研报下载机械行业：景气度持续下降荐4股(研报) - 和讯首页—中国财经

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1、行业研究机械行业十二月份投资策略报告2021年7月9日投资要点：1.1.近期机械板块市场表现稍有起色近期机械板块整体估值有所上升，其原因主要是国家为扩大内需、促进经济平稳增长而陆续出台了相关货币和财政政策，机械行业受益较大。2.2.行业景气度持续下降2008年1-10月机械行业销售产值和出口交货值同比增速延续回落走势，并且创下了年内新低；三季报显示行业上市公司整体业绩不佳；11月份制造业采购经理指数(PMI)创下该指数创建以来新低。我们认为短期内行业面临形势严峻，预计08年全年机械行业累计销售产值增速为25%，出口交货值增速为17%。3.3.行业运行

2、环境分析国家扩内需促增长力度超常，机械行业受益较大；钢价继续震荡走低将提升行业盈利能力。4.机械行业12月份投资策略10月份机械行业销售产值和出口交货值同比增速创下年内新低，我们预计11、12月份数据更不乐观，行业需求和利润增速仍将下滑，扩大内需、加大基建投资力度的政策和措施对机械行业的拉动效应可能最早需至09年一季度才能显现，我们暂维持行业“中性”评级。从子行业看，输变电设备及铁路设备子行业未来需求明确增长，景气度较高，值得重点关注。上市公司方面，我们认为产品附加值高，受国家基建投资拉动，需求增长预期明确的龙头公司应是关注的重点。5.重点子行业分析

3、输变电设备子行业将持续景气；铁路设备子行业长期受益于加速铁路建设投资；工程机械子行业需求前景尚不明确；机床子行业依旧关注高端产品。6.风险国际金融危机对我国实体经济的负面影响超预期。机械板块52周走势数据来源：wind资讯研究员：肖江峰电话：0411-39673237网址：www.daton.com.cn邮箱：xiaojiangfeng@daton.com.cn请务必阅读免责条款市场有风险·投资须谨慎近期评级：中性本次评级：中性近期相关报告：1.《行业真正回暖还待明年--机械行业四季度投资策略》2008.10.102.《行业运行环境尚未明显改善---

4、机械行业九月份投资策略》2008.9.33.《需求和成本双重压力下行业增速回落---机械行业08年中期投资策略》2008.7.144.《周期性压力犹存---机械行业六月份投资策略》2008.6.2景气度持续下降，关注扩大内需带来的行业投资机会请务必阅读免责条款-12-研究创造价值专业前瞻市场行业研究一、近期机械板块市场表现稍有起色自2008年9月29日－2008年11月28日期间，按总市值加权计算的上证综合指数下跌17.99%，机械板块指数下跌11.55%，机械板块指数下跌幅度低于大盘指数。按国家统计局分类的机械五大子行业除专用设备制造业与上证综合指

5、数相比处于超跌状态外，其余均跑赢大盘。总体来看，进入四季度，机械板块市场表现与前三季度相比稍有起色。其中原因主要是国家为扩大内需、促进经济平稳增长而陆续出台了相关货币和财政政策，尤其是11月份扩大投资十项措施的出台，对机械行业影响正面，因此短期内机械板块整体估值有所上升。表1近两月机械板块与大盘指数涨跌幅（总市值加权）板块名称(2008/9/29-2008/11/28）累计涨跌幅（%）相对上证综指涨跌幅（%）全部A股-17.080.91上证综指成分-17.990机械行业-11.556.44普通机械制造业-7.4510.54专用设备制造业-19.92-

6、1.93交通运输设备制造业-11.446.55电器机械及器材制造业-4.7113.28仪器仪表及文化、办公用机械制造业-16.091.9数据来源：wind资讯大通研发中心二、行业景气度持续下降（一）10月份销售产值和出口交货值增速均创年内新低根据机械工业联合会数据，2008年1-10月机械行业销售产值和出口交货值同比增速延续回落走势，并且创下了年内新低。1－10月，全国机械工业累计销售产值同比增长26.8%，增速比去年同期（31.87%）下降5.07个百分点，1－9月全国机械工业累计销售产值增速比去年同期下降4.14个百分点。从今年各月销售产值增速看

7、，1-10月销售产值增速延续上两月环比回落走势，并且回落幅度加大：1-9月份环比回落0.74请务必阅读免责条款-12-研究创造价值专业前瞻市场行业研究个百分点，而1-10月份环比回落了1个百分点。从出口方面来看，出口交货值增速也在继续下降。1－10月，全国机械工业累计出口交货值为同比增长20.1%，增速环比回落1.4个百分点，总体呈逐月下降的走势。图1机械行业销售产值与出口增速走势数据来源：机经网大通研发中心根据国家统计局数据，10月份全国规模以上工业企业增加值同比增长8.2%，比9月份回落3.2个百分点，比上年同月回落9.7个百分点，创下近7年来的

8、最低水平。从趋势来看，工业增加值增速在11月份加速回落，显示出工业景气度急剧下降，整体经济下滑。具体到机械行