宏观经济政策对我国股票市场的影响

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宏观经济政策对我国股票市场的影响□王　娟　　摘要:影响股票市场波动的因素很多缩性的货币政策减少货币供给提高利率能够贷款出来的资金就少了资金流入股市宏观经济政策就是其中一个重要的因素。对股价形成向下压力。而扩张性的货币政就少使得由于资金的供求关系不足导致国家宏观经济政策对股价的影响主要通过策意味着货币供给的增加和利率的下调股价的下跌波动。市场资金宽松程度、上市公司税收支出及使股价水平趋于上升。我国央行具体的货二、财政政策对我国股票市场的影响借贷成本等方面来产生作用。我们在研究币政策工具包括:利率、存款储备金率、财政政策是除货币以外政府调控宏观影响股市的因素时候政策面是一个主要贷款规模控制、公开市场业务和汇率等。经济的另一种基本手段。它对股市的影响影响因素。政策面是国家方针对股票市场我们可以见到一些国家为了刺激企也相当大。财政政策的手段主要包括税收、的具体政策例如股市扩容政策、交易规业投资的增长还经常采用一系列税收优国债、购买性支出和财政转移支付等手段。则、交易成本规定等都会对股票市场产生惠政策如减税、退税等。由于税收优惠具体体现有以下几种形式:影响。另外一些关于能够扰乱股市的可能公司税后利润增加股价也会随之上升。一税收。国家主要通过税种 、税率政策在不可靠的条件下一样对股票市场此外对证券投资者收益的税收政策变化来确定和保证国家财政收入调节社会经产生很大的影响。也会引起股票价格的升降。济的分配关系以促进经济稳定协调发展关键词:货币政策利率股票市场国家宏观政策的实施会对股票市场价和社会的公平分配。国家财政通过税收总在股票市场上由于不确定性的存在格走势产生一定的影响只是不同的市场量和结构的变化可以调节证券投资和实风险总是不可避免的为了规避和转移分对不同的政策的敏感性和反应程度不同。际投资规模抑制社会投资总需求膨胀或散风险各种各样的制度规则应运而生下面我们主要对货币政策和财政政策对于者补偿有效投资需求的不足。在股票市场但是具有讽刺意味的是在中国这样的一股票市场的影响做一个简单的分析:上面税收会直接影响投资者的投资行为。个转轨型经济中这种经济政策却反而演一、货币政策在我国股票市场上的影因为收税多少影响了投资者的收入象化成了导致风险的原因。使中国股市一度响印花税这样投资者就会以为他们的投资出现波动。我国股票市场的管理方式包含一增加货币的供给大部分被国家得到了而自己却没有获利着许多行政因素使得政府无意中倾向于增加货币的供给可以使股市资金面所以就减少对股市的投入。对企业来说对股票市场负有较多的责任。例如股票充足 从而刺激股票价格上升。利率是股税收增加会降低公司的赢利使得企业市场涨跌乃市场运行基本规律投资者是票市场的一个敏感指标中央银行的每一股票价格受到影响。所以适当增加税收和理性人股票投资赚钱还是赔钱完全是次利率调整甚至投资者对利率走势的预减少税收会影响股价的变动方向。尤其对投资者自己的事政府无意去承担这种责期都极易造成股票价格的波动。我国往往于出口行业往往个别企业都有出口退税任因此政府“、“托市”救市”是没有必通过利率的下调影响存款收益率使银的优惠政策如果企业出口量大又有相要的。如果政府真的把正在下跌且理该下行的资金流向股市增加股票市场资金供关的政策税收减免会使得其股价受到一降的市场托起来那么也就意味着政府应股票价格将上升。同时如果央行调定的影响。替投资者承担了大半风险成本。这样虽低贷款利率将减轻企业利息负担降低二财政投资和财政补贴。通过国家然投资者的利益因股市未下跌而被保护住企业生产经营成本提高企业盈利能力预算拨款和引导预算外资金的流向、流量了但这种人为的无风险市场只会助长使企业可以增加股票的分红派息股票价调节产业结构把资金引向更需要发展的未来的更大的投机行为的发生。