基于因子分析的传媒上市公司绩效评价研究

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1、基于因子分析的传媒上市公司绩效评价研究　　【摘要】文章选取不同类型的文化传媒行业上市公司20家作为样本，并以华谊兄弟为例，采用因子分析法，对文化传媒上市公司建立综合财务评价指标体系，运用SPSS19.0统计分析软件对上市公司绩效进行实证分析研究，科学、合理地评价上市公司的绩效，为投资者作出正确的投资抉择提供依据。　　【关键词】文化传媒；因子分析；绩效评价　　一、绪论　　文化传媒与人们的生活密切相关，该行业是当今的朝阳产业，在国家的鼓励政策以及经济发展的大背景下，我国的文化传媒产业必将迎来一个飞速发展阶段。对文化传媒公司建立综合的财务风险评价

2、体系，作出正确的绩效评估，有利于投资者对其发展状况的了解，方便投资者作出正确的投资决策，对公司的发展也有着重大作用。　　二、上市公司绩效评价实证分析　　（一）华谊兄弟公司简介　　华谊兄弟传媒股份有限公司作为一家文化传媒企业，公司主营业务包括：电影和电视剧的制作、发行及衍生业务；专栏、综艺、复制、发行、制作、电视剧、动画片、广播剧、发行影片、企业形象策划；艺人经纪及相关服务业务。产品包括电影、电视剧，主要服务包括艺人经纪服务及相关服务。就目前而言，华谊兄弟无疑是中国最具知名度的综合性娱乐军团之一。　　（二）检验方法　　在因子分析中，对于原变量

3、是否符合因子分析通常进行KMO检验和巴特利特球体检验，当KMO检验系数>0.5，巴特利特球体检验的统计值的显著性概率P值<0.05时，才能进行因子分析。经SPSS19.0软件计算结果显示KMO值为0.612，该值大于0.5，故原变量可以作因子分析。　　（三）实证分析　　1.样本及各项指标选定　　本文选取了20家文化传媒上市公司，结合传媒行业上市公司自身的实际情况，针对其偿债能力、获利能力、成长能力、运营能力四大类共10个基本财务指标（见表1）对文化传媒上市公司进行综合绩效排名，最后根据排名情况对华谊兄弟的绩效进行单独评价。　　2.各项指标的

4、基本分析　　从2011年年报中获取了相关指标的数据，并计算出各具体财务指标，整理如表2。　　由表2可以看出，对长期偿债能力指标X1而言，东方财富、华策影视、焦点科技、粤传媒的资产负债率都在0.1的范围内，长期偿债能力最强，国际上通常认为资产负债率在60%时较为恰当。本文选取的20家传媒上市公司的资产负债率都在该范围内，可见，这些上市公司都具有较强的长期偿债能力。在X2、X3指标中，光线传媒、东方财富、天舟文化拥有过高的流动比率和速动比率，过高的流动比率和过高的速动比率虽然证明了企业偿还债务的安全性很高，但会大大增加企业的成本，可能是由于公司

5、的流动资产占用较多，闲置资金持有量过多，资金使用效率不高而导致的。　　在获利能力指标X4、X5、X6中，X6净资产收益率对于评价企业自有资本及获取报酬水平是最具代表性和综合性的指标，就该获利指标而言，华策影视、华谊兄弟、蓝色光标的获利能力最好，粤传媒和东方财富、中视传媒的获利能力最差，其余传媒公司的获利能力比较接近。　　从发展能力指标X7、X8中可以看出，中信国安和天威视讯的发展能力最差，光线传媒发展能力最好，其次是蓝色光标、中视传媒发展前景较为理想。在运营能力指标X9、X10中，广电网络、华谊嘉信、中文传媒、蓝色光标、华闻传媒的指标值最高

6、，表明企业全部资产的使用效率高，而东方财富的指标值最低，表明企业资产利用率较低。　　3.公共因子的选取及命名　　利用SPSS19.0软件得出因子的特征值和方差贡献率，如表3所示。　　表3的提取方法为主成分分析法，因子的提取标准为特征值大于等于1，表中显示提取了前三个因子，这三个因子的累计方差贡献率达到85.554%，也即解释了总体方差85.581%的信息，概括了原始变量信息的85.554%，提供了原始数据足够的信息，这表明提取的公共因子是较为满意的。　　先将提取的三个因子分别设为F1、F2、F3，表4为旋转后的因子载荷矩阵表。　　运用SPS

7、S19.0软件，采用最大方差法对初始因子载荷矩阵进行旋转，通过因子模型的旋转变换，累计方差贡献率在因子旋转前后并没有发生改变，对于公共因子的负荷系数而言，它们的值更加接近于1或0，这样得到的公共因子对于解释变量更加具有说服力和意义。　　由表3可知，第一个主因子F1包含原始指标35.717%的信息，说明F1在三个因子中起主导作用，又由表4可知，第一个公共因子在X2（流动比率）、X3（速动比率）、X7（总资产增长率）、X8（净资产增长率）上有较大的载荷系数，说明这四个指标间具有较强的相关性，因此将X2、X3、X7、X8命名为偿债发展能力因子。　

8、　第二个主因子F2的方差贡献率为28.502%，且第二个因子在X4（总资产利润率）、X5（总资产收益率）、X6（净资产收益率）上有较大的载荷系数，这三个指标都属于获利能力指标，可