化学发光行业深度-ivd黄金细分

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1、行业研证券研究报告究＃industryId＃医疗器械＃title＃方兴未艾的IVD黄金细分＃--化学发光行业深度＃investSuggestion＃(首次）推荐investS行uggesti＃createTime1＃2017年06月15日业onChange＃深重点公司投资要点度重点公司17E18E评级＃summary＃本报告通过分析体外诊断发展现状，提出化学发光是当下IVD的黄金细研安图生物1.081.40增持分，对行业现状、竞争格局以及龙头公司进行分析。究迈克生物0.710.90增持报发光处在快速增长期，是IVD当下黄金细分

2、，最具投资价值。我国IVD告市场规模在2017年扩充至600亿，其中免疫诊断占比将近40%。化学发光作为免疫诊断最先进技术，国产技术蛰伏期已过，进入快速增长期，增速达25~30%。＃relatedReport＃相关报告容量大、运用广、政策利好，进口替代是方向，化学发光处于优质跑道。在需求上，存量需求正进行方法学上的更迭，增量需求随着健康意识和医疗投入增多也在不断增长，大约现有200多亿容量；在运用上，发光检测覆盖项目广，几乎涉及医院所有科室，抓地力强；分级诊疗、区域检验中心等政策将有效推动国产发光的发展。目前进口企业占发光市场

3、的90%，＃分析师：emailAuthor＃随着技术的不断突破，进口替代势不可挡。徐佳熹xujiaxi@xyzq.com.cn怎样实现进口替代？1、价格优势，在同一定价下，试剂属于医院的“成S0190513080003本项”，在国产检验质量与进口相近时，医院会选择性价比高的国产产品。2、研发能力，现国产厂家逐步掌握核心技术，在仪器参数上已经可比进＃研究助理：assAuthor＃口产品，试剂种类也迅速铺开，在仪器、试剂的精确性和稳定性上还有待张佳博zhangjb@xyzq.com.cn提高。3、精准定位，通过特殊检验项目进入三级

4、医院，建立品牌形象，待今后大规模替代；凭借渠道优势，迅速抢占二级医院空白市场；以参与建设区域检验中心的方式涉足基层。推荐公司：现处在化学发光的黄金投资时期，技术壁垒逐渐被突破，规模较大的公司在渠道上发力布局；对比基本实现进口替代的生化诊断领域，进口替代速度快，近5年是最佳投资阶段。推荐研发和渠道能力强的上市公司：1）安图生物：免疫全覆盖+微生物特色产品，其免疫诊断领域造诣深，研发能力强，现拥有197项免疫注册证；紧抓行业发展方向，16年收购香港盛世君晖生化全线产品，布局检验流水线。2）迈克生物：代理起家+产品线全面，其渠道优势

5、明显，截止2016年底打包超过200家医院，收购6家渠道商；产品线齐全，提供终端整体解决方案，在发光攻城掠地的表现，值得期待。风险提示：宏观经济风险、技术创新带来的市场格局变化、政策风险；请阅读最后一页信息披露和重要声明说明：针对行业或某一细分子行业的投资观点，如**行业年度投资策略等。投资要点包括：行业的基本特点、市场容量、研究员的研究逻辑、主要投行业深度研究报告目录1、化学发光是IVD黄金细分，3-5年内极具投资价值..................................-5-1.1体外诊断潜力大，发光增速达

6、30%......................................................-5-1.2化学发光是免疫诊断升级迭代方向.......................................................-7-2、行业现状：化学发光发展势不可挡........................................................-10-2.1容量大：三百亿发光检验需求待满足...................................

7、..............-10-2.2运用广：发光检测项目全面铺开........................................................-10-2.3政策利好：分级诊疗、区域检验中心政策，利好国产发光.................-13-2.4进口占比大：国产替代是方向............................................................-14-3、进口品牌占据高地，国产如何进行替代？——竞争格局分析...............

8、...-16-3.1价格：市场的强大推手......................................................................-16-3.2研发：成功路上的奠基石.......................