上市公司管理层激励机制改进研究

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1、上市公司管理层激励机制改进研究王长富天健会计师事务所（特殊普通合伙）重庆分所摘要：随着经济的不断发展，我国的上市公司在制定科学的管理层激励机制方面有了较大的进步，但是，近年来有一些上市公司高管开始利用其薪酬契约中的某些条款漏洞，进行逆向选择，以牺牲公司利益或社会利益为代价为自己谋取巨额收益，本文将主要对EVA为基础的管理层激励机制进行研宄。关键词：上市公司；激励机制;改进意见;引言近二十年来，随着我国资本市场闩趋成熟，国家对上市公司的监管闩益规范化，其中，管理层激励机制作为上市公司内部控制制度重要的一环

2、，其基本原理是通过管理者激励契约的签订使管理者利益与公司利益趋同，目标是对管理者进行有效激励，克服其道德风险，促使其努力做好相关经营决策，为公司利益最大化贡献最大力量。二、对上市公司管理层激励机制的改进设计（一）以经济增加值（EVA）为核心的物质激励机制设计1、基于EVA的激励机制架构图1基于EVA的激励机制架构架下载原图（1）EVA表现绩效奖金：是公司实际完成或超额完成预期EVA后经营者参与E以和超额EVA分配所获得的收入。计算的方式可以根据以下方式计算：当EVA〉O时，EVA红利额=a*EVA+b*

3、AEVA当EVA〈O或者EVA=O时，EVA红利额AEVA而实际得到的EVA红利=EVA红利额*岗位系数i其屮，a、b为EVA和△EVA的比例系数，△EVA为EVA增量，岗位系数i根据各公司实际情况对每位管理者进行定量。这样的计算方式对激励提供了双重保障，当公司EVA大于零时，a可以为公司管理者提供在行业内只有竞争性的工资薪酬，这一部分预期收益可以使管理者预期得到业内较好的工资，产生第一重激励。公式中的b则可以对公司经营者创造出强有力的激励，可根据公司内外部环境、市场竞争状况、经营的难易程度、经营者自身

4、的素质及所担负的责任综合分析确定。当公司EVA小于或荠等于零时，a不再起作用，但是b仍然能够给管理者带来强大的激励效应。在具体实践中，对于EVA分红计划是可以灵活制定的，以规避一些现实问题。比如：公司可以建立一个红利银行，在每年末将当年取得的红利额计入此红利银行,如果是负的红利额则从红利银行屮扣除相应数额，然后根据一定比例每年从红利银行中支付一次给公司管理者，剩余部分滚动到下一年末继续计算支付。这样一个简单的机制设计就使得EVA红利分配成为了一个长期的激励机制，这会鼓励公司管理者每年都制定积极地发展计划

5、，谨慎选择投资方向，争取每年都使EV八红利额得到增加，这样管理者的工资才会逐年上升;反之，如果管理者在某一年出现懈怠和错误经营，则年末其红利银行屮的红利额则会减少，其当年薪资报酬也就比前一年度下降，从而督促其在下一年度更加努力经营以求增加EVA红利额。EVA红利激励的关键就在于其激励的数额是上不封顶的，同时又对经营者每一年度的经营效果都提出了要求，是一个激励作用强大同时又长期有效的激励形式，也成为了物质激励机制的核心部分。(2)个人业绩奖金这一部分的设计和传统的年薪制中的绩效奖金类似，可以参照现有的制度

6、进行设计。但是，在设计中，有必要注意两个问题。一是绩效考核指标的选择和定量。这是目前我国绩效考核机制中的一个大问题，考核指标设置的不合理很可能造成经营者避重就轻的不负责任的态度，甚至还给企业会计造假埋下Y隐患。在这方面，企业应该根据自身行业特点，结合发展现状，制定立体化的绩效考核指标，才能有效避免管理者可能出现的道德风险。第二是企业应该适当减小个人业绩奖金部分。客观的说，个人业绩奖金如果过多，将会使管理者的着眼点更多的聚集在自身，而EVA红利的精髓在于管理者的眼光应该更多的考虑公司整体效益，这两者存在一

7、定冲突，所以有必要减少个人业绩奖金，让管理者的眼光更多的放在公司整体上来。(3)基本工资部分对于基本工资部分，各公司一般都有比较成熟的评估和管理体制，结合管理者资历、学历、技能、工作经验等相关信息制定出固定的基本工资体系。(二)配套的精神激励机制设计1、经理人市场激励我国现在尚未建立起规范的、信息有效的经理人市场，这从一定程度上限制了我M企业家阶级的发展。在规范的经理人市场中，每一位经理人的执业经历、工作绩效、薪资水平等信息都将通过经理人档案得到体现，中介机构可以从职业经理人的受聘史及受聘业绩等方面对职

8、业经理人的能力及道德的评价，以便使职业经理能内在地对自己的行为负责和接受市场的约束，从而形成有效市场约束。上市公司可以逐渐由从管理层任命方式向从市场选人方式转变。这样的规范市场的建立，使得经理人自觉加强自我约束，职业操守将会大大提升，从而避免了很多道德问题的发生。2、社会公众约束随着以网络为代表的新一代媒体力量的不断发展以及相关法律的不断完善，社会公众对于上市公司的管理情况的知悉度越来越高，在这种情况下，公司可以借助媒体这一强力外部手段对公