第5章_衍生金融工具及其风险管理11

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1、第5章衍生金融工具及其风险管理本章内容安排第一节衍生金融工具概述第二节衍生金融工具的定价与风险管理第三节衍生金融工具的风险管理1第五章衍生金融工具及其风险管理第一节衍生金融工具概述本节内容安排一、衍生金融工具的定义二、衍生金融工具的基本分类三、衍生金融工具的基本特点四、衍生金融工具市场迅速发展的原因五、衍生金融工具市场的基本功能2第一节衍生金融工具概述一、衍生金融工具的定义衍生金融工具（DerivativeInstruments），又称衍生证券、衍生产品，是指其价值依赖于标的资产______基础金融工具价格的金融工具，如远期、期货、期权、互换等。衍生金融工具与基础金融

2、工具是相对应的，基础金融工具包括应收款项、应付款项和股票、债券等权益证券。与其他金融工具不同的是，衍生工具自身并不具有价值，其价格是从可以运用衍生工具进行买卖的货币、汇率、证券等的价值衍生出来的。这种衍生性给予创新工具以广阔的运用空间和灵活多样的交易形式。目前，在国际金融市场上最为普遍运用的衍生工具有金融期货（financialfuture）、期权（option）和互换（swap）。3第一节衍生金融工具概述一、衍生金融工具的定义目前，通过各种派生技术进行组合设计，市场中已出现了数量庞大、特性各异的衍生产品。主要有：1衍生工具与基础工具的组合。如期货衍生产品与基础工具的

3、结合，即有外汇期货、股票期货、股票指数期货、债券期货、商业票据期货、定期存单期货等形形色色的品种。2衍生工具之间的组合，构造出“再衍生工具”。如期权除了以基础工具为标的物之外，也可和其他衍生工具进行组合。可构造出“再衍生工具”。如期权除了以基础工具为标的物之外，也可和其他衍生工具进行组合。可构造出“期货期权”、“互换期权”一类新的衍生工具。4第一节衍生金融工具概述一、衍生金融工具的定义目前，通过各种派生技术进行组合设计，市场中已出现了数量庞大、特性各异的衍生产品。主要有：3直接对衍生工具的个别参量和性质进行设计，产生与基本衍生工具不同的衍生工具。如期权除了“标准期权”

4、之外，通过一些附加条件，可以构造出所谓“特种衍生工具”，例如“两面取消期权（binarydoublebarrierknockoutoption）”、“走廊式期权（corridoroption）”等。金融衍生工具中具有无数种创造派生产品的技术。5第一节衍生金融工具概述二、衍生金融工具的基本分类基本的衍生金融工具包括四种：远期（forword）期货(future)期权(option)互换(swap)6第一节衍生金融工具概述二、衍生金融工具的基本分类1、金融远期合约（1）金融远期合约定义：金融远期合约（ForwardContracts）是指双方约定在未来的某一确定时间，按确

5、定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。（2）金融远期合约的优点：在签署远期合约之前，双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判，以便尽量满足双方的需要。因此具有较大的灵活性，这是远期合约的主要优点7第一节衍生金融工具概述二、衍生金融工具的基本分类1、金融远期合约（3）金融远期合约的缺点首先，由于远期合约没有固定的、集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成统一的市场价格，市场效率较低。其次，由于每份远期合约千差万别，这就给远期合约的流通造成较大不便，因此远期合约的流动性较差。最后，远期合约的履约没有保证，当价格变动对一方有利

6、时，对方有可能无力或无诚意履行合约，因此远期合约的违约风险较高8第一节衍生金融工具概述二、衍生金融工具的基本分类2、金融期货合约（1）金融期货合约的定义：金融期货合约（FinancialFuturesContracts）是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议9第一节衍生金融工具概述二、衍生金融工具的基本分类2、金融期货合约（2）金融期货的特点①期货合约均在交易所进行，交易双方不直接接触，而是各自跟交易所的清算部或专设的清算公司结算。②期货合约的买者或卖者可在交割日之前采取对冲交易

7、以结束其期货头寸（即平仓），而无须进行最后的实物交割。③期货合约的合约规模、交割日期、交割地点等都是标准化的。④期货交易是每天进行结算的，而不是到期一次性进行的，买卖双方在交易之前都必须在经纪公司开立专门的保证金账户。10第一节衍生金融工具概述二、衍生金融工具的基本分类3、金融期权（1）金融期权的定义金融期权（Option），是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（简称协议价格）或执行价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约（2）金融期权的分类①按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权（CallOption）和看跌期权（PutOption