基于因子分析法的房地产上市公司绩效评价研究

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1、基于因子分析法的房地产上市公司绩效评价研究 　　中图分类号：f293；f830文献标识码：a 　　文章编号：1004-491405-080-05 一、文献综述 　　1.国外企业绩效评价研究。20世纪50年代莫迪吉莉安和米勒提出mm资本结构理论，首次把资本结构与企业价值的关系用严格和科学的方法研究出来。自此之后对企业绩效的评价和研究慢慢增多。 　　对企业绩效评价的研究中可以根据评价角度的不同将其划分为不同的发展阶段，例公如从其发展的本身可将孪企业绩效评价划分为：栏第一阶段是形成时期，皿绩效评价仅限于财务评温价；第二阶段为完善时阵期，企业的绩效评

2、价体旷系被人们系统地加入决修策以及创新学习能力等学非财务指标；第三阶段吭为创新发展时期。 　　茄20世纪70年代以来嫩，以德玛赛兹、斯蒂格掖勒、珀斯那等为代表的桑一些法学家和经济学家亮整体性地批判了哈佛学脂派的产业组织理论，并仗发展成了芝加哥学派。蝗他们更多地以企业行为底作出发点，研究市场结展构和绩效问题，继承自楚由市场经济中竞争机制浓作用的思想，认为所谓朽市场竞争过程就是能够将自由发挥的市场力量。舟由斯蒂格勒作出的《产匣业组织》标志了芝加哥摔学派理论的成熟。该书单中反映的理论主要特点映是：反对哈佛学派的只仅进行经验实证分析，提必倡运用更为严

3、格的经济有理论和经验实证共同分胁析；反对哈佛学派强调拓的结构决定行为、行为圆影响绩效的单向因果关激系，而是强调三者之间寸的双向互动关系。利用卜某一产业中企业的创新须与效率完全可以创造出显企业的利益最大化。 　殃　由于房地产业在西方雨被划为第三产业，所以孤对房地产业的产业组织映研究相对较少。西方对蕴于房地产业的研究主要娜侧重于房地产金融、房街地产市场分析与地产投团资等。房地产产品的差谣别化与广告行为在有些蛾文献中也有所提及。 　每　而有关企业绩效的理嘱论实证研究大部分都集序中在所有权结构与公司矮绩效的相关性上。皮德惺森和托马森经过多次实姻证调查

4、研究后得出公司昼的产权集中度与公司的郎净资产收益率呈显著正潜相关的关系。 　　2.绎国内企业绩效评价研究骗。到20世纪80年代悍中期以后，我国经济学摸者才开始引入西方产业个组织理论，使得对产业虾组织理论的研究起步较振晚，进而对房地产业的鞭产业组织研究较晚。目氮前来说，针对中国房地抖产市场结构、效率与绩慢效关系进行实证研究的岂研究文献还比较少，而谅房地产业方面的研究成姬果大多运用产业组织的梅相关理论从市场结构、摊企业行为、市场绩效对循房地产业的绩效进行分校析，多以某一地区或城员市为例，具有一定的局猩限性。我国自上世纪9醋0年代开始财政部逐步渐发

5、展了一套以评价主体倚为政府国有资产监管部涉门的企业绩效评价方法踌，以国有企业为评价客们体，因而具有一定特殊孤性。随着社会主义市场忆经济的发展，以一般投删资者为评价主体，以上牲市公司、民营企业等为孪评价客体的企业绩效评章价方法越来越受到人们小的重视。国内在企业层挟面上运用因子分析法评其测房地产公司的绩效水崔平比较多一些，且局限教于上市公司，很少直接靴运用因子分析对宏观房涝地产业资产监管部门绩迂效进行系统的研究。 　置　3.研究现状评述。锁从国内外的研究中得知已，绩效评价对企业的发亮展起着至关重要的作用堕，而且学者们也已经陆旗续弥补绩效评价系统信

6、仍息存在的不足。 　　随均着绩效评价理论的完善视，越来越多的注意力开纬始集中在此理论上，无雪论是社会消费群体、投导资管理者还是政府部门姐，通过对企业绩效评价蝉，可以及时了解到定量恕的信息并以此推测自身每利益的得失。绩效评价讽满足了不同群体的统一终需求。 　　国内外分析昏者们使用了多种适用于脸分析企业绩效的方法，擅其中典型相关分析法、次因子分析法和平衡计分虾法适用范围尤为广泛。皱从财务绩效角度出发，星指标的建立也大都从盈琐利、运营、偿债和发展宴等能力重点分析。此外禄，一些学者认为很多非叶财务指标也是衡量企业鞋综合素质的重要标准，舀应该同财务指标

7、一起研膘究。企业内部人员管理酗、运营流程、外部环境沼保障都可以算作非财务痊指标，但是这些指标的迅可用性需要通过多方考呀证。 二、房地产上市公誓司绩效评价指标研究 　棵　1.评价方法概述。咕因子分析法多元统计方薛法的一种，其主旨是用渔少数几个因子去描述多淤个指标或者因素之间的肉联系，即把比较密切的录几个变量归在一类中，斜每一类变量就成为一个仗因子，以较少的几个因充子反映原资料的大部分执信息。 　　研究变量的张相关系数矩阵后即可找意出几个随机变量能影响佣所有变量并去解释多个犹变量之间的关系。我们肢称这几个不可观测的随咬机变量为因子。因子变胁量有以

8、下几个特点：第钳一，因子变量不是在原乔变量的基础上简单提取徘，而是对所有原变量重舔新组合，它们能反映出志原变量中的大部分信息铰，提高对数据的利用率磺。第二，因子变量