。通过探索性的研究，阐明了股票内在价值、市场价值及其与企业价值的内在关系。通过定性分析企业的产品市场和管理层素质，定量分析企业的财务状况和安全边际，从而找出内在价值被市场低估和高估的股票，并制定相应的价值投资策略。本文在研究过程中，主要采用对比分析、实证分析等研究方法，在此基础上，结合了风险管理、战略管理等方面的最新研究成果，以建立适合于中国A股市场的基于股票内在价值的集中投资模型。本文的主体由六部分组成。第一部分是对本论文选题的背景、意义、国内外研究现状等的简单介绍。第二部分简要回顾了证券投

4、资理论及其实证分析。第三部分通过介绍集中投资理论对现代证券投资理论的怀疑，简要说明了集中投资模型及其理论基础。通过前三个部分对集中投资的一些相关背景和理论的介绍，第四部分结合中国证券市场的实际状况，分别从风险管理和战略管理的角度发展了集中投资模型，并对相关指标进行了处理，从而建立了适合中国证券市场的集中投资模型。第五部分是对集中投资模型的实证分析。第六部分是总结分析研究过程中发现的问题并提出进一步健全和完善该模型的研究建议。关键词：集中投资模型，内在价值，贴现模型，市盈率模型I重庆大学硕士学位论文英文摘要ABSTRACTAlthoughoursecuritymarketw

5、aslaunchedin1989,ithasnotbeenfullydevelopedformorethantenyears.Itischaracterizedwithdevelopingandadjustingfeature.Ontheonehand,withthecontinuousdevelopmentofthesecuritymarket,itsinfluencehasstrengthenedgradually.Ontheotherhand,thestockpriceisalwaysseparatedfromthecompany’sessentialelemen

6、tresultingfromspeculation.Withthedevelopingreform,theinstitutionofthesecuritymarkethasbeencontinuouslyimprovedandbroughtforthnewideas,theinternationalcommunicationhasreinforcedgraduallyandQFIIhadbeenimplemented,then,theidealoftheValueInvestmenthaspenetratedintopeople’smindsandtheessential

7、elementofthecompanyhasbecomingtheimportantfactorwhichdeterminesthepriceofthestock..Thisthesisintegratestheoverseas’developedtheoryofthestockpricewiththepracticeofChinesesecuritymarket.Indoingso,wecanbuildtheConcentratedInvestmentModel(CIM)basedontheintrinsicva