资本运作高手陈峰：中国没人能看懂海航

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1、海航集团董事长陈峰曾经很傲气：“中国没有人能看懂海航。”也许他说的是实话，也许就是这种神秘感，让他在中国商界的地位越来越高。　　2005年9月1日，陈峰在上海被授予一个看上去更加尊崇的称号——中国最佳商业领袖。陈峰已经获得了各式各样的称号。不知道这些称号、奖项的评委们能不能看懂海航，但是肯定没人介意陈峰的那句话，惟一公认的是，如果在企业家的评奖中没有陈峰的名字，那这个奖项一定少了点什么。　　陈峰说：“资本运作的高手是把自己的钱不断地呼风唤雨，像索罗斯他就是，恰恰我根本不懂金融也不懂股票。资本运作的高手是不断利用资本市场的机会实现财富和

2、价值的增长，而我是充分运用了资本市场发展的每次机会，来支持我实业的发展。所以我不是资本市场运作的高手，我是实业发展充分利用资本市场机会的高手。”　　陈峰说中国人不懂海航，是因为他认为自己所掌控的海航这些年来的腾挪闪移没有人能理解。尽管业界、学界一致认为海航的核心竞争力是资本运作，但是陈峰一直不承认自己是一个资本运作高手，可能是近年来众多资本运作高手的命运让人嗟叹，他不愿意跟那帮玩家为伍。　　资料显示，海南航空(600221.SH)到2004年末资产负债率已经超过94.3%。海南航空去年年末净资产只有14.29亿元，却承载了253亿元的

3、资产规模。尽管国内航空公司处于快速成长期，资金需求量大，资产负债率较高情有可原，但是相比三大国有航空集团普遍70%左右的负债率水平，海南航空94.3%的负债率确实太高。高资产负债率也增加了上市公司的日常费用，2004年海南航空财务费用支出接近8亿元。　　海航集团去年经过国家民航总局批准，打算将旗下海南航空、新华航空、山西航空、长安航空重组成立中国新华航空集团。当时海航宣称，中国新华航空集团将于2004年7月正式挂牌，其后挂牌日期先后推迟到2004年底、2005年7月。陈峰在上海当选为最佳商业领袖后，又宣布这个拟议中的中国第四大航空集团

4、最快将在2005年底成立，基地将不是此前海航宣布的北京，而是海南。坊间普遍认为，新华航空集团的成立之所以一再后拖，原因就在于钱，海航的资金链出现了问题，正在筹钱。　　海航作为一家1999年上市、并且是A、B、H股同时上市的公司，没有自己的证券部门，海航股份证券部实际上是海航集团有限公司证券部，上市公司与海航集团在人、财、物方面没有彻底分开。在2005年春节被监管部门查出4.4亿关联交易没有公布的问题后，海航有关负责人表示，公司经营规模的迅速扩张会一定程度增加关联交易额，并称这部分资金并没有给公司造成损失。但据业内人士分析，由于海南航空

5、此前并没有就此事发布公告，因此，这部分应收款是否已经收回根本无从考证。　　经过一系列的股份转换，海航集团实际上掌握在海航股份的经营者手中，可是海航股份应该是海航集团旗下一子，两者关系极其复杂。　　以上缠杂的问题，很多中国人确实看不懂。尽管看不懂，但公认的事实是，从1000万元起家的海航，12年后已成为拥有总资产400多亿元人民币，员工1.9万余人，机队规模超过110架的中国第四大航空公司，并通过向航空运输上下游产业延伸发展，形成了融航空运输、机场管理、酒店旅游和相关产业于一体的大型企业集团。loanapprovalandpostcre

6、ditapprovalofficer/atalllevelsinaccordancewithcreditapprovalrules,licensingandeventualexerciseofcreditdecisionpowerofpersonsorinstitutions.Reviewfindingsandreviewcomments,accordingtotheBank'scredit　　陈峰打破了中国民航业的垄断，海航让中国老百姓坐上便宜飞机；陈峰教会中国人怎么利用风险资金，海航摸索出没有国家补助也可以做大的道路；陈峰创造了一

7、个企业发展的范例，海航也成为众多企业学习的典范。这些都是事实，正如每一个资本运作高手曾经做过的那样，陈峰和海航的形象布满了光环。　　陈峰治理海航秘闻　　有人曾问，海航怎么能发展成今天这样，知情人回答：因为海航老大是陈峰。而在国家民航总局，问及陈峰，几乎人人会说：没有他办不成的事。　　陈峰说过，因为十三岁就在北京天桥学说书，所以自己最擅长讲故事，而且海航的发展就是靠他说故事说来的。就连他接受采访时，最　　喜欢的也是说故事。　　1985年，中国民航体制改革的大门正式开启，作为西德汉莎航空运输管理学院1982年在中国招收的24名学员之一，不

8、甘于在民航总局办公室待一辈子的陈峰，觉得自己的机会来了。　　1990年，离开民航总局计划司、国家空中交通管制局计划处的陈峰，被时任海南省省长的刘剑锋看中，受命组建海南航空，此后的故事已为许多人熟知。　　说来的飞机　　陈峰