宏观经济周报3.5-3.11.doc

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1、2012年3月5日至3月11日市场综述（1）本周重要经济事件与市场表现主角事件市场表现周一，3.5中国GDP增长目标下调至7.5%，04年以来首次低于8%政府工作报告下降经济增长预期，股市与商品均出现调整，外盘经济数据不理想，商品总体小幅下跌，棉花在印度突然禁止出口的消息刺激下，大幅反弹。欧洲2月服务业采购经理人指数48.8，降1.6，低于预期美国1月工厂订单下降1%，好于预期2月ISM服务业指数57.3，好于预期，但就业指数下降，通胀指数大涨印度禁止棉花出口周二，3.6欧盟去年四季度GDP萎缩0.3%，符合预期希腊债务重组大

2、限将至，参与率只有20%，部分基金持有人拒绝债务置换，国际银行协会报告称希腊破产将造成金融机构超过1万亿欧元损失。全球金融市场暴跌，股市金属原油黄金普遍下跌超2%，希腊传闻3月8日前债务置换参与率可能达不到要求的75%原油美欧准备重新启动与伊朗的核谈判，战争可能性降低周三，3.7德国工厂订单环比下滑2.7%，差于预期美国就业数据继续向好，表明美国经济形势不断好转，欧洲大型银行均表示参与希腊债务置换，参与率接近最低限66%，市场普遍止跌企稳，仍以谨慎观望为主。美国ADP就业报告，私部门2月新增就业岗位21.6万，高于1月的17万

3、，好于预期希腊债务置换参与率已达58%华尔街日本美联储正在研究新的债券购买方案，以进一步压低短期利率周四，3.8欧洲央行维持货币政策不变希腊债务置换目标已达成，希腊免于破产，市场气氛转好，欧元欧洲股市大涨，美国就业数据不佳拖累商品，普遍涨幅不大英国央行维持货币政策不变美国上周初次申请失业金人数36.2万，增8千，差于预期希腊债务置换私人参与率超过八成周五，3.9中国2月CPI同比上涨3.2%，环比下降0.1%中国CPI大幅下降，美国就业数据利好，商品全面上涨，中国的工业和消费以及美国的贸易赤字均不理想，希腊债务违约触发也为债务

4、危机向葡萄牙蔓延埋下伏笔，欧美股市未表现强势PPI同比持平，环比上涨0.1%美国2月非农就业人数环比增长22.7万，好于预期1月贸易赤字高于预期希腊30亿美元信用违约掉期将被触发，规模不到去年的一半，也远低于雷曼兄弟破产时的52亿美元本周市场先抑后扬，周初利空消息频发，中国下调经济增长预期以及希腊被传债务置换目标无法达成，令股市和工业品一度出现恐慌性下跌，但随着希腊债务置换顺利完成以及对美联储新的债券购买计划的传闻，市场均在关键技术点位获得支撑，周二的下跌可认定为大机构利用消息不对称发起的诱空行为，周五在中国CPI和美国的就业

5、数据利多影响下，股市和工业品收复本周大部跌幅。欧美主要股指高位宽幅震荡整理，全周均有0.5%左右的跌幅。美国经济数据好于欧洲，希腊债务危机暂时解除令市场担忧葡萄牙，美元兑欧元继续反弹，对商品市场有一定压力。原油延续上周大幅震荡的走势，美伊均有所让步，伊朗局势缓和，原油一度跌幅较大，后随经济数据好转走强。美国原油周报显示，美国日均消费量下降7.8万桶，比去年同期下降7.6%，而欧佩克也削减全球原油日需求13万桶，高油价对消费的抑制作用较为明显，下周美欧与伊朗核谈判可能恢复，伊朗局势进一步缓和，油价仍有回落空间。国内化工市场维持震

6、荡整理，PVC和塑料逐渐进入消费旺季，供应并无明显增长，短期将走强；橡胶和PTA上下两难，下周继续区间震荡的格局。有色金属，本周被希腊问题和中美经济数据左右，呈探底回升走势，伦铝跌3.6%，伦锌跌1.8%，伦铜跌1%，沪铝跌0.4%，沪锌跌1.9%，沪铜跌1.7%。基本面上，LME铜库存继续下降，原因是美国铜冶炼厂将在3月检修，下游厂商提前备货。中国2月铜进口近50万吨，进口历史第二高，仅次于去年12月，为外盘提供炒作题材，但国内库存仍小幅上升，下游采购仍不活跃，进口大幅增加可能是融资铜造成，不能反应真实需求，铜价大涨的动能不

7、足，沪铜仍将在59000至62000大的震荡区间运行。铝、锌消费旺季将至，下游行业开工率逐渐增加，本周调整中，铝16200和锌15600均获得有效支撑，下周仍有望震荡盘升，压力在二月的高点。豆粕油脂，USDA最新报告，巴西大豆产量预估6850万吨，比上月下调350万吨，阿根廷产量预估为4650万吨，下调150万吨，全球大豆产量预计比去年减少约8%，近40年最大年度降幅。中国大豆进口下调50万吨，全球大豆期末库存5730万吨，下调5%。报告基本符合市场预期，对豆类行情影响中性，美豆1350美分压力明显，连粕3200和豆油9600

8、均已接近，突破难度较大，下周可能调整，多单可暂时回避。股指，本周几乎是上周的翻版，周一大盘再次冲击本轮反弹高点失败回落，技术上构筑小双头，随后连续两天缩量下跌，周四在外盘走好以及CPI预期新低的支持下再度走强，全周下跌0.86%，但成交略有萎缩。两会的召开，虽没有实质性利好出