格将大幅上升。存款准备金率的下降对股产业方向去。不同时期国家对于不同行宏观经济政策可以分为财政政策、货 市的影响表现为是将增加货币供应量进业给予的倾向优惠政策不同如果对其行币政策也可以按政策的正式程度可以划而对股票市场的走势产生影响使股票价业进行相关的政府投资或者补贴这样就会分为法律、法规、条文、领导人讲话、政格上升。除此之外公开市场业务等扩张刺激其股票的价格上涨反之则使股价策性舆论等最简单的划分就是按照政策也会提高消费者的消费热情进而刺激公下降。的倾向性可以把政策划分为利好政策与利司业绩上涨股价上升。三财政信用-发行国债。国债是国空政策。正常情况下我们可以对财政收二减少货币供给家按照有偿原则筹集和使用财政资金的支对股价的影响从两个方面加以分析:与紧缩的货币政策相反的就是宽松的一种再分配手段。国债对股票市场也具有①财政支出增加刺激经济发展利率下货币政策它是在股市出现迅速上涨有通不可忽视的影响。首先国债本身是构成降可能促使股市上升财政支出减少货膨胀意味情况下国家最常用的调控手证券市场上金融资产总量的一个重要部分。则会降低需求造成经济不景气使股价段。尤其2007年一年中国家提出了对经由于国债的信用程度高、风险水平低如下跌。②财政收支出现巨额赤字时虽然济实行紧缩的货币政策。在利率上国家不果国债的发行量较大会吸引资金流向债扩大了需求但却增加了经济不稳定因素 断上调银行存贷款利率从而使资金流量减券市场毕竟债券的风险比较低从而减推动通货膨胀加剧物价上涨有可能使少从股市流向银行抑制通货膨胀防止物少对股票市场的投入分流资金导致股投资者对经济的预期不乐观反而造成股价快速上涨。往往由于利率上升使得把资票资金供应量减少而使其价格的下跌。价下跌。国家为了弥补赤字而大规模发行金存在银行的收益增加刺激资金的回流。除此之外一些法律条文管理层的国债将加剧股市和债市对资金的争夺另一方面因为贷款利率提高也使企业贷监管政策等都会影响股票市场的价格波动。而不利于股价上涨。款成本增加加重企业利息负担抵消了一中国股市的大起大落的现象不符合中国经货币政策对股市的影响体现在紧缩性部分利润使股票价格降低。而存款准备金济发展的现状也不符合国家大力发展证的货币政策和扩张性的货币政策两种。紧率的提高会使银行保留的资金越来越多中券市场的方向。国需要稳定的股市中31994-2010ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.http://www.cnki.netFIANCEECONOMY　N金融经济我国商业银行引进境外战略投资者的风险及防范□张　丽　　随着对外开放步伐的加快我国逐步意识到对中国银行体系进荷兰国际集团IG、N行改革的重要性并采取了多项改革措施。其中引入境外战略投 北京银行1919/5国际金融公司资者的做法受到了广泛关注人们对此评价不一。本文从外资参股淡马锡旗下的亚洲金的现状出发分析了国有商业银行引入境外投资者的风险进而提民生银行融控股、国际金融公4155/116/8出了一些风险防范对策。司、恒生银行一、外资参股中资银行的现状分析渤海银行渣打银行19199在中国加入WTO之前外资参股我国银行机构的案例非常少。济南市商业银行澳大利亚联邦银行112003年12月中国银监会决定逐步开放中国银行业市场允许外国加拿大丰业银行、国投资者参股中资银行以来国际银行业纷纷掀起了抢滩中国市场入西安市商业银行2419际金融公司股中国本土市场的高潮。外资参股的中资银行呈现多元化的特征既包括国有商业银行也包括股份制商业银行和城市商业银行。同香港上海汇丰银行有交通银行1919时外资参股的比例也不断提高。1996年亚洲开发银行投资116亿限公司美元持有中国光大银行3129的股份中资商业银行第一次成功引深圳发展银行新桥投资公司17189进外资股权。1996年以后尤其是中国加入世界贸易组织以后外资恒生银行、国际金融金融机构参股中资银行的案例逐渐增多具体情况如表所示。