基金专题报告：中国组合基金（FOFMOM）全图景

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1、若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本目录1.国内组合基金发展历程42.公募组合基金43.保险组合基金7案例：平安资产管理有限责任公司94.券商组合基金10案例：招商证券资产管理有限公司125.私募组合基金13案例：上海珠池资产管理有限公司146.汇总167.风险提示16若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本图目录图1国内组合基金发展历程4图2公募FOF基金规模及数量统计5图3公募FOF基金业绩表现7图4公募FOF基金资产配

2、臵（2018年一季度）7图5公募FOF基金前十大重仓基金分类汇总（2018年一季度）8图6保险组合基金业绩表现（1年期）9图7平安资管部分组合基金拟合指数业绩10图8券商FOF产品规模及数量统计11图9券商MOM产品规模及数量统计11图10券商组合基金业绩表现（1年期）11图11招商资管部分FOF拟合指数业绩12图12招商资管部分MOM拟合指数业绩12图13私募组合基金发行数量统计14图14私募组合基金业绩表现（1年期）14图15珠池资产部分组合基金拟合指数业绩15图16全部组合基金业绩表现16若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可

3、加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本随着我国资产管理行业全面打破刚兑、金融领域持续去杠杆，业内都在积极寻找降低组合投资风险、获取长期稳健收益的解决方案。在此背景下，组合基金以平滑风险、资金容量大的特点受到资金方的广泛关注。本文尝试对目前国内现存的组合基金情况进行梳理，使投资人能对这类型基金有一个更为全面的认识。1.国内组合基金发展历程我们对国内组合基金发展历程做了一个梳理，可以看到，国内首只FOF基金在2005年5月推出，招商证券的券商资管产品“招商基金宝”，募集规模13.58亿元，该产品现已到期。2009年9月，光

4、大银行和外贸信托合作推出首只私募性质组合基金“外贸信托-光大阳光宝”。其后这类型产品发展较为缓慢，产品发行数量及规模均未出现明显提升。直至2013年4月，证监会发布《公开募集证券投资基金运作管理办法》，明确提出了公募基金FOF概念，并于2016年9月发布《基金中基金指引》，奠定公募基金FOF法律基础，2017年9月，国内首批公募FOF基金获批，并分别发行落地，组合基金发展迎来新时代。图1国内组合基金发展历程资料来源：海通证券研究所目前国内组合基金管理机构主要有公募基金、保险资管、券商资管、私募基金等，下面我们将对这些不同管理机构的组合

5、基金分别进行分析。2.公募组合基金2017年9月，国内首批公募FOF基金正式获批，公募FOF的推出备受关注，也被誉为将改变资管格局的新力量。首批拿到FOF发行批文的基金公司包括华夏、南方、建信、嘉实、海富通、泰达宏利6家公司。最终6只FOF基金成立规模合计166.36亿元，华夏聚惠以总规模46.91亿元居于首位，其次是南方全天候达33.09亿元。其后证监会于2018年3月和4月分别公布第二、第三批公募FOF名单，三批FOF总计14只，而等待批文的FOF基金还有90余只。由于暂时没有配套的监管文件，国内目前尚未有公募MOM推出。同时由于

6、基金专户数据的缺失，在基金专户层面的FOF及MOM基金数据难以获取，因此以下内容均围绕已发行的公募FOF展开，可以看到得益于公募基金的信息披露管理制度，公募FOF是所有不同派系组合基金中数据最为公开透明的一类。截止到18年5月31日，已发行公募FOF基金为8只，可以看到首批6只基金从若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本发行后到18年1季度末，规模有较大幅度缩水，随着18年5月份2只新基金成立，公募FOF总体规模出现一定回升。图2公募FOF基金规模及数量统计资料来源：wind、海

7、通证券研究所，数据截至2018年5月31日汇总整理公募FOF的部分信息可以发现：1）从投资范围来看，除海富通聚优精选定位为主要投资股票型、混合型基金，投资比例达可70%-95%，其余7只FOF基金权益类资产投资比例大部分为0-30%，泰达宏利全能优选上限稍高达到40%。2）从资产配臵方法来看，大部分公募FOF采取风险平价模型，建信福泽安泰和中融量化精选采用固定的战略资产配臵比例并辅以战术配臵调整。3）从选基方法来看，除海富通聚优精选限定范围是在历届获得金牛奖的基金中作二次筛选，其余7只FOF基金选基方法各有不同，总体都是从基金产品、基

8、金经理、基金公司三个维度采取定量与定性相结合的评价筛选方法。表1公募FOF基金部分信息汇总基金名称南方全天候策略嘉实领航资产配臵建信福泽安泰泰达宏利全能优选华夏聚惠稳健目标海富通聚优精选中融量化精选前海开源裕源管理人南方