我国民营上市公司多元化经营与绩效的实证分析

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1、南京财经大学硕士学位论文第2章多元化经营的理论分析和文献综述2.1多元化经营的界定多元化概念最初由美国著名的企业战略专家安索夫(Ansoff)在其发表在《哈佛商业评论》上的论文《多元化战略》中首先提出的。Ansoff(1957)首次提出的多元化经营主要针对企业经营的产品种类数量而言，他认为多元化经营是企业现有产品的发展不能实现企业发展的目标时，用新产品去开发新市场；或者某种产品市场高利润的诱惑使企业进入新的产品领域的战略选择，他强调企业的多元化行为而非状态。Penrose(1959)在其出版的《企业成长理论》中指出，任何时候一个企业多元化经营时，都是在企业不

2、完全放弃其原有产品线的情况下，从事新产品生产。多元化包括各种各样的最终产品的增加，垂直一体化的增加，企业运作的基本领域数量的增加，而生产领域数量的增加对多元化的度量最为重要。Gort(1962)定义多元化为单个企业服务的市场异质性(heterogeneity)的增加，但他强调所谓的市场异质性不同于同一产品的细微差别化，它指的是跨行业的产品或服务的经营行为。Chandler(1962)出版了影响广泛的著作《战略与结构》，他通过对杜邦公司的分析研究，指出多元化经营是企业最终产品线的增加。以产品线的数量定义多元化，区分了多元化战略和差异化策略。Chandler还首

3、次提出了多元化经营和企业组织结构的关系，指出企业组织结构的相应调整是多元化经营成功的关键。Rumelt(1974)将多元化定义为：企业本身具有多元化经营的性质；通过结合有限的多元化经营的实力、技能或目标，与原来活动相关联的新活动方式表现出来的战略。Rumelt关于多元化经营的定义并非具体的描述，而只是指导性的说明，但从他的定义中可以看出，他十分强调多元化经营对于企业经营能力的要求。Berry(1975)认为多元化经营是企业经营行业数的增加。Pitts和Hopkins(1982)用业务(business)代替行业(industry)，将多元化定义为企业在不同业

4、务领域同时经营的程度，加强了对多元化度量的主观判断。Booz,Allen和Hamilton(1985)认为多元化经营是一种企业支撑点的分散(spreadthebaseofabusiness)以获得持续增长并减少总体风险的方法，强调多元化的多维性特点。在我国，多元化经营又称多角化经营，多样化经营、多种经营。我国有关词 典中具有代表性的定义如下：《现代经济词典》将多元化解释为一个地区产业的6南京财经大学硕士学位论文多元化或一个企业出售产品的多元化。《经济大词典》把多元化经营定义为一个企业同时经营两个以上行业的经营策略。综上所述，多元化经营是指企业跨越一个以上行业

5、生产产品或提供服务的经营方式或拓展行为。它有静态和动态两种含义，前者指企业经营业务分布于多个产业的状态，强调的是一种经营方式；后者指企业进入新的产业的行为，即成长行为。本文研究多元化经营与公司绩效的相关性，仅讨论静态的多元化经营，即行业多元化的状态。2.2多元化经营的分类产业组织理论研究者研究多元化经营并不区分其不同类型，而从战略管理角度研究多元化经营的学者则将多元化经营进行进一步的分类。Wrigley(1967)最早对多元化经营进行了分类，他对《财富》杂志500家企业实证研究，将随机抽取的100家企业，首创“专业化比例”(SpecializationRat

6、io,SR)，即企业中最大产品业务的年销售额占企业年销售总额的比重，并以此将企业分为四类：单一产品型企业（没有多元化的企业）；主导产品型企业（主要从事单一业务，但已实施了较低程度的多元化的企业）；相关产品型企业（广泛进入新的领域，但是这些领域技术和市场方面与现有活动相关的企业）；产品不相关型企业（没有考虑这种关系的多元化的企业）。如表2.1：表2.1Wrigley关于企业多元化经营的分类多元化类型专业化比例(SR)企业增长特点单一产品型企业只通过扩大原有产品的 0.95≤SR≤1(SingleProduct)规模来实现增长。企业实行很小程度的多元化，主导产品

7、型0.7≤SR﹤0.95仍然依赖且专注于其主导产(DominantProduct) 业。相关产品型企业增加的新的活动与组织 SR﹤0.7(RelatedProduct)原有的技术和能力明显相关。企业在实施多元化经营时，除不相关产品型SR﹤0.7了财务以外，与企业原有的技(UnrelatedProduct) 术和能力不相关。注：根据李敬，2002，《多元化战略》复旦大学出版社整理形成。Wrigley的分类存在一些明显的不足，如：单一产品型和主导产品型的分类过于狭窄，对于经营范围较为复杂的企业，有必要进行亚分类。7南京财经大学硕士学位论文Rumelt(1974)

8、在Wrigley的分类基础上，提出三个指标作为企业经