兴业银行公司、新加坡政府直15198/4/5接投资公司银行名称外资参股方参股份额参股时间浦东发展银行花旗银行5中信银行西班牙BBVA银行5 汇丰银行、国际金融上海银行公司、香港上海商业8/7/3广东发展银行花旗银行20银行高盛集团、安联集团南京市商业银行国际金融公司中国工商银行814515和美国运通公司光大银行亚洲开发银行119宁波市商业银行新加坡华侨银行1212根据新浪网等公开资料整理德意志银行、德意志二、中国商业银行引进境外战略投资者的主要风险银行卢森堡股份有限俄罗斯学者B1米赫耶夫曾指出:“今天对内部稳定和国家主华夏银行7102/2188/4108公司、萨尔·奥彭海权的最大威胁不是来自军事侵略而是与金融和经济因素有关。”因姆股份有限合伙企业此中国商业银行引进战略投资者除了具有可观的收益也带来一定苏格兰皇家银行集团、的风险。新加坡淡马锡控股11削弱国有股的控制权和影响力。中国银行私人有限公司、10/10/1185首先外国战略投资者的入股将直接改变股权结构进而削弱瑞士银行集团和亚洲国有股东在公司治理中的话语权和影响力。作为其全球战略的一部开发银行分有实力的战略投资者可能希望借合作之机通过参股中资商业银美洲银行、新加坡淡行最终实现控制这些商业银行和相应的中国市场份额的目的。其中国建设银行马锡控股私人有9/511次股权分置改革后上市银行更容易受到外资的冲击。改革前已限公司上市的银行通过谈判有可能获得不小的溢价空间。股票全流通之后 只能以市场价格为标准如果要价过高外资则可以通过QFII从德国复兴信贷银行集市场直接购买。如此一来中方股东尤其是民营股东在资本实力上团德国投资与开发有南充市商业银行1313将很难与外资抗衡。最后通过引进战略投资者而建立的分散模式限公司、德国储蓄银的股权结构是不稳定的。有学者指出当控制权租金大到可以补偿行国际发展基金控股风险和股权交易成本时战略投资者就有动机促使股权分散模杭州市商业银行澳大利亚联邦银行1919式重新回归到股权集中模式并导致银行控制权的转移和造成效率国股票市场要健康发展离不开国家的宏应维护市场“三公”原则-即“公平、公不是少数机构先得到消息而散户最后得观调控。但在目前的具体环境中政策对正、公开”原则把股东利益放在首位到消息造成不公平的行为。尽量减少新市场的影响是较为复杂的。不同时期的影运用好经济、法律和必要的行政手段实施政策出台对股市的影响进行恰当的调控响也不一样。如果监管过度就会造成股对股市的调控。要选择调控时机和时间而不能总是带来巨大的市场风险政策手段。市的风险所以要有关国家经济管理部门消息的公布要考虑所有投资者的利益而作者单位:渤海大学41994-2010ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.http://www.cnki.net 我的大学爱情观目录：一、大学概念二、分析爱情健康观三、爱情观要三思四、大学需要对爱情要认识和理解五、总结1、什么是大学爱情：大学是一个相对宽松，时间自由，自己支配的环境，也正因为这样，培植爱情之花最肥沃的土地。大学生恋爱一直是大学校园的热门话题，恋爱和学业也就自然成为了大学生在校期间面对的两个主要问题。恋爱关系处理得好、正确，健康，可以成为学习和事业的催化剂，使人学习努力、成绩上升；恋爱关系处理的不当，不健康，可能分散精力、浪费时间、情绪波动、成绩下降。因此，大学生的恋爱观必须树立在健康之上，并且树立正确的恋爱观是十分有必要的。因此我从下面几方面谈谈自己的对大学爱情观。2、什么是健康的爱情：1)尊重对方，不显示对爱情的占有欲，不把爱情放第一位，不痴情过分；2)理解对方，互相关心，互相支持，互相鼓励，并以对方的幸福为自己的满足;3)是彼此独立的前提下结合；3、什么是不健康的爱情：1)盲目的约会，忽视了学业;2)过于痴情，一味地要求对方表露爱的情怀，这种爱情常有病态的夸张;3)缺乏体贴怜爱之心，只表现自己强烈的占有欲;4)偏重于外表的追求; 4、大学生处理两人的在爱情观需要三思：1.