上市公司高管薪酬与公司价值研究[开题报告]

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1、本科毕业设计（论文）开题报告题目上市公司高管薪酬与公司价值研究一、论文选题的背景、意义（一）背景人类进入21世纪以来，经济全球化的进程越来越快，企业作为经济发展的动力源泉，其发展也迈向了新的台阶，生产社会化进一步提高，企业市场范围更加模糊，企业间竞争趋于白热化，公司规模越来越大型化、集团化，股东日益增多，公司管理的业务也越来越复杂化、科学化。面对瞬息万变的商场，在这场无硝烟的战争中，公司高级管理者作为军队的主帅，把握着企业的生杀大权，高级管理者决策也就成为企业存亡的关键，而对如何有效配置高管这一稀缺企业资源，使

2、其最大化的为企业贡献智慧，也就日益受到理论研究者和实践工作者的重视。而随着中国经济体制改革和企业改革的推进，现代企业制度框架的大致建立，企业高管人员薪酬激励问题随之凸显出来。1、企业高管人员对薪酬结构的需求与现实不一致中国企业家调查系统2003年的调查研究结果显示，大多数企业高管人员认为，在薪酬激励因素中，最有效的激励因素是“与绩效挂钩的高收入”，选择比重为74．3％，而目前我国企业高管人员薪酬构成单一，其年薪收入中固定收入比例偏高，与其贡献挂钩的激励收入偏低，这会影响企业高管人员的工作积极性，而企业高管人员在

3、企业中处于极为关键的地位，其积极性发挥程度如何，直接影响到企业的发展和盈利能力。2、薪酬结构中长期激励不足长期激励机制有利于缩小委托人与代理人之间利益不一致的差异，使高管人员着眼于企业的长期发展。而目前我国企业高管人员薪酬收入以短期薪酬为主，长期激励不足。这样容易造成企业家为追求短期效应而采取短期行为或急功近利的做法，使企业没有可持续发展的长远计划，给企业造成不必要的经济损失，有的甚至会使企业缩短其寿命，给社会带来不必要的损失。3、高管薪酬与企业价值相关性不高绩效优秀企业的高管人员未能获得合理的薪酬回报，但有些

4、企业其绩效的降低并未导致经营者的薪酬缩水。这样的薪酬计划使好的绩效得不到奖励，坏的绩效没有受到惩罚，相当于变相鼓励懒惰。此种缺陷使高管人员的一系列不正常现象有了发芽的土壤。由于没有一套科学的激励机制来保证他们合理合法的收益，他们必然会通过一些隐性的甚至不合法的手段来获取个人的收益，其结果就是他们不再专心于如何改善企业经营，而是如何千方百计地改变分配格局从而使自己获益。（二）意义上市公司作为我国企业改制的领头羊，无论是经营绩效还是内部的管理机制都优于其他企业，是其他企业学习的样本，因此本文主通过实证，研究上市公司

5、的高管薪酬与公司价值关系，分析上市公司的高管层薪酬与公司价值的关系问题，既有实践意义也具有代表性；另外，上市公司的经营的财务指标和市场指标以及管理者报酬按照规定都要披露，因此容易获得翔实的数据。（三）国外关于上市公司高管薪酬与公司价值的研究关于上市公司高管层薪酬与公司业绩关系的研究在国外一直是研究的热点，最初的研究始于上世纪二十年代，此后，对管理者尤其是高层管理者报酬的研究已引起了经济学家、心理学家、人力资源管理专家和企业战略规划者的广泛关注，对这一问题研究已经持续了长达九十余年，至今仍备受关注。早期，Coug

6、hlan&Schmidt（1985）根据1978—1982年间149家公司的数据进行实证研究，发现高管人员报薪酬变化与股票价格正相关，他们还首次提供证据表明公司绩效差更可能更换CEO。Demsetz&Lehn（1985）对高管人员持股比例与企业绩效的关系进行了研究，结果表明高管持股比例越高，公司绩效越好。Jensen&Murphy（1990）运用实证的方法估计，公司CEO的报酬与公司绩效之间的关系是：CEO报酬或财富每变动3.25美元，则股东财富将会变动1000美元，显示CEO报酬与股东财富或公司价值之间的关系

7、是正相关的，但是其关系程度微弱。Hall&Liebmsn（1998）利用美国上百家公众持股的最大商业公司最近几年的数据进行的实证研究，得出了企业经营者薪酬与企业绩效强相关的结论。这与JensenandMurphy的结论不同，是由于企业经营者薪酬和企业绩效的关联度从1980到1994年基本上是递增的，自1980年企业经营者所持股票期权大幅度增加后，企业经营者的薪酬水平和企业绩效对企业经营者的薪酬敏感程度明显增大。这说明当企业经营者薪酬结构中股票期权的比重增大后，企业经营者薪酬和企业绩效的相关性显著增加。CoreJ

8、,HolthausenR,LarckerD（1999）通过对公司治理结构、CEO报酬及公司绩效关系的研究，发现治理结构不够有效地公司CEO报酬偏高。实证研究显示，CEO的报酬随着公司董事会规模的增大而增大，随着董事会中由CEO任命的外部董事所占百分比数量的增大而增大，随着CEO所占公司股权比例的增大而减少。显示治理结构与CEO报酬具有较大的相关性。此外，ConyonandSchwalb