不影响学习：大学恋爱可以说是一种必要的经历，学习是大学的基本和主要任务，这两者之间有错综复杂的关系，有的学生因为爱情，过分的忽视了学习，把感情放在第一位；学习的时候就认真的去学，不要去想爱情中的事，谈恋爱的时候用心去谈，也可以交流下学习，互相鼓励，共同进步。2.有足够的精力：大学生活，说忙也会很忙，但说轻松也是相对会轻松的！大学生恋爱必须合理安排自身的精力，忙于学习的同时不能因为感情的事情分心，不能在学习期间，放弃学习而去谈感情，把握合理的精力，分配好学习和感情。3、有合理的时间；大学时间可以分为学习和生活时间，合理把握好学习时间和生活时间的“度”很重要；学习的时候，不能分配学习时间去安排两人的在一起的事情，应该以学习为第一；生活时间，两人可以相互谈谈恋爱，用心去谈，也可以交流下学习，互相鼓励，共同进步。5、大学生对爱情需要认识与理解，主要涉及到以下几个方面：（一）明确学生的主要任务“放弃时间的人，时间也会放弃他。”大学时代是吸纳知识、增长才干的时期。作为当代大学生，要认识到现在的任务是学习——学习做人、学习知识、学习为人民服务的本领。在校大学生要集中精力，投入到学习和社会实践中，而不是因把过多的精力、时间用于谈情说爱浪费宝贵的青春年华。因此，明确自己的目标，规划自己的学习道路，合理分配好学习和恋爱的地位。（二）树林正确的恋爱观提倡志同道合、有默契、相互喜欢的爱情：在恋人的选择上最重要的条件应该是志同道合，思想品德、事业理想和生活情趣等大体一致。 摆正爱情与学习、事业的关系：大学生应该把学习、事业放在首位，摆正爱情与学习、事业的关系，不能把宝贵的大学时间，锻炼自身的时间都用于谈情说有爱而放松了学习。相互理解、相互信任，是一份责任和奉献。爱情是奉献而不时索取，是拥有而不是占有。身边的人与事时刻为我们敲响警钟，不再让悲剧重演。生命只有一次，不会重来，大学生一定要树立正确的爱情观。（一）发展健康的恋爱行为在当今大学校园，情侣成双入对已司空见惯。抑制大学生恋爱是不实际的，大学生一定要发展健康的恋爱行为。与恋人多谈谈学习与工作，把恋爱行为限制在社会规范内，不致越轨，要使爱情沿着健康的道路发展。正如马克思所说：“在我看来，真正的爱情是表现在恋人对他的偶像采取含蓄、谦恭甚至羞涩的态度，而绝不是表现在随意流露热情和过早的亲昵。”（二）爱情不是一件跟风的事儿。很多大学生的爱情实际上是跟风的结果，是看到别人有了爱情，看到别人幸福的样子（注意，只是看上去很美），产生了羊群心理，也就花了大把的时间和精力去寻找爱情（三）距离才是保持爱情之花常开不败的法宝。爱情到底需要花多少时间，这是一个很大的问题。有的大学生爱情失败，不是因为男女双方在一起的时间太少，而是因为他们在一起的时间太多。相反，很多大学生恋爱成功，不是因为男女双方在一起的时间太少，而是因为他们准确地把握了在一起的时间的多少程度。（四）爱情不是自我封闭的二人世界。很多人过分的活在两人世界，对身边的同学，身边好友渐渐的失去联系，失去了对话，生活中只有彼此两人；班级活动也不参加，社外活动也不参加，每天除了对方还是对方，这样不利于大学生健康发展，不仅影响学习，影响了自身交际和合作能力。总结： 男女之间面对恋爱，首先要摆正好自己的心态，树立自尊、自爱、自强、自重应有的品格，千万不要盲目地追求爱，也不宜过急追求爱，要分清自己的条件是否成熟。要树立正确的恋爱观，明确大学的目的，以学习为第一；规划好大学计划，在不影响学习的条件下，要对恋爱认真，专一，相互鼓励，相互学习，共同进步；认真对待恋爱观，做健康的恋爱；总之，我们大学生要树立正确的恋爱观念，让大学的爱情成为青春记忆里最美的风景，而不是终身的遗憾！